> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟隆股份（002871）2025年报&2026年一季报点评总结 ## 核心内容概览 伟隆股份（002871）在2025年实现了营收的稳健增长，但利润增速有所放缓，主要受到汇率波动及费用增加的影响。2026年第一季度延续了营收增长趋势，但净利润同比下降，显示出公司在成本控制与利润管理方面的挑战。公司作为水处理阀门行业的领先供应商，正积极布局海外市场及数据中心液冷阀门市场，有望在未来实现新的增长点。 ## 主要观点 - **营收增长稳定**：2025年公司实现营业总收入6.7亿元，同比增长16%；2026年Q1实现1.4亿元，同比增长18%，显示公司整体业务增长态势良好。 - **利润阶段性承压**：2025年归母净利润同比增长仅3%，主要受汇兑损失影响；2026年Q1归母净利润同比下降11%，利润增速低于营收增速。 - **汇率波动影响显著**：2025年公司汇兑损失约304万元，2026年Q1汇兑损失约378万元，分别对净利润增速造成约3%和15%的负面影响。 - **费用增长拖累利润**：销售、管理、研发费用率同比分别增长0.14pct、1.15pct、0.23pct，财务费用率增长1.90pct，整体费用率上升影响了净利润增长。 - **国内高端品牌表现亮眼**：2025年内销毛利率提升6.0pct至31.0%，主要得益于高端自主品牌放量。 - **海外市场稳步拓展**：公司已在泰国、沙特等地布局产能，海外毛利率虽略有下降，但渠道建设成熟，有望受益于新兴市场工业化和城市化带来的增长机会。 - **液冷阀门成为新引擎**：公司自2018年切入数据中心领域，目前产品已向微软数据中心供货，覆盖冷却塔、管路及CDU等多个环节，具备交期短等竞争优势。 - **盈利预测调整**：考虑到外部环境不确定性，公司2026-2028年归母净利润预测由1.72/2.20/2.44亿元调整为1.59/2.02/2.44亿元，当前市值对应PE为29/23/19X，维持“增持”评级。 - **估值合理**：公司P/E（现价&最新摊薄）从34.61X逐步降至19.03X，P/B（现价）从4.05X降至3.22X，估值水平具有吸引力。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **2025年营收**：6.7亿元，同比增长16%。 - **2025年净利润**：1.3亿元，同比增长3%。 - **2026年Q1营收**：1.4亿元，同比增长18%。 - **2026年Q1净利润**：0.23亿元，同比下降11%。 - **毛利率**：2025年为41.1%，同比增长0.8pct；2026年Q1为39.7%，同比提升2.2pct。 - **净利率**：2025年为20.0%，同比下降2.7pct；2026年Q1为15.8%，同比下降5.1pct。 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元/股） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|------------------|----------------|-------------|----------------------| | 2025A | 6.70 | 1.34 | 0.53 | 34.61 | | 2026E | 8.20 | 1.59 | 0.63 | 29.23 | | 2027E | 9.88 | 2.02 | 0.80 | 22.94 | | 2028E | 11.73 | 2.44 | 0.97 | 19.03 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | ROIC(%) | 11.26 | 13.51 | 15.69 | 17.49 | | ROE-摊薄(%) | 11.70 | 13.05 | 15.35 | 16.94 | | 资产负债率(%) | 22.40 | 24.19 | 24.93 | 26.29 | ### 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 18.44 | | 一年最低/最高价（元） | 10.06/22.70 | | 市净率（倍） | 3.96 | | 流通A股市值（百万元） | 2,752.48 | | 总市值（百万元） | 4,644.18 | ### 风险提示 - 地缘政治冲突加剧； - 原材料价格波动； - 汇率波动； - 行业竞争格局恶化。 ## 结论 伟隆股份在2025年实现了营收的稳健增长，但在利润方面受到汇率波动和费用上升的双重影响。公司凭借在水处理阀门领域的深厚积累，以及在数据中心液冷阀门市场的快速布局，有望在未来几年实现持续增长。当前估值水平合理，维持“增持”评级。