20210913-浙商证券-网络服务行业点评报告_互联网企业间隔离被打破_效率为王逻辑确认_2页_637kb

网络服务行业总结

核心内容

本报告发布于2021年9月13日，由浙商证券分析师谢晨撰写，重点分析了互联网企业间隔离被打破后对行业格局的影响。报告指出，随着工信部组织的“屏蔽网址链接问题行政指导会”召开，阿里巴巴、腾讯、字节跳动等主要互联网企业之间的信息壁垒逐步解除，互联网行业将从“规模为王”向“效率为王”转变。

主要观点

1. 阿里巴巴与腾讯：信息分享与支付渠道打通

• 阿里巴巴：预计将引入微信支付至淘宝和天猫平台，提升支付体验与效率。同时，微信用户将可通过小程序使用阿里部分服务，进一步增强阿里电商在微信生态中的流量获取能力。
• 腾讯：微信生态将开放阿里电商信息的分享，为淘系带来大量流量，对拼多多等竞争对手形成压力。微信支付因场景多样性和社交优势，预计市场份额将提升。

2. 腾讯与字节系：抖音与腾讯游戏受益

• 抖音：由于其内容分发效率高于行业平均水平，未来在微信生态中的分享将显著扩大其市场份额。
• 腾讯游戏：通过字节系平台进行买量推广，营销费用的ROI（投资回报率）将明显提高，有助于进一步扩大市场份额。

3. 互联网生态更加统一，效率逻辑确认

• 企业间隔离的打破，使得各业务站在同一起跑线上，效率高的模式将更具竞争力。
• 未来互联网企业间的隔离趋势将持续，行业将逐步向效率驱动转型。
• 过去依赖垄断平台的业务，其低效率将不再具备市场优势。

关键信息

• 政策影响：工信部组织的行政指导会标志着互联网企业间隔离政策的松动，为行业带来新的变化。
• 流量与效率：阿里、腾讯、字节系等企业间解封，将释放大量跨平台流量，提升信息分享与服务使用的效率。
• 竞争格局变化：拼多多、京东等企业因对微信生态的依赖程度不同，面临不同的竞争压力。阿里进入微信生态或将对拼多多构成更大挑战。
• 支付市场：微信支付凭借社交场景和便捷性，有望在与支付宝的竞争中占据更大市场份额。

投资建议

• 行业评级：看好
• 投资逻辑：行业将从规模扩张转向效率提升，优势企业将更受益于流量和效率的统一。

风险提示

• 政策执行力度可能不及预期；
• 政策落地时间可能延迟，影响行业变化节奏。

相关报告

1. 《互联网行业新时代，规模之争转向效率之争》（2021年7月8日）

投资评级说明

评级	定义
买入	相对于沪深300指数表现 +20% 以上
增持	相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%
中性	相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动
减持	相对于沪深300指数表现 -10% 以下

法律声明

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• 分析师：谢晨
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