> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行业2025年四季度监管数据总结 ## 核心内容概览 2025年四季度银行业监管数据反映出行业整体业绩回升、规模扩张持续、净息差企稳、资产质量改善及资本充足率小幅提升的趋势。同时，行业面临宏观经济下行、财政政策不及预期、利率波动及外部金融风险等风险。 ## 主要观点 - **业绩回升**：2025年A季度商业银行净利润同比上升2.33%，增速环比提升2.35个百分点。城农商行在24年低基数下实现业绩大幅修复，其中城商行和农商行增速分别达12.87%和4.57%。 - **规模扩张**：总资产同比增速9.01%，环比上升0.16个百分点。城商行贷款增速逆势提升至9.42%，而国有行和股份行非信贷资产增长带动资产规模扩张。 - **净息差企稳**：2025年A季度净息差为1.42%，连续两季度保持不变。城商行和农商行净息差环比上升，其中农商行提升幅度最大。 - **资产质量改善**：不良率降至1.50%，关注率降至2.18%，资产质量指标均环比改善。城农商行不良率下降幅度较大，预计受中小银行改革化险影响。 - **资本充足率提升**：核心一级资本充足率环比上升0.05个百分点，达10.92%。国有行和股份行资本充足率回升明显，而城商行和农商行略有回落。 ## 关键信息 ### 一、业绩：整体回升，城农商行基数效应下大幅修复 - **2025年A季度**：商业银行净利润同比上升2.33%，增速环比提升2.35个百分点。 - **分板块表现**： - 国有行：2.25% - 股份行：-2.84% - 城商行：12.87% - 农商行：4.57% - **ROE与ROA**：2025年A季度ROE为7.78%，ROA为0.60%，同比分别回落0.33和0.03个百分点。 - **单季度表现**： - 国有行：2.21% - 股份行：-5.77% - 城商行：431.65% - 农商行：332.95% ### 二、规模：扩张持续，城商行贷款增速逆势提升 - **总资产同比增速**：9.01%，环比上升0.16个百分点，国有行增速最高（10.78%）。 - **贷款同比增速**：7.26%，环比微幅回落0.01个百分点，城商行增速逆势提升至9.42%。 - **非信贷资产增长**：国有行和股份行非信贷资产增长较好，带动资产规模扩张。 - **展望**：预计2026年信贷增速有望企稳回升，大行和优质区域行仍为资产扩张主力。 ### 三、息差：连续两季度企稳，26年有望回升 - **净息差**：2025年A季度为1.42%，连续两季度保持不变，同比下滑10.50个基点。 - **分板块表现**： - 国有行：1.30%，环比-0.3bp - 股份行：1.56%，环比-0.6bp - 城商行：1.37%，环比+0.2bp - 农商行：1.60%，环比+2.0bp - **趋势**：预计2026年Q1净息差仍面临下行压力，但降幅将收窄，后续有望逐季企稳回升。 ### 四、资产质量：前瞻指标改善，拨备覆盖率下行 - **不良率**：2025年Q4末为1.50%，环比下降2.00个基点。 - **关注率**：2.18%，环比下降1.32个基点。 - **拨备覆盖率**：205.21%，环比下降1.94个百分点。 - **分板块表现**： - 国有行：1.22%，环比下降0.6bp - 股份行：1.21%，环比下降0.9bp - 城商行：1.82%，环比下降1.6bp - 农商行：2.72%，环比下降9.6bp - **展望**：拨备覆盖率下行，存量拨备回补利润空间压缩。 ### 五、资本：资本充足率环比小幅提升 - **核心一级资本充足率**：10.92%，环比上升0.05个百分点。 - **分板块表现**： - 国有行：18.16%，环比上升0.17个百分点 - 股份行：13.58%，环比上升0.10个百分点 - 城商行：12.39%，环比下降0.01个百分点 - 农商行：13.18%，环比下降0.01个百分点 - **趋势**：行业集中化与并购整合趋势渐明，大型银行资本实力更强，预计未来将通过兼并、整合等方式推动行业格局重构。 ## 投资建议 - **行业评级**：买入 - **重点推荐**：宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行 - **展望**：2026年板块内部可能进一步分化，大型银行及财富管理优势银行预计占优。 ## 风险提示 1. **宏观经济下行**：可能导致资产质量恶化。 2. **财政政策不及预期**：影响实体经济回暖。 3. **利率大幅波动**：可能影响银行交易账簿收益及非息收入。 4. **国际经济及金融风险超预期**：带来潜在金融风险。 ## 重点公司估值与财务分析（部分） | 股票简称 | 股票代码 | 货币 | 最新收盘价 | 评级 | 合理价值 | 2025E EPS | 2026E EPS | 2025E PE | 2026E PE | 2025E PB | 2026E PB | 2025E ROE | 2026E ROE | |----------|----------|------|-------------|------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|-----------|-----------| | 工商银行 | 601398.SH | CNY | 6.96 | 买入 | 8.58 | 1.00 | 1.04 | 6.97 | 6.72 | 0.64 | 0.59 | 9.43 | 9.15 | | 建设银行 | 601939.SH | CNY | 8.62 | 买入 | 11.16 | 1.28 | 1.34 | 6.74 | 6.45 | 0.64 | 0.60 | 10.03 | 9.63 | | 招商银行 | 600036.SH | CNY | 38.70 | 买入 | 51.86 | 5.74 | 5.96 | 6.75 | 6.49 | 0.85 | 0.78 | 13.21 | 12.57 | ## 图表索引 - 图1：商业银行净利润累计同比增速 - 图2：商业银行净利润单季度同比增速 - 图3：商业银行ROA与ROE - 图4：25Q4债市利率短强长弱、曲线走陡，非息占比明显回落 - 图5：各类型银行总资产同比增速 - 图6：各类型银行总贷款同比增速 - 图7：单月财政力度2（单位：亿元） - 图8：当年累计财政力度2（单位：亿元） - 图9：政府债当月净融资（单位：亿元） - 图10：政府债月度累计净融资（单位：亿元） - 图11：各类型银行净息差（年化） - 图12：商业银行分板块净息差同比变动（bp） - 图13：商业银行分板块净息差环比变动（bp） - 图14：金融机构新发放一般贷款加权平均利率降幅逐季收窄 - 图15：多轮存款挂牌利率下调后国有行存款挂牌利率已低于7天OMO利率 - 图16：预计大型结算型银行息差更受益 - 图17：预计财富管理突出银行息差更受益 - 图18：商业银行关注率和不良率 - 图19：商业银行拨备覆盖率和拨贷比 - 图20：各类型银行不良率 - 图21：各类型银行拨备覆盖率 - 图22：测算商业银行新增拨备（累计） - 图23：测算商业银行新增拨备（单季） - 图24：商业银行资本充足率 - 图25：各类型银行资本充足率 - 图26：商业银行风险加权资产同比增速 ## 联系信息 - **分析师**：倪军、林虎 - **联系人**：王宇（010-59136615，yfwangyu@gf.com.cn） ## 法律声明 - 本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，仅面向授权客户发送。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告不考虑个别客户的具体投资目标、财务状况和特殊需求。 - 报告内容可能涉及潜在利益冲突，投资者应独立评估并承担风险。 ## 版权声明 - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用。