> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行二永债周度跟踪总结（2026.4.13-2026.4.17） ## 核心内容概述 本报告对2026年4月13日至4月17日银行二级资本债（二级）和永续债（二永债）的二级市场表现进行了跟踪分析，重点从成交量、成交换手率、收益率和信用利差等维度展开。整体来看，本期二永债成交热度有所上升，收益率普遍下降，信用利差整体走阔。同时，报告提出对城农商行二永债的观察建议，并提示相关风险。 --- ## 一、银行二永债二级市场量价跟踪框架 ### 1.1 成交量与换手率分析 - **银行二级资本债**： - 本期成交量为2187.29亿元，成交笔数为5969笔，较上期（1903.83亿元、5459笔）有所上升。 - 成交活跃度为5.71%，较上期的4.21%上升。 - 成交加权期限为4.16年，较上期的3.99年有所增加。 - AA及以下等级的成交量占比下降，从上期的6.44%降至本期的6.21%。 - **银行永续债**： - 本期成交量为1653.30亿元，成交笔数为3206笔，较上期（681.48亿元、2204笔）显著上升。 - 成交活跃度为7.08%，较上期的2.71%上升。 - 成交加权期限为4.16年，较上期有所上升。 - AA及以下等级的成交量占比下降，从上期的11.16%降至本期的5.81%。 ### 1.2 收益率与信用利差表现 - **收益率**： - 本期各等级各期限银行二永债收益率普遍下降，信用利差整体走阔。 - 从估值性价比来看，各等级银行二永债收益率仍处于2021年以来的偏低水平，信用利差处于中性水平。 - **分等级与期限的收益率表现**（截至2026-4-17）： - **二级资本债**： - AAA-：当前收益率1.88%，近1周下降0.03%，近半年下降0.25%。 - AA+：当前收益率1.87%，近1周下降0.02%，近半年下降0.28%。 - AA：当前收益率1.87%，近1周下降0.02%，近半年下降0.35%。 - AA-：当前收益率2.03%，近1周下降0.02%，近半年下降0.32%。 - **永续债**： - AAA-：当前收益率1.71%，近1周上升0.00%，近半年下降0.29%。 - AA+：当前收益率1.80%，近1周下降0.05%，近半年下降0.35%。 - AA：当前收益率1.85%，近1周下降0.03%，近半年下降0.34%。 - AA-：当前收益率2.27%，近1周下降0.02%，近半年下降0.38%。 - **信用利差表现**（截至2026-4-17）： - **二级资本债**： - AAA-：当前信用利差23.89BP，近半年下降7.30BP。 - AA+：当前信用利差26.07BP，近半年下降6.93BP。 - AA：当前信用利差32.91BP，近半年下降4.55BP。 - AA-：当前信用利差51.40BP，近半年下降4.12BP。 - **永续债**： - AAA-：当前信用利差17.66BP，近半年下降7.53BP。 - AA+：当前信用利差26.42BP，近半年下降12.55BP。 - AA：当前信用利差31.94BP，近半年下降11.19BP。 - AA-：当前信用利差74.59BP，近半年下降9.43BP。 --- ## 二、城农商行二永债观察体系（中债隐含评级AA及以下） ### 2.1 成交热度与换手率 - **二级资本债**： - 湖南、四川等地的成交热度相对较高。 - 成交加权期限方面，湖南、贵州等地区较长，北京、重庆等地区较短。 - **永续债**： - 黑龙江、江西等地的成交热度相对较高。 - 成交加权期限方面，福建、湖南等地区较长，贵州、黑龙江等地区较短。 ### 2.2 收益率与信用利差表现 - **二级资本债**： - 各地区收益率普遍下降，信用利差普遍走阔。 - 甘肃、重庆等地的收益率下行幅度相对较大。 - **永续债**： - 各地区收益率普遍下降，信用利差多数走阔。 - 黑龙江、贵州等地的收益率下行幅度相对较大。 ### 2.3 挖掘建议 - **二级资本债**： - 建议关注AA级浙江、AA-级甘肃地区的城农商行二级资本债。 - **永续债**： - 建议关注AA级广东、AA-级福建地区的城农商行永续债。 - 投资者可结合负债端稳定性、自身风险偏好适度参与，以增厚收益，同时把握好参与节奏。 --- ## 三、风险提示 - **政策落地不达预期**：可能影响市场走势。 - **信用债违约超预期**：可能对市场造成冲击。 - **数据统计可能存在偏差**：需注意数据准确性。