> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素市场分析总结 ## 核心内容概述 本期尿素市场整体呈现现货情绪脉冲式改善，价格波动与基差变化反映市场对政策及出口预期的反应。供应端产能利用率维持高位，但开工率略有下降，企业库存有所增加。需求端受农需淡季影响，复合肥与三聚氰胺开工率均出现下滑，下游采购节奏偏缓。出口方面，印度招标及中国出口配额消息压制投标价格，但出口流速后续或逐步改善。 ## 主要观点 - **价格波动**：尿素主力合约价格小幅上涨，现货市场价在不同地区存在差异，整体价格呈现震荡态势。 - **基差变化**：山东、河南、江苏尿素基差均出现下降，表明现货价格与期货价格之间的差距缩小，但市场情绪仍存在波动。 - **生产利润**：尿素生产利润下滑，出口利润也有所减少，反映企业盈利能力承压。 - **供需格局**：供应端开工率小幅下降，但产能利用率仍维持高位；需求端受农需淡季影响，复合肥与三聚氰胺开工率下降，下游采购情绪偏弱。 - **库存变化**：企业厂内库存和港口库存均有所增加，但累库速度放缓，后续去化取决于出口离港、秋季肥备肥强度及淡储政策。 - **出口预期**：印度招标及中国出口配额消息对市场预期产生影响，压制投标价格，但出口流速可能逐步改善。 ## 关键信息 ### 价格与价差 - **尿素主力合约价格**：1727元/吨（+11） - **山东小颗粒市场价**：1720元/吨（-10） - **河南小颗粒市场价**：1740元/吨（+0） - **江苏小颗粒市场价**：1730元/吨（-10） - **1-5价差**：缩小 - **5-9价差**：缩小 - **9-1价差**：缩小 ### 上游供应 - **产能利用率**：88.99%（-1.30%） - **厂内库存**：166.6万吨（+4.8） - **港口库存**：30.9万吨（+11.2） - **周度产量**：小幅波动 - **气制与煤制开工率**：均小幅下降 - **生产成本与利润**：生产利润-76.0元/吨（-10.0），出口利润962.6元/吨（-21.7） ### 下游需求 - **复合肥开工率**：31.37%（-0.64%） - **三聚氰胺开工率**：54.25%（-5.0%） - **尿素待发订单天数**：4.29日（-0.1） - **出口价格**：中国小颗粒FOB、大颗粒FOB，以及巴西、东南亚CFR价格均有所波动，反映国际市场供需变化。 ### 尿素库存 - **厂内库存**：持续增加 - **港口库存**：增加，但集港速度放缓 - **广东与广西社会库存**：略有上升，显示市场库存累积趋势。 ## 策略建议 - **单边策略**：谨慎逢低买入套保，关注印度招标量价结果。 - **跨期策略**：观望。 - **跨品种策略**：无。 - **风险提示**：出口政策变动、下游采购情绪。 ## 数据来源与分析团队 - **数据来源**：同花顺、华泰期货研究院 - **分析团队**： - 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616） - 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421） - 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799） ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不同时期可能有不同结论。投资者不应依赖本报告取代独立判断，本报告不承担因此产生的任何法律责任。未经授权，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系方式**： - 电话：400-6280-888 - 网址：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) ## 附图说明 - 图1至图34展示了尿素市场价格、价差、基差、开工率、库存及出口价格等关键指标，为市场分析提供了直观数据支持。