> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 覆铜板行业深度总结 ## 核心内容 覆铜板（CCL）是印刷电路板（PCB）的核心基材，承担导电、绝缘和支撑功能，对信号传输速度和完整性有直接影响。近年来，随着5G通信、汽车电动化/智能化和AI算力的爆发，下游对高频高速、低损耗材料的需求显著增加，推动行业向M7、M8、M9乃至M10等高端产品快速迭代。同时，全球PCB行业景气度回升，覆铜板市场呈现回暖态势，行业正迎来新一轮涨价潮，龙头厂商盈利能力显著改善。 ## 主要观点 - **技术发展**：覆铜板行业经历了三轮主要技术变革，包括无铅无卤化、轻薄化和高频高速化，其中高频高速化成为当前发展的重点方向。 - **行业周期**：过去十年覆铜板行业经历了2016-2017年和2020-2021年的两轮上升周期，主要由原材料价格上涨和终端需求增长驱动。2024年行业开始复苏，预计2025-2031年全球市场销售额将从175.8亿美元增长至239.6亿美元，CAGR为4.6%。 - **市场现状**：2024年全球刚性覆铜板销售额为127.34亿美元，中国大陆市场占据全球刚性板市场37.3%的份额，主要由建滔、生益科技、台光电材等企业主导。国内覆铜板厂商以中低端产品为主，但部分企业已在高端市场崭露头角。 - **需求驱动**：AI服务器、5G通信、新能源汽车等需求增长显著，推动PCB向高密度、高性能方向升级，带动覆铜板高端化需求。 - **成本压力**：铜箔、玻纤布、树脂等原材料价格持续上涨，推动覆铜板厂商频繁调价，提高盈利能力。 - **涨价趋势**：2025年至今，覆铜板厂商密集调价，建滔积层板、南亚塑胶、威利邦电子等企业均上调产品价格，部分企业甚至限量供应。 - **资本支出**：覆铜板行业资本支出自2022年起明显负增长，2025年一季度才开始有效增长，预计行业景气度将持续上行。 ## 关键信息 ### 覆铜板成本构成 - 铜箔：占比42.1% - 树脂：占比26.1% - 玻纤布：占比19.1% - 其他原材料：占比2.7% - 制造：占比6.5% - 人工：占比3.3% ### 覆铜板产品分类 - **刚性覆铜板**：包括玻纤布基板、纸基板、复合基板、金属基板等，其中FR-4为主要产品。 - **挠性覆铜板**：使用可挠性补强材料，具有可弯曲特性，适用于可折叠设备等。 - **高端产品**：包括高速产品、汽车产品、IC封装产品等，对Dk和Df要求较高。 ### 2024年市场数据 - **产能**：131,597万平方米/年，同比增长8.9% - **销售收入**：823.68亿元，同比增长24.92% - **市场规模**：858.98亿元，同比增长25.06% ### 2025年涨价情况 - **建滔积层板**：2025年2月、8月、12月多次涨价，其中对FR4及PP产品涨价10%，所有材料涨价10%。 - **台湾南亚塑胶**：2025年9月涨价8%，11月再涨价8%。 - **梅州威利邦电子**：2025年12月涨价8元/张（HB）及10元/张（22F/CEM-1）。 - **长兴材料**：2026年4月涨价10%，限量供应。 ### 2026年4月涨价趋势 - **广东建滔积层板**：对所有板材和PP涨价10% - **福建利豪电子**：对HB/VO、22F/CEM-1/CEM-3/FR-4涨价8元/张或10元/张 - **莱州鹏洲电子**：对22F/CEM-1、HB涨价10元/张和8元/张 - **梅州市威利邦电子**：对HB、22F/CEM-1涨价8元/张和10元/张 - **长兴材料**：对所有板材涨价10%，限量供应 ### 原材料价格走势 - **铜箔**：2025年均价由9万元/吨上涨至9.2万元/吨，2026年4月预计继续上涨。 - **玻纤布**：2025年8月起全面涨价20%，部分厂商如日东纺已调价，行业补涨预期强烈。 - **环氧树脂**：2020年1月至2021年12月价格大幅上涨，从20,000元/吨涨至48,000元/吨。 ### 供需情况 - **需求**：AI服务器、消费电子、新能源汽车等需求增长，推动PCB向高密度、高性能方向发展。 - **供给**：行业扩产不足，高端产能存量较少，叠加AI产品挤占常规产能，导致供需紧张，预计趋势将延续较长时间。 ### 行业前景 - **盈利改善**：2024年起，覆铜板行业盈利显著改善，2025年多家企业公告净利润高增长。 - **技术突破**：内资企业在高端覆铜板领域技术突破，加速国产替代。 - **政策支持**：国家出台多项政策支持覆铜板行业发展，如《制造业可靠性提升实施意见》、《产业结构调整指导目录(2024年本)》等。 ## 产业链分析 ### 上游材料 - **电子铜箔**：覆铜板核心原材料，价格波动直接影响覆铜板成本。 - **树脂**：决定覆铜板的介电性能，对信号传输有重要影响。 - **玻纤布**：增强骨架，与树脂共同决定Dk和Df，影响信号完整性。 ### 中游制造 - **覆铜板厂商**：如建滔、生益科技、南亚新材、华正新材等，承担主要制造任务。 - **半固化片（PP）**：覆铜板生产过程中的前道产品，影响覆铜板性能。 ### 下游应用 - **PCB厂商**：如沪电股份、广合科技等，使用覆铜板作为主要原材料。 - **终端领域**：包括消费电子、计算机、通信、汽车电子、服务器、航天等。 ## 相关公司 - **建滔积层板**：全球主要覆铜板厂商，市场份额14.4%，2025年多次调价。 - **生益科技**：国内主要厂商，市场份额13.7%，2024年销售收入同比增长38.04%。 - **南亚新材**：国内主要厂商，市场份额3.1%，2024年销售收入同比增长98.39%。 - **金安国纪**：国内主要厂商，市场份额3.3%，2024年销售收入同比增长63.34%。 - **华正新材**：国内主要厂商，市场份额2.8%，2024年销售收入同比增长58.47%。 ## 行业预测 - **景气度**：预计2025-2031年行业景气度将持续上行，主要由AI、5G、新能源汽车等需求增长和原材料涨价共同驱动。 - **高端产品**：随着技术突破和国产替代进程提速，高端覆铜板市场有望进一步扩大。 - **供需格局**：行业扩产不足，供需紧张趋势预计持续较长时间，推动价格持续上涨。 ## 参考研报 - **东莞证券研究所**：提供市场数据、政策分析及行业趋势预测。 - **华经产业研究院**：整理行业数据，包括产能、产量、销售收入等。 - **第一创业证券研究所**：分析行业资本支出、盈利情况及市场前景。 - **西部证券研发中心**：提供图表和数据分析，支持行业趋势判断。 - **南亚新材招股说明书**：提供行业概述、生产流程及成本构成信息。