20250914-华源证券-锦华新材-920015.BJ-硅烷交联剂_小巨人_募投扩充硅烷偶联剂及功能性硅烷中间体产能_15页_937kb

锦华新材新股申购报告总结

• 公司概况： 锦华新材是一家专注于酮肟系列精细化学品研发、生产和销售的企业，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐和乙醛肟等。公司已获得“国家专精特新小巨人企业”等多项资质，实际控制人为浙江省国资委，是硅烷交联剂细分领域的龙头企业。

• 发行信息： 本次发行价格为18.15元/股，市盈率为11.24X，申购日为2025年9月16日。初始发行股数3,266.6667万股，总股本发行后达13,066.6667万股，战略配售股数653.3333万股，涉及15家战略投资者。募集资金主要用于新增硅烷偶联剂和功能性硅烷中间体产能，以及智能化改造升级项目。

• 主要产品与市场： 公司主营业务为硅烷交联剂、羟胺盐等精细化工产品，下游应用于建筑建材、新能源汽车、农药、医药等行业。2024年营收达12.39亿元，净利润2.11亿元，毛利率27.94%，净利润率17.02%。硅烷交联剂用于生产有机硅密封胶和胶粘剂，市场占有率逐年提高至2024年38.16%。

• 行业前景： 全球和中国密封胶及胶粘剂市场预计快速增长，2023-2028年复合增长率约11%，其中新能源汽车和电子领域需求增长最快。功能性硅烷产能和产量预计到2028年全球达71.9万吨，中国达59.88万吨，行业前景广阔。

• 投资建议： 报告建议关注公司股票，可比公司PETTM均值达36X。募投项目将扩充硅烷偶联剂和功能性硅烷中间体产能，支持业务发展。

• 风险提示： 市场需求可能下降、经营业绩不可持续增长、原材料价格波动等风险需注意。