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期货研究：锡

报告核心观点

• 当前锡市场呈现“紧现实弱预期”的状态。基本面数据展示为紧平衡，但对未来预期偏弱，日内走势震荡，趋势强度为0，整体维持中性偏弱态势。短期内暂无明确驱动行情大幅波动的因素。

基本面跟踪分析

• 供应端：今日精矿现货价格挂牌均价较昨日上涨610元/吨，云锡与南储等主要冶炼企业现货价格保持稳定但成交偏差。
• 库存数据：上海保税区锡库存小幅下降，但全国三地仓储中心库存调高至40日进口平水出厂价差扩大至50点，短期供需韧性偏紧。
• 持仓与成交：夜盘价格轻微下移，交易者空头主动减仓较多，市场心态偏谨慎，无明显方向选择。

宏观及行业背景分析

• 全球政治方面，美欧贸易局势缓和但关键领域担忧仍存，数字服务税争议缓解或推升美加重启贸易谈判涉及大宗商品流通。
• 中国制造业PMI回升进入扩张区间，但欧美加息预期持续，高通胀国家货币政策压力仍存，构成全球需求端不确定因素。

价格走势分析

• 铟/沪伦比列为约1070，市场交投偏好有限。国内现货市场成交贴水整体被动收缩，而伦敦市场库存170吨仍处长期积累形态。
• 锡期货主力合约持仓量环比缩减，对比前日降幅达6.57%，多、空持仓环比变化幅度不大，显示主力资金操作尚不积极。

趋势强度评估

• 30日趋势强度指标显示维持在0，表明多空双方平衡维稳，未形成突破动向，短期或震荡为主。

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