> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收周报20260412总结 ## 核心内容概览 本周（2026年4月7日-4月10日），权益与转债市场整体呈现上涨趋势，但市场情绪与资金流向存在差异。分析师认为，在地缘政治风险与全球能源格局变化的背景下，转债市场更倾向于配置业绩确定性高、预期差显著的平衡型中价标的。 --- ## 主要观点 ### 海外市场分析 - **市场走势**：海外市场延续前周修复行情，原油走弱，黄金、美股、美债表现较好。 - **地缘政治影响**：地缘冲突短期内难以收敛，且可能不会回到原状，导致原油供给格局分化。 - 短期可能因霍尔木兹海峡征收额外费用而影响供给。 - 中期伊朗原油供应可能重新回归国际市场，制裁解除。 - **市场预期转变**：原油价格中枢上移可能抑制全球需求，市场或从“滞胀”转向“衰退”，利好美债和黄金。 - **再全球化加速**：地缘冲突强化了能源安全与自主的叙事，加速再全球化进程，新能源、算力、电力、上游资源等板块主线叙事未受削弱，反而增强。 ### 国内市场分析 - **权益市场表现**：国内权益市场同步上涨，但资金对持仓跨周仍显谨慎。 - **转债市场表现**： - 等权优于加权，高价修复明显，中价略优于低价。 - 从月K维度看，中低价风格在控回撤方面表现更优。 - **配置策略**：在相对熊市思维下，2026年整体转债配置或偏保守，建议关注业绩确定性高、预期差显著的平衡型中价标的。 --- ## 关键信息 ### 市场数据 - **权益市场**： - 上证综指上涨2.74%，收报3986.22点； - 深证成指上涨7.16%，收报14309.47点； - 创业板指上涨9.50%，收报3448.79点； - 沪深300上涨4.41%，收报4636.57点。 - **转债市场**： - 中证转债指数上涨2.81%，收报504.86点。 - 周度日均成交额为747.64亿元，环比变动8.14%。 ### 转股溢价率与平价变动 - **转股溢价率**： - 全市场日均转股溢价率48.37%，较上周上升2.08pcts。 - 90-100元价格区间的溢价率分位数走窄幅度最大（11.07pcts）。 - 100-110元价格区间溢价率分位数走阔（7.35pcts）。 - **平价变动**： - 18个行业平价走高，其中9个行业涨幅超2%。 - 石油石化、电子、国防军工等行业的平价涨幅居前。 - 社会服务、纺织服饰、农林牧渔等行业的平价跌幅居前。 ### 成交额与情绪对比 - **成交额变化**： - 转债市场成交额环比下降16.17%，处于2022年以来45.00%的分位数。 - 正股市场成交额环比下降15.10%，处于61.00%的分位数。 - **情绪分析**： - 周二、周三正股市场情绪更优，周四转债市场情绪略占上风，周五正股市场情绪再次占优。 - 转债市场整体涨少跌多，正股市场涨多跌少。 --- ## 下周转债配置建议 - **修复潜力最大的高评级、中低价转债**： - 凌钢转债、永22转债、家悦转债、蓝帆转债、本钢转债、华阳转债、万孚转债、希望转2、青农转债、国投转债。 --- ## 风险提示 1. 正股退市和信用违约风险； 2. 流动性环境收紧风险； 3. 权益市场超跌风险； 4. 地缘政治危机影响； 5. 行业政策调控超预期。 --- ## 附注 - 本报告由东吴证券股份有限公司发布，分析师李勇、陈伯铭提供专业分析。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。