> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金信期货日刊总结 ## 核心内容概述 金信期货日刊聚焦于近期大宗商品市场动态，重点分析了焦煤、黄金、铁矿石、玻璃、甲醇、纸浆等品种的走势及影响因素。整体来看，市场在宏观与行业基本面的交织下呈现震荡格局，部分品种因供需变化或资金情绪影响而出现阶段性上涨或下跌。 ## 主要观点分析 ### 焦煤期货 - **需求端**：4—9月为钢材传统旺季，十五五基建项目加速落地，制造业复苏带动铁水产量回升，当前铁水日均超237万吨，高炉开工高位，焦化利润修复，五一前焦企、钢厂将启动集中补库，刚需支撑强劲。 - **供应端**：国内煤矿受安监、环保约束，优质主焦煤增产有限；蒙煤通关虽处高位，但口岸库存高企、运输瓶颈制约增量释放；俄煤、澳煤进口增量有限，整体供应偏宽松但结构性紧缺，优质煤种缺口持续。 - **库存与资金**：全链库存逐步从上游向下游转移，矿山去库、中下游累库压力缓解；盘面09合约强于近月，资金多头增仓、空头减仓，低位反弹动能温和；能源比价效应与地缘情绪反复，进一步抬升估值。 - **结论**：短期下有需求支撑，旺季预期下供需错配将驱动焦煤震荡走强，反弹上涨空间逐步打开。 ### 其他品种动向 | 品种 | 主力合约 | 操作建议 | 观点 | |------------|------------------|----------------|--------------------| | 黄金 | 黄金主力合约 | 多头主力分歧 | 震荡偏多 | | 白银 | 白银主力合约 | 多头主力分歧 | 震荡 | | 螺纹 | 螺纹主力合约 | 空头主力分歧 | 震荡 | | 铁矿石 | 铁矿石主力合约 | 多头主力减仓 | 利空 | | 玻璃 | 玻璃主力合约 | 空头主力分歧 | 震荡 | | 甲醇 | 甲醇主力合约 | 短期震荡 | 港口库存持续去库 | | 纸浆 | 纸浆主力合约 | 空头主力增仓 | 弱势区间震荡 | ## 技术解盘要点 ### 股指期货 - 今日大盘高开低走，全天震荡回落。 - 技术面上，5分钟级别经过调整基本完成，早盘调整是低吸机会。 ### 黄金 - 受伊朗冲突影响，黄金夜盘震荡走高，早盘冲高后尾盘回落。 - 后市仍以震荡偏多思路对待。 ### 铁矿石 - 全球铁矿发运维持高位，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存。 - 需求端来看，国内钢厂处于温和复产阶段，但终端需求疲软，过半钢厂仍处亏损，补库动能有限，制约复产高度。 - 港口库存高企，供需宽松格局有望强化。 - 技术面上，临近调整下沿，空单注意保护盈利。 ### 玻璃 - 产量有所下滑，冷修加速但复产预期仍在，供应端随时面临增量压力。 - 需求端地产复苏缓慢，下游深加工企业订单偏少，终端市场未见明显补库迹象。 - 上中游持续高库存压制玻价上方空间。 - 技术面上，连续两个交易日反弹，空单注意保护盈利。 ### 甲醇 - 港口库存持续去库，出口船发助力去库幅度。 - 短期震荡对待。 ### 纸浆 - 现货市场交投情绪一般，个别浆企装置维持检修状态，下旬也有装置检修。 - 港口库存量继续去库，但仍处历史高位附近。 - 下游需求短期仍缺乏持续带动，生产成本下降带动四大原纸毛利润回升，但整体仍较为低迷。 - 期货盘面近期呈弱势区间震荡走势。 ## 关注与联系方式 - 关注金信期货公众号 - 访问金信期货官网：www.jinxinqh.com - 客服热线：全国统一 400-0988-278 ## 投资咨询团队成员 - 姚兴航（Z0015370） - 周逐涛（Z0020726） - 王敬征（Z0019935） - 张召举（Z0019989） - 林敬炜（Z0018836） - 刁志国（Z0019292） - 杨彦龙（Z0018274） - 程伟（Z0022193） - 蒋毅（Z0023814） - 陈强（Z0023825） - 鹿席（Z0023839） ## 重要声明 - 本报告内容基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方影响。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并承担风险。 - 部分信息来源于第三方供应商或公开资料，可能存在差异或变更。 - 本报告版权归金信期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。