> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债发行情况分析（2026年3月） ## 核心内容 2026年3月，信用债发行量和净融资额均显著回升，达到近年同期的高位。整体发行量为1.5万亿元，环比增长9069亿元，同比增长2865亿元；净融资额为3523.5亿元，环比增长2381亿元，同比增长4765亿元。1-3月累计信用债发行量为3.3万亿元，同比增长1153亿元；净融资额为9698亿元，同比增长5259亿元。 ## 主要观点 - **发行量与净融资**：信用债发行量和净融资额均创近年同期新高，主要由产业债显著放量带动。 - **利率走势**：3月主要等级信用债发行利率整体延续小幅下行趋势，但不同等级之间存在分化，其中AA+级利率略有上行。 - **发行期限**：信用债平均发行期限环比拉长0.31年，达到3.40年。其中，央企债、产业类地方国企债和城投债的发行期限均有所拉长，而民企债则有所缩短。 - **取消发行**：3月信用债取消发行规模为86.0亿元，环比增加47.8亿元，但整体仍处于历史低位。 ## 关键信息 ### 分主体级别 - **AAA级**：发行量和净融资额环比、同比均增长，其中净融资额为3083.3亿元。 - **AA+级**：发行量和净融资额环比、同比增长，其中净融资额为757.2亿元。 - **AA级**：发行量同比小幅下降，净融资额转负至-253.2亿元，主要受城投债拖累。 ### 分券种 - **中票**：发行量为4957亿元，环比增长3226亿元，同比增长165亿元。 - **一般公司债**：发行量为1922亿元，环比增长1122亿元，同比增长740亿元。 - **超短融**：发行量为3421亿元，环比增长1886亿元，同比增长985亿元。 - **私募债**：发行量为3464亿元，环比增长2149亿元，同比增长889亿元。 - **企业债**：发行量为0亿元，环比和同比均无增长，净融资额为-511亿元。 - **定向工具**：发行量为762亿元，环比增长404亿元，同比增长100亿元，净融资额为-2亿元。 ### 分区域 - **城投债**：发行量为3386亿元，环比增长1841亿元，同比下降669亿元；净融资缺口为536.4亿元，环比扩大413亿元，同比收窄56.8亿元。 - **区域表现**：18个地区城投债发行量环比增长，但15个地区仍存在净融资缺口。 - **净融资情况**：3月净融资规模环比回落和增长的区域分别为14个和10个，同比情况则为12个和14个。 ## 城投债发行情况 - **发行量**：3385.7亿元，环比增长1841亿元，同比下降669亿元。 - **净融资缺口**：536.4亿元，环比扩大413亿元，同比收窄56.8亿元。 - **用途**：除广东省用于向子公司增资外，其余城投债均为“借新还旧”。 - **区域分布**：江苏、浙江等9个省级地区发行量超过百亿，青海等5地未发行城投债。 - **净融资**：15个省级地区存在净融资缺口，其中江苏、浙江、重庆等地区表现较为突出。 ## 产业债发行情况 - **发行量**：1.2万亿元，环比增长7227.7亿元，同比增长3533.8亿元。 - **净融资**：4060亿元，环比增长2794亿元，同比增长4708亿元。 - **企业性质**：央企债、产业类地方国企债和民企债发行量均显著增长，其中产业类地方国企债占比最高（61.6%）。 - **净融资**：央企债和地方国企债净融资显著增长，民企债净融资转负至-375亿元。 - **行业分布**：多数行业发行量和净融资额环比、同比均增长，但食品饮料等6个行业仍存在净融资缺口。 ## 权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有。 - 引用的公开资料合法性、真实性、准确性及完整性由资料提供方负责。 - 额外说明：评级预测具有主观性和局限性，可能与实际情况存在差异，东方金诚保留随时修正或更新的权利。 - 报告仅供授权使用方参考，不构成任何决策建议，使用方需自行承担投资行为及结果的责任。 - 引用时需注明来源，不得篡改、歪曲或进行类似修改。 --- **数据来源**：Wind，东方金诚