20221026-东方证券-远光软件-002063.SZ-不容忽视的电力央企数字化龙头_4页_328kb

电力央企数字化龙头总结

核心内容

本报告分析了电力行业央企数字化转型的背景与趋势，重点指出远光软件在电力信息化领域的领先地位及投资价值。随着央国企数字化与行业信创政策的推动，电力行业信创工作有望加速，这将带来应用系统迁移、适配等工作的开展，为远光软件带来新的增长机会。

主要观点

• 行业趋势：电力行业作为能源行业的重要组成部分，其信创工作将提速，推动业务平台化、服务互联网化，以及“电力+算力”新商业模式的形成。
• 公司地位：远光软件在电力央企中具有高渗透率，深度参与国家电网和南方电网的数字化建设，尤其在南方电网的“九天”信创平台产品方面取得重大突破。
• 技术能力：公司持续推进智能物联平台 EAIOT 的信创适配工作，支持国产服务器、操作系统和数据库，与华为有广泛深度合作，实现全栈国产化适配。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.02、4.94、5.85亿元，合理估值为2022年32倍市盈率，对应目标价8.00元，维持买入评级。

关键信息

业务进展

• 国家电网：参与智慧共享财务平台、司库体系、DAP等重点项目建设，并在湖南、河南开展数字化供电所创新研究。
• 南方电网：电网管理平台（计财域）取得重大进展，深度参与南网中台和技术平台建设，推动“九天”信创平台产品市场突破。

技术与产品

• EAIOT平台：具备流数据处理和数字孪生应用能力，支持国网上海、金川集团等客户深化应用。
• 信创适配：公司数据库云平台已支持部分信创产品目录中的国产服务器、操作系统和数据库，实现全栈国产化适配。
• 合作情况：与华为在信创政策推进方面有广泛深度合作，共同推动国产化适配。

财务表现

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,692	1,915	2,357	2,903	3,479
营业利润（百万元）	304	342	449	552	654
归属母公司净利润（百万元）	263	305	402	494	585
每股收益（元）	0.17	0.19	0.25	0.31	0.37
毛利率(%)	61.4%	58.9%	57.2%	56.8%	56.9%
净利率(%)	15.5%	15.9%	17.0%	17.0%	16.8%
净资产收益率(%)	10.3%	11.1%	13.1%	14.0%	14.4%
市盈率	39.6	34.1	25.9	21.1	17.8
市净率	3.9	3.6	3.2	2.8	2.4

营收与利润增长

• 营业收入同比增长分别为8.1%、13.2%、23.0%、23.2%、19.8%。
• 归属母公司净利润同比增长分别为16.0%、16.2%、31.5%、23.0%、18.6%。
• 营业利润同比增长分别为33.9%、12.4%、31.3%、22.9%、18.5%。

营运能力

• 应收账款周转率保持稳定，存货周转率和总资产周转率逐步提升。
• 公司具备较强的现金流管理能力，经营活动现金流逐年增长。

风险提示

• 电力信息化改革不及预期。
• 能源信息化行业政策变动风险。
• 市场竞争加剧。

投资建议

• 目标价格：8.00元。
• 投资评级：买入（维持）。
• 当前股价（2022年10月26日）：6.56元。
• 52周最高价/最低价：8.96/4.35元。
• 总股本/流通A股（万股）：158,758/146,218。
• A股市值（百万元）：10,415。
• 现金净增加额：2022E为179百万元，2023E为239百万元，2024E为332百万元。

附注

• 本报告由东方证券研究所发布，分析师为浦俊懿、陈超、谢忱。
• 报告发布日期为2022年10月26日。
• 投资建议基于当前市场环境及公司业务发展情况，未来可能发生变化，投资者需自行评估风险。