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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月29日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，分析了豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及核心逻辑。报告强调了国际原油价格、美豆供需、巴西收割进度、国内库存变化、进口节奏、替代需求及政策预期等因素对市场的影响。

主要品种观点汇总

1. 豆粕（M）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 豆类市场呈现外强内弱态势。
  • 国际原油价格上涨，受中东地缘紧张和美国春播延迟影响，美豆期价反弹。
  • 美豆播种进度较快，巴西大豆接近收割尾声，供应端压力较大。
  • 国内豆粕现货价格贴近成本线，但下游养殖业深度亏损，需求疲软，市场看空情绪浓厚。
  • 短期走势受美豆期价反弹带动，但国内供应宽松预期抑制涨幅。

2. 豆油（M）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际原油价格上涨带动油脂板块整体偏强。
  • 马来西亚棕榈油产量环比增长，但出口疲软，形成供需压力。
  • 国内豆油去库节奏放缓，进口大豆到港增加，预计供应将上升。
  • 菜油库存处于低位，但进口量增加将改善供应。
  • 美伊谈判僵局导致原油价格高波动，资金避险情绪上升，支撑市场情绪。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：偏强
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际原油价格上涨对棕榈油形成支撑。
  • 马来西亚棕榈油产量增长，但出口疲软，削弱了与原油的联动性。
  • 印尼积极推进生物柴油政策，预期对棕榈油需求形成支撑。
  • 棕榈油进口利润修复，后续买船值得关注。
  • 市场整体情绪偏强，但需关注供需变化及政策影响。

关键信息提炼

• 价格驱动因素：

  • 国际原油价格波动对油脂板块有显著影响。
  • 美豆供需变化（播种进度、出口需求）是豆粕和豆油走势的重要参考。
  • 巴西大豆收割率接近尾声，但南部多雨影响收割进度。
  • 国内豆油去库放缓，进口大豆到港增加，供应预期上升。
  • 棕榈油进口利润修复，买船需求值得关注。

• 市场情绪与预期：

  • 市场整体情绪偏强，但存在供需宽松预期。
  • 资金避险情绪在节前有所上升，影响市场波动。
  • 生物柴油政策预期（印尼、美国）为油脂市场提供支撑。
  • 下游需求疲软（如养殖业亏损）对价格形成压制。

• 操作建议：

  • 豆粕、豆油、棕榈油均呈现震荡偏强走势，短期可关注美豆期价反弹节奏。
  • 中期走势仍以震荡为主，需关注国内供应变化及替代需求。
  • 市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，结合自身风险偏好制定策略。

附注说明

• 价格计算方式：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始，无夜盘则以昨日收盘价为起始，日盘收盘价为终点。
• 涨跌定义：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期与中期不作区分。

报告来源与联系方式

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

注：以上内容为宝城期货对豆类油脂品种的市场分析，仅用于信息参考，不构成投资决策依据。