> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国产大模型加速走向专业工作流，AI 商业化闭环逐步形成 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月17日计算机行业的市场表现及AI大模型的最新动态。尽管申万计算机行业指数在上周及年初至今表现不佳，但AI大模型领域仍展现出强劲的发展势头。国产大模型在技术、生态及商业化方面取得显著进展，成为推动行业变革的重要力量。 ## 主要观点 1. **AI大模型下载量领先全球** - 阿里通义千问系列在过去六个月内全球累计下载量突破30亿次，成为全球下载量最高的开源AI模型。 - 阿里已开源超过460个模型，衍生出超30万个模型，展现出强大的开发者生态影响力。 - Qwen的GGUF格式本地部署模型每月下载量达3960万次，远超其他竞品。 2. **国产大模型能力持续提升** - 智谱发布GLM-5.3，编程能力较GLM-5.2提升约50%，在公开基准测试中取得开源第一。 - GLM-5.3在白盒代码审查与漏洞发现等网络安全任务中表现优异，展现出企业级工作流的潜力。 3. **DeepSeek V4 Pro正式版上线** - DeepSeek V4 Pro正式版同步在APP、网页端和API上线，增强了Agent能力。 - 支持low/high/max三档思考强度，可根据任务复杂度灵活选择。 - API价格将采用峰谷定价机制，提升资源利用效率。 4. **腾讯AI进展显著** - 腾讯Hy3正式版性能大幅提升，成为全球token消耗量前三的模型。 - WorkBuddy实现用户快速增长，用户付费意愿强烈。 - 腾讯加大算力投入，推动AI应用转化为收入，提升产品竞争力。 5. **AI商业化逐步形成闭环** - 国内头部AI厂商以基础模型和算力设施为底座，通过AI改造产品提升用户活跃度与付费转化。 - 随着模型调用量和应用渗透率提升，AI投入有望转化为服务收入，形成规模化、可持续的商业模式。 ## 关键信息 - **市场表现**： - 上周申万计算机行业指数下跌0.71%，跑输沪深300和创业板指。 - 2026年初至8月14日，申万计算机行业累计下跌11.54%，位于申万31个一级行业的中下游。 - **行业估值**： - 申万计算机行业PE-TTM为133.25倍，低于2023-2025年历史均值158.59倍，估值处于低位。 - **投资主线**： - 中长期投资应聚焦**AI产业**和**数据产业**。 - AI产业关注技术升级、产品迭代、智能终端应用及治理体系建设。 - 数据产业关注基础设施建设、数据集开发、数据价值释放及安全。 ## 风险提示 - 中美科技摩擦 - 地缘政治风险 - 产业生态建设不及预期 - 应用落地不及预期 - 数据隐私安全风险 - 市场竞争加剧 ## 投资评级 - **行业投资评级**： - 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上 - 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间 - 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上 - **公司投资评级**： - 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上 - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15% - 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5% - 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上 ## 证券分析师承诺 - 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具。 - 报告反映分析师的研究观点，不涉及任何形式的收益承诺或损失分担。 ## 免责条款 - 本报告仅供万联证券客户参考，不构成投资建议。 - 报告信息基于公开资料，不保证准确性与完整性。 - 未经许可，任何机构和个人不得翻版、复制、引用本报告内容。 ## 万联证券股份有限公司 研究所 - 上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道2007号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场