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冠通研究：PP震荡运行分析总结

制作日期：2024年11月8日

核心观点

1. 供应端：新增检修装置（如扬子石化、大唐多伦），PP开工率降至80%左右，标品拉丝比例回升至26%，供应压力较小。关注英力士天津、山东金诚石化产能推迟量产可能带来的冲击。
2. 需求端：下游PP整体开工小幅回升，成品库存待消化；10月中国PMI超预期，市场情绪好转，旺季需求或继续小幅回升。
3. 库存与去库：石化库存655万吨，环比下降15万吨，但在近年同期仍偏高，与往年同期差距缩小。
4. 原油与价格：布伦特原油震荡于75美元/桶，PP期货PP2501合约增仓震荡，收盘7462元/吨，现货行情多数上涨。

操作建议

建议继续持有多塑料空PP策略，因下游农膜旺季未结束且需求仍有回升预期。上游原油震荡，需警惕成本波动。

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