20260420-兴业证券-_兴证固收.信用_成交热度有所上升_收益率下行利差走阔_银行二永债周度跟踪_2026.4.13-2026.4.17_23页_6mb

报告摘要

银行二永债周度跟踪总结（2026.4.13-2026.4.17）

核心内容概述

本报告对2026年4月13日至4月17日银行二级资本债（二级）和永续债（二永债）的二级市场表现进行了跟踪分析，重点从成交量、成交换手率、收益率和信用利差等维度展开。整体来看，本期二永债成交热度有所上升，收益率普遍下降，信用利差整体走阔。同时，报告提出对城农商行二永债的观察建议，并提示相关风险。

一、银行二永债二级市场量价跟踪框架

1.1 成交量与换手率分析

银行二级资本债：
- 本期成交量为2187.29亿元，成交笔数为5969笔，较上期（1903.83亿元、5459笔）有所上升。
- 成交活跃度为5.71%，较上期的4.21%上升。
- 成交加权期限为4.16年，较上期的3.99年有所增加。
- AA及以下等级的成交量占比下降，从上期的6.44%降至本期的6.21%。
银行永续债：
- 本期成交量为1653.30亿元，成交笔数为3206笔，较上期（681.48亿元、2204笔）显著上升。
- 成交活跃度为7.08%，较上期的2.71%上升。
- 成交加权期限为4.16年，较上期有所上升。
- AA及以下等级的成交量占比下降，从上期的11.16%降至本期的5.81%。

1.2 收益率与信用利差表现

收益率：
- 本期各等级各期限银行二永债收益率普遍下降，信用利差整体走阔。
- 从估值性价比来看，各等级银行二永债收益率仍处于2021年以来的偏低水平，信用利差处于中性水平。
分等级与期限的收益率表现（截至2026-4-17）：
- 二级资本债：
  - AAA-：当前收益率1.88%，近1周下降0.03%，近半年下降0.25%。
  - AA+：当前收益率1.87%，近1周下降0.02%，近半年下降0.28%。
  - AA：当前收益率1.87%，近1周下降0.02%，近半年下降0.35%。
  - AA-：当前收益率2.03%，近1周下降0.02%，近半年下降0.32%。
- 永续债：
  - AAA-：当前收益率1.71%，近1周上升0.00%，近半年下降0.29%。
  - AA+：当前收益率1.80%，近1周下降0.05%，近半年下降0.35%。
  - AA：当前收益率1.85%，近1周下降0.03%，近半年下降0.34%。
  - AA-：当前收益率2.27%，近1周下降0.02%，近半年下降0.38%。
信用利差表现（截至2026-4-17）：
- 二级资本债：
  - AAA-：当前信用利差23.89BP，近半年下降7.30BP。
  - AA+：当前信用利差26.07BP，近半年下降6.93BP。
  - AA：当前信用利差32.91BP，近半年下降4.55BP。
  - AA-：当前信用利差51.40BP，近半年下降4.12BP。
- 永续债：
  - AAA-：当前信用利差17.66BP，近半年下降7.53BP。
  - AA+：当前信用利差26.42BP，近半年下降12.55BP。
  - AA：当前信用利差31.94BP，近半年下降11.19BP。
  - AA-：当前信用利差74.59BP，近半年下降9.43BP。