> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结（2026-05-19） ## 核心内容 本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，总结了近期油脂市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。 ## 主要观点 ### 1. 豆油 - **基本面**：MPOB月报显示马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体报告偏空，但出口数据超预期。 - **基差**：豆油现货价格为8580，基差为105，现货升水期货，偏多。 - **库存**：5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比下降1.1万吨，但同比上升27.8%。偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。 - **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 - **价格预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。豆油Y2609预计在8300-8700附近震荡。 ### 2. 棕榈油 - **基本面**：MPOB月报显示马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体报告偏空，但出口数据超预期。 - **基差**：棕榈油现货价格为9420，基差为156，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比增加119%。偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。 - **主力持仓**：棕榈油主力多减，偏多。 - **价格预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。棕榈油P2609预计在9300-9700附近震荡。 ### 3. 菜籽油 - **基本面**：MPOB月报显示马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体报告偏空，但出口数据超预期。 - **基差**：菜籽油现货价格为9880，基差为303，现货升水期货，偏多。 - **库存**：5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比减少45.7%。偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性。 - **主力持仓**：菜籽油主力多增，偏多。 - **价格预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，中美关系僵持导致美豆出口受挫，价格承压。菜籽油012609预计在9400-9800附近震荡。 ## 关键信息 ### 近期利多利空分析 - **利多因素**：美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧；棕榈油进入震颤季。 - **利空因素**：油脂价格历史偏高位；国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。 - **主要逻辑**：全球油脂基本面偏宽松，价格围绕这一逻辑震荡整理。 - **主要风险点**：厄尔尼诺天气可能影响产量和需求。 ### 供应与库存分析 - **豆油库存**：5月15日豆油商业库存为97.56万吨，环比下降1.1万吨，但同比上升27.8%。 - **豆粕库存**：近期豆粕库存数据稳定，未出现明显波动。 - **油厂大豆压榨**：油厂大豆压榨量稳定，未出现显著变化。 - **棕榈油库存**：4月9日棕榈油港口库存为78.8万吨，环比增加3.2万吨，同比增加119%。 - **菜籽油库存**：5月15日菜籽油商业库存为54万吨，环比增加0.5万吨，同比减少45.7%。 - **国内油脂总库存**：国内油脂总库存呈现上升趋势，表明市场供应相对宽松。 ## 总体趋势 - **价格预期**：油脂价格预计震荡整理，主要受国内供应稳定、中美关系影响、马棕库存变化及国际原油价格等因素影响。 - **市场逻辑**：全球油脂基本面偏宽松，价格围绕这一逻辑震荡。 - **风险提示**：厄尔尼诺天气可能对油脂产量和需求造成影响，需密切关注。