> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业总结 ## 核心内容 2026年第一季度，全球海运煤炭装运量同比下降1.7%，但部分主要出口国如澳大利亚表现出增长趋势。澳大利亚作为全球第二大海运煤出口国，2026年Q1出口量同比增长1.6%，市场份额保持在26.5%。然而，对中国出口持续下滑，2026年Q1同比下降17.2%，占比降至16.8%。与此同时，日本成为澳大利亚的第一大进口国，2025年进口量达1.031亿吨，2026年Q1同比增长4.7%至2410万吨。 ## 主要观点 ### 1. 全球煤炭市场动态 - **海运煤炭价格上升**：2026年5月8日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为112.25美元/吨，较上周上涨2.93%；纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价为141.05美元/吨，上涨1.84%；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为115.00美元/吨，上涨2.68%。 - **出口国分化**：印尼煤出口量同比下降5.8%，而澳大利亚、俄罗斯、南非、哥伦比亚、加拿大等国出口量小幅增长；美国和莫桑比克出口量同比下降。 - **进口国分化**：中国、印度、越南、马来西亚、欧盟、土耳其进口量同比下降，而日本、韩国、孟加拉国进口需求增长，其中韩国进口量同比大增20.2%。 ### 2. 澳大利亚煤炭出口分析 - **出口港口**：主要发运港口包括纽卡斯尔港（3340万吨）、格拉德斯通港（1580万吨）、达利姆普尔湾港（1250万吨）。 - **运输船型**：以巴拿马型/超巴拿马型为主（占比69.3%），好望角型占28.3%。 - **出口趋势**：2025年出口量为3.511亿吨，同比微降1.5%；2026年Q1出口量同比增长1.6%。 - **贸易模式**：受中国进口禁令影响，对华出口大幅下降，但对日出口稳步增长。 ### 3. 煤炭价格与需求 - **价格上升**：全球海运煤炭价格整体呈上升趋势，主要受季节性需求增加和供应紧张等因素影响。 - **电力需求**：欧洲煤电需求边际上升，天然气发电需求下降，反映煤炭在电力结构中的重要性。 ## 关键信息 ### 1. 原油市场 - 布伦特原油期货结算价为101.29美元/桶，较上周下跌6.88美元/桶（-6.36%）。 - WTI原油期货结算价为95.42美元/桶，较上周下跌6.52美元/桶（-6.40%）。 - OPEC+原油生产量下降，非OPEC供应增长预期影响油价走势。 ### 2. 天然气市场 - 荷兰TTF天然气期货结算价为43.95欧元/兆瓦时，较上周下降1.10欧元/兆瓦时（-2.44%）。 - 美国HH天然气期货结算价为2.76美元/百万英热，较上周下降0.02美元/百万英热（-0.83%）。 - 东北亚LNG现货到岸价为16.76美元/百万英热，较上周下降0.62美元/百万英热（-3.58%）。 - 欧洲天然气库存率下降，天然气价格整体下跌。 ### 3. 煤炭市场 - 全球海运煤炭装运量为3.039亿吨，同比下降1.7%。 - 澳大利亚出口量回升，主要市场为日本，同时印度为第三大市场，但进口量微降。 ## 投资建议 ### 重点推荐股票 - **中煤能源（H+A）**：2025年EPS为1.35元，2026年E为1.64元，PE为13.00倍。 - **兖矿能源（H+A）**：2025年EPS为0.83元，2026年E为1.98元，PE为25.70倍。 - **中国神华（H+A）**：2025年EPS为2.44元，2026年E为3.26元，PE为19.20倍。 - **陕西煤业**：2025年EPS为1.73元，2026年E为2.07元，PE为15.20倍。 ### 其他值得关注标的 - **电投能源**：2025年EPS为2.42元，2026年E为3.64元，PE为13.60倍。 - **中国秦发**：2025年EPS为-0.04元，2026年E为0.24元，PE为12.46倍。 - **晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备**：均被列为值得关注的标的。 ## 风险提示 - **国内产量释放超预期**：可能导致市场供应增加，影响价格。 - **下游需求不及预期**：需求疲软可能拖累行业表现。 - **原煤进口超预期**：进口增加可能对国内企业造成压力。 - **地缘博弈不及预期**：国际局势变化可能影响煤炭贸易。 ## 相关研究 - 《煤炭开采：“绩优则股优”策略依旧有效，仍看好旺季煤价破千——好戏不容错过》（2026-05-05） - 《煤炭开采：全球厄尔尼诺冲击，印尼出口中断，全面推升国际煤价》（2026-05-03） - 《煤炭开采：抓住节前最后布局窗口，好戏正在上演》（2026-04-26）