20210422-中国银河-黑色金属行业点评_Q1业绩普遍预增_供需趋紧利好钢价_9页_950kb

黑色金属行业点评总结

核心内容

2021年第一季度，黑色金属行业整体表现积极，多数企业实现业绩预增，行业供需格局趋紧，钢价受到有力支撑，企业盈利预期向好。

主要观点

1. Q1业绩普遍预增

• 行业表现：钢铁行业共37家公司，其中15家发布Q1业绩预告，除常宝股份外，其余公司均实现业绩预增。
• 增长原因：下游需求恢复（如新能源汽车、家电消费等）、公司产能释放、产品结构优化、降本增效等。
• 业绩亮点：
  • 重庆钢铁净利润同比增长25880.66%，涨幅最大。
  • 永兴材料净利润环比增长2935.71%~3114.29%，增幅显著。
  • 沙钢股份、首钢股份、太钢不锈等公司净利润均实现大幅增长。

2. 产能控制应合理，钢材需求仍可观

• 行业产量：2021年1-3月，我国粗钢、生铁、钢材产量分别同比增长15.61%、10.63%、23.18%。
• 政策背景：碳中和背景下，钢铁行业需合理控制产能和产量，以实现碳达峰和碳中和目标。
• “三限、两不限”政策：
  • 限制不规范、不环保企业及高炉产量。
  • 不限制电炉短流程炼钢产能及达到超低排放A级企业的产能。
• 供需格局：
  • 钢材社会库存降至往年水平，显示需求强劲。
  • 高炉开工率下降，电炉开工率上升，短流程炼钢或将成为未来趋势。
  • 钢材价格持续上涨，下游需求恢复，行业盈利状况良好。

3. 钢材库存降至平均水平，未来需求或持续增长

• 库存情况：截至2021年3月末，钢材社会库存为2069.77万吨，同比下降14.85%。
• 价格趋势：螺纹钢、线材、中厚板、冷热轧板等价格均呈上涨趋势，国内螺纹钢均价达4778元/吨，环比增长8.27%。
• 需求支撑：
  • 国内经济复苏、PMI指数位于荣枯线上方，显示行业景气度提升。
  • 全球宏观经济恢复对钢材需求形成支撑。
  • 钢材表观消费量与PMI指数趋势高度相关，未来需求有望维持增长。

关键信息

投资建议

• 投资逻辑：钢铁板块估值较低、股息率较高，具备较强防御性。
• 关注重点：业绩确定性高、在环保和高品质钢产品方面具备技术实力的公司。
• 推荐标的：
  • 中信特钢：全球大型特钢企业，产品覆盖高端领域，具备较强市场竞争力。
  • 宝钢股份：中国最现代化的钢铁联合企业，产品结构完善，盈利能力稳定。
  • 华菱钢铁：2020年营收与净利润均实现大幅增长，产品结构优化，具备较强抗周期能力。

风险提示

• 原料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格可能大幅波动，影响企业成本。
• 下游需求不及预期：若经济复苏不及预期，可能对钢材需求造成压力。
• 产能控制效果不佳：若产能控制结果不及预期，可能影响行业供需平衡及钢价走势。

行业与公司评级标准

评级类型	说明
推荐	行业指数或公司股价超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业指数或公司股价超越基准指数平均回报10%-20%
中性	行业指数或公司股价与基准指数平均回报相当
回避	行业指数或公司股价低于基准指数平均回报10%及以上

总结

2021年第一季度，黑色金属行业在下游需求恢复、产能释放、产品结构优化等因素推动下，多数企业实现业绩预增。在碳中和政策背景下，钢铁行业将逐步向短流程炼钢转型，提升环保水平。钢材社会库存下降，价格持续上涨，行业盈利状况良好，未来需求有望保持增长。建议关注业绩稳定、技术实力强的公司，如中信特钢、宝钢股份、华菱钢铁。同时需注意原料价格波动、下游需求变化及产能控制效果等潜在风险。