20260712-招商期货-农产品棉花周报_7月数据整体震荡偏空_15页_3mb

棉花周报总结（2026年07月06日-2026年07月12日）

核心内容概述

2026年7月棉花市场整体呈现震荡偏空态势。国际方面，ICE美棉期价止跌反弹，而郑棉期价则震荡偏弱。市场关注焦点转向北半球天气变化对供应端的影响，同时7月USDA数据对26/27年度全球棉价形成一定利空。国内棉花市场供需结构偏宽松，下游出现季节性淡季特征，且7月BCO数据对国内棉价形成压制。

主要观点

价格走势

• ICE美棉：截至7月10日收盘，主力12月合约报81.55美分/磅，环比上涨4.44美分/磅，涨幅5.76%。
• 郑棉：主力9月合约报16125元/吨，环比下跌165元/吨，跌幅1.01%。

供给分析

• BCO：
  • 全美干旱区域面积占比为47.2%，较前一周减少0.6个百分点，但极度及异常干旱面积占比为11.2%，较前一周增加0.3个百分点。
  • 截至6月底，全国棉花商业库存为310.06万吨，较上月减少64.47万吨，减幅17.21%，高于去年同期增幅9.57%。
• TTEB：
  • 2612合约卖方未点价合约增至29694张，折合67万吨。
  • 26/27年度卖方未点价合约总量增至58518张，环比增加5万吨。
  • ICE卖方未点价合约总量增至64878张，折合147万吨，环比增加1903张，增加4万吨。

需求分析

• BCO：
  • 截至6月底，全国纺织企业工业库存为86.78万吨，较上月底增加2.14万吨。
  • 可支配棉花库存为98.78万吨，较上月底增加1.33万吨。
  • 2026年5月孟加拉服装出口额同比增长21.52%，环比下降5.74%。
  • 2026年3月欧盟服装进口额同比增长7.06%，环比增长9.03%，为近五年同期最高水平。
• TTEB：
  • 2026年5月美国纺织服装进口量同比增长6%，服装进口量同比增长6.6%。

关键信息

国际市场

• 2025/26年度全球棉花供应略宽松，期初库存、产量、进口量同比上升，消费量同比下降。
• 2026/27年度全球棉花供需结构由平衡向偏紧转换，新年度产量下调，消费量上升。
• 厄尔尼诺现象影响北半球主产棉区，可能对棉花质量和产量造成扰动。

国内市场

• 2026/27年度国内棉花总供应量仍偏高，但需求有所上升，导致供需结构偏宽松。
• 7月BCO数据环比提高进口量和期末库存，对国内棉价形成压制。
• 新疆棉花播种面积产量预计在2026年下降，需关注政策变化。

产业链动态

• 国内棉花及棉纱、棉布产量保持稳定，但下游企业成品库存继续提高。
• 运输成本方面，7月11日出疆棉公路运输主要线路运价有所波动。

行情展望与策略建议

行情展望

• 国际棉价预计在下半年完成价格下跌回调，随后缓慢上涨。
• 郑棉价格预计在15200-17500元/吨区间运行。
• 国内棉花期价预计完成筑底，未来有望抬升，主要看2026/27年度供应端变化。

策略建议

• 期货单边操作可暂时观望。
• 关注CF2609合约走势，价格区间参考15800-16400元/吨。

风险提示

• 宏观事件扰动：如中美关税政策调整。
• 国际油价变化：可能影响棉花成本。
• 天气扰动：尤其是北半球主产棉区的干旱情况。
• 地缘政治变化：可能影响全球棉花贸易和价格。

数据来源

• USDA（美国农业部）
• BCO（棉花展望）
• TTEB（美国纺织品和纺织品出口协会）
• 中国棉花交易市场
• 中国海关总署
• Wind、文华财经、同花顺金融等

研究员信息

• 韦剑旭：招商期货产研总部农产品团队研究员。
• 从业背景：曾任职于国投安信期货研究院和中华棉花集团有限公司。
• 专业资格：期货从业人员资格（F03107363），投资咨询资格（Z0021859）。
• 交易经验：拥有13年以上棉纺产业工作经验及上亿资金实盘交易经验。

重要声明

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