> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 芭田股份2026年半年度业绩及项目进展总结 ## 核心内容概述 芭田股份（股票代码：002170）于2026年09月01日发布了2026年半年度报告，整体业绩表现符合市场预期，同时小高寨磷矿扩建项目取得关键进展，公司盈利能力显著提升。分析师对中国银河证券研究院的数据显示，公司未来三年（2026-2028年）的盈利能力有望持续增强，投资建议为“推荐”评级。 --- ## 主要财务表现 ### 2026年半年度关键数据 - **营业总收入**：26.40亿元，同比增长3.81%。 - **归母净利润**：6.03亿元，同比增长32.23%。 - **扣非归母净利润**：5.68亿元，同比增长24.45%。 ### 分季度表现 - **26Q2营业总收入**：13.12亿元，同比下滑8.32%，环比下滑1.15%。 - **26Q2归母净利润**：3.30亿元，同比增长15.46%，环比增长20.51%。 - **26Q2扣非归母净利润**：2.94亿元，同比增长3.16%，环比增长7.81%。 ### 盈利能力提升原因 1. **磷矿业务规模扩张**： - 磷矿采选板块营收及毛利同比分别增长24.80%、21.05%。 - 销售毛利率、销售净利率分别为39.53%、22.86%，同比分别增长4.67pct、4.91pct。 - 26Q2销售毛利率、销售净利率分别为40.86%、25.14%，同比分别增长3.14pct、5.17pct；环比分别增长2.64pct、4.52pct。 2. **新能源材料业务减亏**： - 26H1新能源材料板块毛利率为-30.34%，同比收窄119.11pct，表明该板块亏损幅度有所缩小。 --- ## 项目进展 - **小高寨磷矿扩建项目**： - 2025年11月21日取得安全设施设计审查批复。 - 2026年8月31日取得《安全生产许可证》，标志着项目正式投产，产能提升至290万吨/年。 - 项目进展顺利，将有助于公司实现磷化工产业链一体化战略，提升资源利用效率和盈利能力。 --- ## 投资者回报 - **中期分红**： - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），预计现金分红总额为1.94亿元，同比增长25.54%。 - 公司承诺在盈利且累计可供分配利润为正数的情况下，每年度至少进行一次现金分红，三年累计分红不少于总利润的60%。 --- ## 财务预测（2026-2028年） | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 59.00 | 64.47 | 70.39 | | 收入增长率 | 16.69% | 9.26% | 9.18% | | 归母净利润（亿元） | 12.21 | 15.17 | 17.35 | | 利润增长率 | 33.93% | 24.29% | 14.36% | | EPS（元/股） | 1.26 | 1.56 | 1.79 | | PE（倍） | 9.36 | 7.53 | 6.59 | --- ## 财务健康状况 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 资产负债率 | 35.1% | 31.6% | 29.1% | 25.4% | | 净资产负债率 | 54.2% | 46.1% | 40.9% | 34.1% | | 流动比率 | 1.14 | 1.54 | 1.99 | 2.41 | | 速动比率 | 0.62 | 0.98 | 1.43 | 1.78 | | ROE | 24.3% | 27.1% | 29.1% | 31.2% | | ROIC | 19.9% | 23.1% | 25.1% | 27.8% | --- ## 风险提示 - 原材料价格大幅波动。 - 复合肥行业竞争加剧。 - 下游农产品行业波动。 - 磷矿石项目进展不及预期。 --- ## 附录：市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 股票代码 | 002170 | | A股收盘价（元） | 11.76 | | 上证指数 | 3,979.89 | | 总股本（万股） | 97,183 | | 实际流通A股（万股） | 78,973 | | 流通A股市值（亿元） | 93 | --- ## 分析师信息 - **王鹏**：010-80927713，wangpeng_yj@chinastock.com.cn，S0130525090001 - **孙思源**：0755-23913136，sunsiyuan_yj@chinastock.com.cn，S0130523070004 --- ## 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上。 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间。 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上。 --- ## 总结 芭田股份在2026年上半年实现稳健增长，归母净利润同比增长显著，主要得益于磷矿业务规模扩张和新能源材料板块亏损收窄。小高寨扩建项目顺利取得安全生产许可，标志着产能提升至290万吨/年，为公司未来业绩增长奠定基础。公司对投资者回报高度重视，中期分红同比增长25.54%，并制定了三年现金分红规划。分析师预计公司未来三年盈利能力和估值将持续提升，维持“推荐”评级。然而，公司也面临原材料价格波动、行业竞争加剧及项目进展不确定性等风险。