> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇周报总结 ## 核心内容概述 本周甲醇市场整体呈现震荡格局，价格环比上涨9.34%，但同比仍处于下降趋势。市场基本面受供应、需求及库存影响较大，同时上下游利润变化显著，需关注成本端与终端需求的联动。 --- ## 主要观点 1. **供应端**： - 国内甲醇开工率90.31%，环比下降2.4个百分点，国际开工率52.16%，环比下降4.1个百分点。 - 近端到港量偏少，远端断供风险上升，港口MTO装置检修较多，预计供应减量显著，港口库存或进入去库阶段。 - 内地供应高位，下游对产区涨价反应谨慎。 2. **需求端**： - 新兴需求（MTO）开工率84.08%，同比略有下降，华东地区MTO开工率57.69%，同比大幅下降14.6个百分点。 - 传统需求开工率46.43%，环比上升2.1个百分点，但整体仍处于低位，需求端对价格支撑有限。 - 生产企业待发订单数量环比大幅上升43.24%，显示市场仍有一定支撑。 3. **库存情况**： - 港口库存144.35万吨，环比微降0.22%，同比大幅上升43.48%。 - 厂内库存55.20万吨，环比上升3.10%，同比上升34.62%。 - 高库存压力与内地仓单成本压制，对价格形成下行压力。 4. **利润分析**： - **上游利润**： - 河北焦炉气制甲醇毛利209元/吨，环比大幅上升99.21%，同比大幅下降55.78%。 - 山西煤制甲醇毛利-162元/吨，环比上升26.59%，同比上升156.45%。 - 重庆天然气制甲醇毛利-238元/吨，环比上升17.82%，同比大幅下降120.68%。 - 甲醇进口毛利9.0元/吨，环比上升193.26%，同比上升111.64%。 - **中游贸易利润**： - 区域套利利润差异较大，西北-鲁北、关中-鲁北、西南-港口、西北-港口等区域套利利润均出现波动，需关注区域间价差变化。 - **下游利润**： - 传统下游加权平均生产毛利-8.0元/吨，环比下降122.22%，同比下降63.51%，显示传统下游盈利能力承压。 --- ## 关键信息 ### 价格数据 - 甲醇主力合约价格2586元/吨，环比上涨9.34%，同比略有下降。 - 动力煤价格：坑口价592元/吨，环比微涨0.68%；港口价753元/吨，环比微涨0.67%。 - 华东甲醇现货价2495元/吨，环比上涨15.04%，同比略有下降。 ### 供给与需求 - 国内甲醇开工率高位运行，但国际供应持续回落。 - 港口到港量环比大幅上升115.20%，但远端供应仍存在断供风险。 - MTO需求回升，但传统下游需求仍处低位，整体需求增长有限。 ### 库存 - 港口库存维持高位，厂内库存有所上升，高库存对价格形成压制。 ### 上下游利润 - 上游利润分化明显，焦炉气制甲醇利润回升，煤制与天然气制甲醇利润承压。 - 下游利润普遍下滑，传统下游加权平均毛利为负，显示盈利能力较弱。 --- ## 结论 当前甲醇市场处于供应高位、需求温和回升、库存偏高的状态，价格受成本端支撑有限，叠加传统下游利润下滑，整体走势偏弱。未来需重点关注供应端变化、下游需求恢复情况及库存去化进度，同时关注国际局势对市场的影响。