20181102-川财证券-他山之石·海外精译第160期_如何看过去一个月全球股票市场的同步回调_5页_798kb

他山之石·海外精译第160期总结

核心内容

2018年第三季度后，全球主要股票市场出现同步回调，美、日、欧及新兴市场主要指数均出现下跌。此次回调由多重因素驱动，包括美国不断上升的利率、贸易摩擦、意大利债务问题以及土耳其和阿根廷的货币危机等。市场波动性上升，投资者情绪趋于谨慎，对经济周期的持续时间和全球经济风险的担忧加剧。

主要观点

• 全球股市同步回调：2018年9月底以来，全球主要股票市场经历一轮显著回撤，其中新兴市场股市表现尤为疲软。
• 市场估值改善：回调使得股票估值有所下降，为投资者带来一定的机会。
• 美股波动性上升：标普500恐慌指数在10月份达到2018年2月以来的最高点，显示市场对未来的不确定性增加。
• 科技股表现突出：信息技术行业在2018年初至10月上旬涨幅显著，科技股出现高溢价，预计年底市盈率将达20以上。
• 未来市场预期：
  • 欧洲市场：经济增长放缓，股市尚未恢复至美国水平，未来一两年仍将处于低增长状态。
  • 美国市场：经济依然健康，短期无明显衰退迹象，扩张预计持续至2019年。
  • 全球经济：整体处于增长放缓阶段，宏观经济存在不确定性，需谨慎投资和风险防范。

关键信息

• 主要指数跌幅：

  • MSCI新兴市场指数：-17.7%
  • FTSE 100指数：-9.4%
  • Eurostoxx 600指数：-9.2%
  • MSCI世界指数：-5.5%
  • 日经225指数：-3.0%
  • 标普500指数：-0.7%

• 市盈率变化：

  • MSCI US：20.7（此前25.7）
  • MSCI Europe ex UK：15.0（此前20.4）
  • MSCI UK：14.1（此前20.5）
  • MSCI Japan：12.9（此前16.3）
  • MSCI Emerging Markets：12.1（此前16.0）

• 市场波动性：标普500恐慌指数在10月份达到25.2，显示市场对风险的担忧加剧。

• 风险提示：

  • 美联储政策超预期
  • 欧洲政局不稳定性
  • 新兴市场汇率风险
  • 全球黑天鹅事件

报告信息

• 报告类别：他山之石
• 报告时间：2018/11/2
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S1100517060001）
  • 王一棠（证书编号：S1100118050005）
• 编译来源：Schroders的Investment Communications Team、Multi-asset Team，Pimco的Joachim Fels，Capital Group的Alan Berro和Darrell Spence
• 报告用途：仅供市场参考学习交流，不用于商业用途

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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风险提示

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