> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业2026年半年度策略总结 ## 核心内容概述 2026年半年度医药行业策略报告指出，医药生物指数表现弱于沪深300，但部分子行业如研发外包、医疗耗材、原料药等仍保持上涨趋势。整体行业估值处于历史相对低位，建议把握细分子行业投资价值，给予行业“强于大市”投资评级。 ## 主要观点 ### 1. 医药生物整体表现 - 医药生物（申万）指数近一年跑输沪深300指数12.88个百分点。 - 2026年年初至今，医药生物指数下跌4.40%，在31个子行业中排名靠后。 - 医疗服务板块表现相对较好，上涨1.87%，其他子行业普遍下跌。 ### 2. 医疗器械行业展望 - 医疗器械行业受益于政策支持、国产替代加速及海外扩张，形成“内需拉动+外需拓展”双轮驱动格局。 - 2025年中国医疗器械出口额同比增长3.54%，出口结构向高端化、专业化转型。 - 2025年全球医疗器械市场规模达6230亿美元，预计到2035年将增至11576亿美元。 - 中国医疗器械行业集中度较低，但随着技术提升与政策支持，未来有望进一步提升。 ### 3. 血制品行业分析 - 血制品行业长期向好趋势未变，受益于老龄化加速、国产替代及静丙适应症扩展。 - 国产血制品批签发增速超过进口产品，行业集中度提升，头部企业占据主导地位。 - 血制品市场需求稳定，2025年中国血制品市场规模超600亿元，预计2030年将超900亿元。 ### 4. 中药行业发展 - 中药行业规模稳健增长，政策支持推动中药新药审批加速。 - 基药目录有望常态化更新，更多中药品种有望纳入目录，推动估值修复。 - 中药产业链条完整，涵盖种植、加工、流通及医疗健康服务等环节。 ## 关键信息 ### 重点投资标的 - **翔宇医疗**（688626）：技术领先，建议增持。 - **安图生物**（603658）：体外诊断头部企业，建议增持。 - **华兰生物**（002007）：技术领先，建议增持。 - **羚锐制药**（600285）：中药贴膏剂龙头，建议增持。 ### 行业估值 - 医药生物（申万）指数市盈率和市净率均处于历史相对低位。 - 随着业绩持续释放，未来有望迎来估值回归。 ## 行业与公司投资建议 ### 行业投资建议 - **投资评级**：强于大市 - **理由**：政策支持、国产替代加速、技术进步及海外市场拓展共同推动行业发展。 ### 公司投资建议 | 公司简称 | 投资评级 | 2026年EPS | 2026年PE | 2027年EPS | 2027年PE | |------------|----------|-----------|----------|-----------|----------| | 翔宇医疗 | 增持 | 0.59 | 85.49 | 0.59 | 62.1 | | 安图生物 | 增持 | 2.11 | 15.06 | 2.3 | 12.8 | | 华兰生物 | 增持 | 0.55 | 24.63 | 0.6 | 21.1 | | 羚锐制药 | 增持 | 1.52 | 14.22 | 1.7 | 11.6 | ## 风险提示 - **政策波动**：集中带量采购可能压缩产品价格与利润空间。 - **技术迭代**：研发投入不足或方向偏差可能导致产品商业化不及预期。 - **市场竞争加剧**：创新政策推动产品更新加快，竞争可能进一步加剧。 - **地缘政治扰动**：全球地缘政治形势复杂，可能对海外业务造成影响。 ## 结论 医药行业整体表现弱于大盘，但细分领域如医疗器械、血制品及中药行业仍具备增长潜力。随着政策支持、技术进步与市场需求的提升，行业估值有望回归，建议关注具备技术优势与政策受益的龙头企业。