> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年4月通胀数据总结 ## 核心内容 2026年4月，中国通胀数据呈现“CPI温和回升、PPI涨幅扩大”的特征。CPI同比上涨1.2%，环比由降转涨0.3%；PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅均较上月扩大。整体来看，价格走势显示出经济正在由政策刺激向内生修复平稳过渡。 ## 主要观点 - **CPI温和回升**： CPI同比涨幅扩大至1.2%，核心CPI保持在1.2%，显示底层内需韧性稳固。服务价格环比由降转涨0.5%，其中出行服务价格上涨明显，如飞机票上涨29.2%。食品价格环比下降1.6%，但部分品类如牛肉、羊肉、水产品和鸡蛋价格上涨。 - **PPI涨幅扩大**： PPI同比上涨2.8%，环比上涨1.7%，涨幅扩大，显示价格回升信号增强。生产资料价格主导上涨，生活资料价格相对平稳。主要受国际大宗商品价格快速上涨的输入性影响和国内供需关系改善共同推动。 - **驱动因素**： - **国际输入性因素**：原油、金铜价格走高，带动油气开采、有色冶炼等价格上涨。 - **国内需求增加**：黑色金属采选、煤炭采选、电力热力等行业价格由降转涨。 - **政策支持**：算力基建推进、消费品以旧换新政策实施，支撑了中上游制造价格。 ## 关键信息 ### CPI数据 - **同比**：1.2%，涨幅较上月扩大0.2个百分点。 - **环比**：0.3%，高于季节性水平0.4个百分点。 - **核心CPI**：保持温和回升，同比1.2%。 - **食品价格**：环比下降1.6%，鲜菜和鲜果价格分别下降6.4%和2.3%。 - **服务价格**：环比上涨0.5%，高于季节性水平0.2个百分点，出行服务需求增加带动价格上涨。 ### PPI数据 - **同比**：2.8%，涨幅较上月扩大2.3个百分点。 - **环比**：1.7%，涨幅较上月扩大0.7个百分点。 - **生产资料**：价格显著上涨，是PPI环比上行的核心驱动力。 - **生活资料**：价格相对平稳，显示价格反弹的弹性主要集中在产业链中上游。 ### 行业表现 - **石油煤炭燃气开采加工**：PPI环比上涨15.5%，是涨幅最大的行业。 - **有色采选**：环比上涨2.5%，受国际金铜价格上涨带动。 - **煤炭采选**：环比上涨1.9%，显示基础能源行业价格回暖。 - **电力热力**：环比下降0.7%，受国内需求影响。 ### 风险提示 1. 政策变动风险：当前分析基于公开信息，无法预知未来政策变化。 2. 经济恢复不及预期风险：经济走势判断基于现有数据，未来存在不确定性。 3. 极端气候影响风险：极端天气可能对物价变化产生超预期影响。 ## 图表目录概览 - **图表1**：历年同期CPI走势，显示CPI温和回升趋势。 - **图表2**：CPI各分项同比变化，揭示食品和能源价格波动。 - **图表3**：布伦特原油价格及同比，反映国际能源价格高位运行。 - **图表4**：国内煤炭价格走势，显示煤炭采选价格稳步上升。 - **图表5**：CPI与核心CPI同比增速，突出核心CPI的稳定性。 - **图表6**：CPI食品高频数据，反映食品价格季节性波动。 - **图表7**：PPI生产资料同比增速，显示生产资料价格显著上涨。 - **图表8**：各行业PPI环比增速变化，突出石油煤炭燃气开采加工等行业的涨幅。 ## 团队成员 - **分析师**：陈兴 (S0210526010005) ## 相关报告 1. 韩国半导体出口持续高增——全球经济观察（2026.05.09） 2. 薪资增速不及预期——4月美国非农就业数据点评（2026.05.09） 3. 五一地缘观察：美伊博弈持续，中美互动升温（2026.05.05） ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn ```