20260306-东亚期货-能化产品周报—甲醇_22页_990kb

报告摘要

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡格局，价格环比上涨9.34%，但同比仍处于下降趋势。市场基本面受供应、需求及库存影响较大，同时上下游利润变化显著，需关注成本端与终端需求的联动。

主要观点

供应端：
- 国内甲醇开工率90.31%，环比下降2.4个百分点，国际开工率52.16%，环比下降4.1个百分点。
- 近端到港量偏少，远端断供风险上升，港口MTO装置检修较多，预计供应减量显著，港口库存或进入去库阶段。
- 内地供应高位，下游对产区涨价反应谨慎。
需求端：
- 新兴需求（MTO）开工率84.08%，同比略有下降，华东地区MTO开工率57.69%，同比大幅下降14.6个百分点。
- 传统需求开工率46.43%，环比上升2.1个百分点，但整体仍处于低位，需求端对价格支撑有限。
- 生产企业待发订单数量环比大幅上升43.24%，显示市场仍有一定支撑。
库存情况：
- 港口库存144.35万吨，环比微降0.22%，同比大幅上升43.48%。
- 厂内库存55.20万吨，环比上升3.10%，同比上升34.62%。
- 高库存压力与内地仓单成本压制，对价格形成下行压力。
利润分析：
- 上游利润：
  - 河北焦炉气制甲醇毛利209元/吨，环比大幅上升99.21%，同比大幅下降55.78%。
  - 山西煤制甲醇毛利-162元/吨，环比上升26.59%，同比上升156.45%。
  - 重庆天然气制甲醇毛利-238元/吨，环比上升17.82%，同比大幅下降120.68%。
  - 甲醇进口毛利9.0元/吨，环比上升193.26%，同比上升111.64%。
- 中游贸易利润：
  - 区域套利利润差异较大，西北-鲁北、关中-鲁北、西南-港口、西北-港口等区域套利利润均出现波动，需关注区域间价差变化。
- 下游利润：
  - 传统下游加权平均生产毛利-8.0元/吨，环比下降122.22%，同比下降63.51%，显示传统下游盈利能力承压。