深度报告-2026-01-25-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_太空光伏空间广阔_固态和AIDC潜力可期_49页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体上涨，其中电气设备上涨 $3.57%$，风电上涨 $7.78%$，发电设备上涨 $6.54%$，核电上涨 $4.16%$，锂电池上涨 $3.78%$，新能源汽车上涨 $2.96%$，光伏上涨 $2.55%$。涨幅前五为迈为股份、汉缆股份、东方铁塔、广电电气、华自科技；跌幅前五为华光股份、*ST天龙、泰永长征、洛阳钼业、航天机电。

主要观点

一、机器人板块

• 市场前景广阔：人形机器人市场远期空间预计达到1亿台以上，对应市场空间超15万亿元。
• 当前阶段：市场尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应 $10 - 15\mathrm{x}$ 估值，长期空间大。
• 板块建议：当前板块仍有空间，推荐三花智控、拓普集团、富临精工等执行器；推荐科达利、绿的谐波、斯菱智驱等减速器；推荐浙江荣泰、北特科技等丝杆；推荐雷赛智能、伟创电气、兆威机电、曼恩斯特等灵巧手；推荐优必选、汇川技术等整机；关注奥比中光、安培龙、凌云股份等传感器；推荐祥鑫科技等结构件。

二、储能板块

• 全球需求增长：预计2026年全球储能装机将增长 $60%+$，未来三年复合增长率 $30 - 50%$。
• 美国市场：2025年1-11月累计装机11701MW，同比 $+41%$，2025年全年预计装机32.6GWh，同比 $+37%$。2026年预计装机80GWh，同比增 $51%$。
• 欧洲市场：德国大储装机151MWh，同比 $-29.11%$，英国大储装机预计增长 $30 - 50%$。
• 产业链进展：固态电池进入中试关键期，预计2025H2-2026H1进入测试+设备迭代关键期。
• 投资建议：首推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池龙头；推荐天赐材料、湖南裕能、尚太科技、富临精工等材料龙头；关注龙蟠科技等。

三、电动车板块

• 补贴政策：2026年德国重启新能源车补贴，最高6000欧元。国内电动车2025年全年销量同比增长 $28%$，2026年预计增长 $15%$。
• 市场表现：12月电动车销量171万辆，同比 $+7%$。新能源车渗透率 $36.3%$，同比 $+9.4%$。
• 海外增长：欧洲9国电动车销量32.9万辆，同比 $+41%$。其中德国、英国、法国、挪威等国家表现突出。
• 投资建议：首推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池龙头；推荐科达利等结构件；关注天赐材料、湖南裕能、尚太科技等材料龙头。

四、光伏板块

• 市场表现：光伏板块本周上涨 $2.55%$，但需求暂时偏弱。
• 太空光伏潜力：太空光伏带来巨大增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益。
• 投资建议：推荐钧达股份、福斯特、上海洗霸等光伏相关公司。

五、风电板块

• 国内海风：2025年国内海风装机8GW+，三年行动计划推进中提升国内海风空间。
• 欧洲海风：欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风。
• 投资建议：推荐海缆、海桩、整机等。

六、电网板块

• 投资增长：2025年电网投资增长，出海变压器高景气。
• 投资建议：看好思源电气等Alpha龙头公司。

关键信息

• 储能：2026年全球储能装机预计增长 $60%+$，美国、欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发。
• 锂电&固态：碳酸锂价格大幅上涨，产业链加速调价，新签订单已反应涨价，终端尚可承受。固态电池进入中试关键期。
• AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，国内相关公司迎来出海新机遇。
• 光伏：需求暂时偏弱，但太空光伏带来巨大增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益。
• 风电：国内海风装机8GW+，欧洲海风进入持续景气周期。
• 电动车：2026年全球动力电池需求增长 $20%$，储能增长 $60 - 70%$，合计动储需求2700GWh，增长 $33%$。

公司层面表现

• 湖南裕能：预计2025年归母净利11.5-14亿元，同比 $+93.75% -135.87%$。
• 中煤电气：预计2025年归母净利3.83-4.32亿，同比增长 $105% -131%$。
• 璞泰来：预计2025年归母净利23-24亿元，同比增长 $93.18% -101.58%$。
• 中材科技：预计2025年归母净利15.5-19.5亿元，同比增长 $73.79% -118.64%$。
• 大金重工：预计2025年归母净利10.5-12亿元，同比增长 $121.58% -153.23%$。
• 鹏辉能源：预计2025年归母净利0.97-1.25亿元，扭亏为盈。
• 德福科技：预计2025年归母净利0.97-1.25亿元，扭亏为盈。
• 新强联：预计2025年归母净利7.8-9.2亿元，同比增长超10倍。
• 隆基绿能：预计2025年归母净亏损60-65亿元，扣非净亏损68-74亿元。
• 通威股份：预计2025年业绩亏损90-100亿元。
• 天合光能：预计2025年归母净亏损65-75亿元，扣非净亏损69-79亿元。
• 海优新材：预计2025年归母净亏损4.4-5.2亿元，亏损同比收窄。
• 爱旭股份：预计2025年归母净亏损12-19亿元，亏损同比收窄。
• 晶科能源：预计2025年归母净亏损59-69亿元。
• 禾迈股份：预计2025年亏损1.35-1.65亿元。
• 比亚迪：2025年12月新能源汽车销量为419,804辆，同比增长 $5.42%$，累计销量4,602,436辆，同比增长 $7.73%$。

投资建议

• 宁德时代：动力&储能电池全球龙头，增长确定，估值低，建议买入。
• 阳光电源：逆变器全球龙头，海外大储集成优质龙头，切入AIDC，建议买入。
• 思源电气：电力设备国内出海双龙头，订单和盈利超预期，建议买入。
• 明阳智能：拟通过发行股份及支付现金方式收购德华芯片 $100%$ 股权并募集配套资金，建议买入。
• 钧达股份：光伏电池龙头，入股尚翼布局太空光伏，建议买入。
• 福斯特：胶膜龙头，布局太空封装膜，建议买入。
• 上海洗霸：全面布局固态，有研合资硫化锂有望领先，建议买入。
• 厦钨新能：钴酸锂需求盈利向好，卡位硫化锂固态潜力大，建议买入。
• 纳科诺尔：干法设备龙头，固态设备全面布局，建议买入。
• 麦格米特：多产品稳健增长，英伟达供应商AIDC潜力大，建议买入。
• 亿纬锂能：动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路，建议买入。
• 浙江荣泰：云母龙头增长确定，丝杠及总成大客户进展迅速，建议买入。
• 科达利：结构件全球龙头稳健增长，谐波为核心的人形零部件总成潜力大，建议买入。
• 三花智控：热管理全球龙头，特斯拉机器人总成空间大，建议买入。
• 当升科技：三元正极龙头，固态电解质技术领先，建议买入。
• 天赐材料：电解液&六氟龙头，六氟涨价超预期弹性大，建议买入。
• 四方股份：二次设备龙头估值低，SST优势明显并大力拓展，建议买入。
• 中恒电气：高压直流积累深厚，800V巴拿马电源龙头，建议买入。
• 优优绿能：充电桩模块盈利拐点，AIDC想象空间很大，建议买入。
• 宏发股份：传统继电器稳增长，高压直流和PDU持续高增长，建议买入。
• 恩捷股份：湿法隔膜龙头，盈利修复可期，建议买入。
• 东方电缆：海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动，建议买入。
• 金风科技：风机毛利率恢复有望超预期，风电运营稳健，建议买入。
• 富临精工：高压实铁锂领先且获宁德控股扩产，机器人布局深厚，建议买入。
• 新宙邦：电解液&氟化工齐头并进，建议买入。
• 天奈科技：碳纳米管龙头，快充&硅碳&固态持续受益，建议买入。
• 星源材质：干法和湿法隔膜龙头，LG等海外客户进展顺利，建议买入。
• 锦浪科技：欧洲去库完成逆变器迎来拐点，新兴市场销售提升提供支撑，建议买入。
• 德方纳米：三元前聚体龙头，镍锂金属布局可观，建议买入。
• 派能科技：受益海外和国内AI资本开支，海外储能新客户拓展，建议买入。
• 元力股份：建议关注。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期