> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 后市观点及投资策略总结 ## 核心内容概述 本周（3月9日-3月13日）全球股债金市延续下跌趋势，地缘政治风险加剧，市场避险情绪上升，流动性宽松预期受到挑战。国内权益市场整体回调，中证转债连续下跌，市场情绪偏向谨慎。分析师建议投资者从长期配置转向减仓控仓，并关注核心资产的短期交易机会，同时留意市场叙事的变化。 ## 主要观点 - **地缘政治影响加深**：霍尔木兹海峡封锁加剧了市场对能源安全和自主的担忧，市场开始区分“冲突持续”与“海峡封锁”、“海峡开通”与“供应恢复”等概念。 - **流动性预期调整**：2026年高估值回调的根本原因在于流动性，而当前地缘格局变化使流动性预期出现调整，建议投资者关注市场叙事的拐点。 - **市场情绪与交易策略**：转债市场交易情绪优于正股市场，建议投资者在中低价位、高评级转债中寻找机会，同时关注核心资产的短期交易机会。 - **转债配置建议**：在剔除准强赎、低评级、准临期等标的后，推荐十只受益于“能源安全”叙事、具有较大预期差的中低价转债。 ## 关键信息 ### 转债市场表现 - 本周中证转债指数下跌 $3.60\%$，收报492.62点。 - 转债市场日均成交额为669.67亿元，环比下降 $-8.88\%$。 - 转股溢价率整体上行，周均 $44.19\%$，较上周上升2.49pcts。 - 分平价区间来看，100-110元平价区间的转债溢价率分位数走窄幅度最大，达6.13pcts。 ### 正股市场表现 - 上证综指累计下跌 $3.38\%$，深证成指累计下跌 $2.90\%$，创业板指上涨 $1.26\%$。 - 正股市场日均成交额为1407.51亿元，环比下降 $-4.60\%$。 - 本周正股市场整体下跌，跌幅较转债市场更大。 ### 行业表现 - 31个申万一级行业中仅2个行业收涨，通信、农林牧渔涨幅居前。 - 有色金属、基础化工、钢铁等行业跌幅较大，其中有色金属跌幅达 $11.82\%$。 - 转债市场中，通信、农林牧渔等板块表现相对较好。 ### 转债推荐标的 - 推荐十只中低价（<145元）转债，包括顺博转债、芯能转债、建龙转债等。 - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价转债前十名包括：恒逸转债、南航转债、万孚转债、蓝帆转债、华阳转债、利群转债、家悦转债、鲁泰转债、国投转债、紫银转债。 ## 风险提示 1. 正股退市和信用违约风险； 2. 流动性环境收紧风险； 3. 权益市场超跌风险； 4. 地缘政治危机影响； 5. 行业政策调控超预期。 ## 投资策略建议 - **减仓控仓**：从长期配置转向减仓控仓，以降低市场波动风险。 - **核心资产短期交易**：关注市场叙事的拐点，把握核心资产的短期交易机会。 - **中低价转债配置**：在剔除低评级、准强赎等标的后，关注中低价转债的配置机会。 - **高评级转债修复**：关注高评级转债的溢价率修复潜力，把握结构性机会。 ## 相关报告与建议 - 多份报告强调了中低价转债的配置价值，建议投资者关注其“减震”效应和期权价值修复机会。 - 建议投资者提高对中低价转债的配置比例，以应对市场波动。 - 建议投资者关注转债在资产组合中的角色，把握市场分歧和轮动机会。 ## 总结 本周市场受地缘政治影响，股债金市三杀，投资者应关注市场叙事的演化，并在中低价转债中寻找机会，同时注意风险控制。