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聚烯烃早报总结（2026-6-22）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年6月22日发布的聚烯烃早报，涵盖**塑料（L）与聚丙烯（PP）**两个品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并附有供需平衡表及库存季节性图表。

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塑料（L）分析

基本面

• 宏观环境：5月官方制造业PMI为50%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气水平总体稳定。
• 地缘政治：中东局势反复，伊朗关闭霍尔木兹海峡，美伊技术谈判，外盘原油价格反弹。
• 供需状况：装置检修计划密集但逐步恢复，下游全面进入季节性淡季，各细分领域开工率走低。
  • 农膜：春耕结束，地膜生产进入淡季，棚膜需求清淡，工厂多数停机。
  • 包装膜：日化、食品、快递物流刚需尚存，但新单跟进不足，订单同比略低。
  • 管材：房地产及基建施工放缓，终端补库需求减弱。
• 结论：基本面偏空。

市场数据

• 当前价格：L交割品现货价7850元/吨（-250）。
• 基差：L09合约基差644元/吨，升贴水比例+8.2%，偏多。
• 库存：PE厂内库存41.3万吨（-0.4），中性。
• 盘面：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：L主力持仓净多，偏多。
• 预期：塑料主力合约今日走势偏弱。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：5月官方制造业PMI为50%，制造业景气水平总体稳定。
• 地缘政治：中东局势反复，外盘原油价格反弹。
• 供需状况：装置检修计划密集但逐步恢复，下游进入季节性淡季，各细分领域开工率走低。
  • 塑编：春耕备肥需求接近尾声，化肥袋等刚需支撑边际减弱，企业新单承接乏力。
  • BOPP：食品包装及快递物流需求平稳，但市场信心不足，观望氛围浓厚。
• 结论：基本面偏空。

市场数据

• 当前价格：PP交割品现货价9100元/吨（-300）。
• 基差：PP09合约基差1453元/吨，升贴水比例+16.0%，偏多。
• 库存：PP厂内库存45.1万吨（-1.0），偏多。
• 盘面：PP09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 预期：PP主力合约今日走势偏弱。

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供需平衡表概览

塑料（PE）供需平衡表

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4122.50	3.8%	1425.14	311.22	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）供需平衡表

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	487.94	17.9%	2730.76	41.41	2745.70	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	619.15	19.3%	3202.82	44.09	3205.50	16.7%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	352.41	10.7%	3286.46	44.85	3287.22	2.5%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	335.37	10.2%	3300.84	58.05	3314.04	0.8%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	297.01	8.5%	3490.60	56.49	3489.04	5.3%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	150.89	4.2%	3597.17	53.87	3594.55	3.0%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	62.26	1.5%	4084.60	72.05	4102.78	14.1%
2026	4898.50	1.3%	1558.19	-68.58	-	-	-	-	-

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关键信息总结

• PE：2026年产能为4122.5万吨，较2025年增长3.8%；产量为1425.14万吨，净进口量为311.22万吨，进口依赖度未明确。
• PP：2026年产能为4898.5万吨，较2025年增长1.3%；产量为1558.19万吨，净进口量为-68.58万吨（即净出口），进口依赖度未明确。
• 库存变化：PE厂内库存为41.3万吨（-0.4），PP厂内库存为45.1万吨（-1.0），两者均处于季节性调整阶段。
• 基差：L09合约基差为644元/吨，PP09合约基差为1453元/吨，两者均偏多。
• 盘面走势：L09与PP09合约均位于20日均线以下，盘面偏弱。
• 主力持仓：L主力持仓净多，PP主力持仓净空，显示市场情绪分化。

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预期与建议

• 塑料（L）：基本面偏空，基差偏多，库存中性，预计今日走势偏弱。
• 聚丙烯（PP）：基本面偏空，基差偏多，库存偏多，预计今日走势偏弱。

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