> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 云铝股份2026年半年报总结 ## 核心内容概览 云铝股份（000807.SZ）于2026年8月31日发布2026年半年报，报告显示公司业绩表现强劲，尤其在第二季度实现单季新高。公司上半年营业收入达349.81亿元，同比增长20.30%；归属母公司股东净利润为76.84亿元，同比增长177.61%；扣非后净利润为76.19亿元，同比增长176.51%。第二季度单季营业收入185.98亿元，同比增长26.80%、环比增长13.52%；归属母公司股东净利润40.84亿元，同比增长127.72%、环比增长13.44%；扣非后净利润40.66亿元，同比增长127.70%、环比增长14.45%。 ## 主要观点 ### 1. 盈利能力显著提升 - **铝价上涨**：2026年上半年国内现货铝锭（A00）均价为24141.21元/吨，同比上涨18.82%。 - **成本下降**：国内氧化铝现货均价为2705.61元/吨，同比下降21.72%。 - **毛利率提升**：电解铝毛利率同比提升19.02个百分点至34.04%；铝加工产品毛利率提升16.77个百分点至29.87%。 - **业绩增长**：公司整体业绩因上述因素大幅增长，归母净利润同比提升177.61%。 ### 2. 绿色低碳战略持续推进 - **绿色能源利用**：公司上半年用电结构中绿色能源占比约88%。 - **碳排放优势**：绿色铝产品碳排放约为煤电铝的20%。 - **认证成果**：主要产品通过碳足迹认证，处于全球领先水平，获得南方区域首批绿色电力“双证”。 - **产业链布局**：已构建年产氧化铝140万吨、电解铝308万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、绿色铝合金161万吨的完整绿色铝产业链。 - **资源端强化**：公司持续加强铝土矿勘探增储，有序推进矿产资源获取及探转采手续办理，上半年自产铝土矿产量同比增长约14%。 ### 3. 财务指标预测 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为146.10亿元、149.92亿元、156.34亿元，EPS分别为4.21元、4.32元、4.51元。 - **PE估值**：对应2026-2028年PE分别为6.43x、6.27x、6.01x，显示估值处于较低水平。 - **财务健康**：公司货币资金持续增长，2026年E预计达8696.62亿元，资产总计预计达49201.23亿元，负债合计预计达9849.87亿元，资产负债率合理。 ## 关键信息 - **分红预案**：公司拟以3,467,957,405股为基数，每10股派发8.87元现金红利，共派发现金红利30.76亿元。 - **市场表现**：2026年8月31日A股收盘价为27.11元，上证指数为3,986.30。 - **流通市值**：流通A股市值为940亿元。 - **投资建议**：分析师维持“推荐”评级，认为公司业绩有望持续增长，受益于铝价上涨及成本下降。 ## 风险提示 1. 电解铝价格大幅下跌的风险； 2. 氧化铝等生产成本大幅上升的风险； 3. 公司电解铝限产，导致产量不及预期的风险。 ## 附录信息 - **财务预测**：公司2026-2028年营业收入预计分别为67921.12亿元、67523.37亿元、68685.42亿元，净利润预计分别为17438.10亿元、17582.34亿元、18320.67亿元。 - **资产结构**：公司固定资产和在建工程持续增长，预计2028年E达29193.64亿元。 - **现金流状况**：2026年E经营性现金净流量预计达22426.49亿元，投资性现金净流量为-6782.54亿元，筹资性现金净流量为-13716.35亿元，整体现金流量净额为1927.60亿元。 ## 评级标准 - **推荐评级**：相对基准指数涨幅20%以上； - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间； - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间； - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上。 ## 分析师信息 - **分析师**：华立，银河证券有色金属行业分析师； - **联系方式**：021-20252629，huali@chinastock.com.cn； - **分析师登记编码**：S0130516080004。 ## 总结 云铝股份在2026年上半年业绩表现强劲，受益于铝价上涨及成本下降，毛利率显著提升，推动归母净利润大幅增长。公司持续推进绿色低碳战略，依托云南绿色电力资源，实现全产业链绿色化发展，并获得多项认证，增强市场竞争力。财务预测显示，公司未来三年盈利有望持续增长，估值处于较低水平，分析师维持“推荐”评级。同时，需关注铝价下跌、成本上升及限产风险。