20180416-中国银河-零售行业周报_零售业重组脚步加快_互联网巨头对垒局面加速成型_22页_3mb

零售行业周报总结（2018年4月16日）

核心内容

1. 行业动态

• 天猫奢侈品战略：天猫宣布未来三年将搭建奢侈品牌与90后、00后新世代消费者的沟通桥梁，服务1亿新中产，推动新零售在奢侈品领域的潜在消费者群发展。
• 华润与腾讯战略合作：华润集团与腾讯公司签署战略合作协议，双方将在智慧城市、物业管理、医疗健康、云和大数据、智慧零售等领域展开合作，推动场景数字化解决方案的构建。

2. 行业趋势

• 零售业正经历系统化变革，阿里与腾讯两大互联网巨头加速新零售布局，行业格局正在发生深刻变化。
• 阿里通过战略入股三江购物、联华超市、东方股份等公司，持有大润发、高鑫零售、居然之家等公司股权，并全资收购饿了么，打造盒马鲜生、零售通等新兴业务。
• 腾讯战略入股京东、唯品会、永辉超市、家乐福、步步高、海澜之家等公司，与华润合作进一步赋能实体零售。

3. 组合表现

• 上周组合收益：0.72%，较前一周的-0.1%有所回升；年初以来累计涨幅为13.49%。
• 核心推荐股票：王府井、天虹股份、老凤祥、苏宁易购、南极电商。
• 核心组合表现：
  • 苏宁易购：周涨幅-4.51%，累计涨幅10.33%，绝对收益率28.42%，相对收益率32.12%。
  • 南极电商：周涨幅-2.49%，累计涨幅22.31%，绝对收益率30.33%，相对收益率34.03%。
  • 老凤祥：周涨幅-2.12%，累计涨幅-0.39%，绝对收益率-5.34%，相对收益率-1.65%。
  • 天虹股份：周涨幅6.72%，累计涨幅34.21%，绝对收益率26.42%，相对收益率39.72%。
  • 王府井：周涨幅6.02%，累计涨幅0.98%，绝对收益率-2.51%，相对收益率0.96%。

4. 风险提示

• 零售业重组推进不达预期。
• 企业转型进展及效果低于预期。

主要观点

• 零售业正经历系统化变革，阿里和腾讯通过频繁动作加速新零售布局，形成新的竞争格局。
• 零售业整体走势略微下行，但受益于“新零售+行业回暖”趋势，以及中美贸易摩擦期间资金避险需求，推荐组合表现稳健。
• 重点推荐企业具备较强基本面，如苏宁易购、天虹股份、南极电商等，分别在家电销售、购物中心、电商品牌矩阵建设等领域表现突出。

关键信息

国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头公司：
  • 2017年前三季度平均净利润增速为18.41%，中位数为11.62%。
  • 平均市盈率TTM为-68.98倍，估值中位数为20.19倍。
• A股白马股：
  • 平均净利润增速为76.04%，中位数为26.06%。
  • 平均市盈率TTM为42.26倍，估值中位数为29.97倍。

企业业绩表现

• 核心关注企业：
  • 南极电商：净利润同比增速68.39%，收入同比增速32.57%。
  • 天虹股份：净利润同比增速35.78%，收入同比增速4.71%。
  • 老凤祥：净利润同比增速12.55%，收入同比增速15.42%。
  • 苏宁云商：净利润同比增速253.37%，收入同比增速26.98%。
  • 鄂武商A：净利润同比增速23.73%，收入同比增速3.93%。

市场表现

• 行业指数表现：CS商贸零售指数上周上涨-0.04%，低于上证指数（0.89%）和深证成指（0.02%）。
• 资金流向：部分核心推荐股票如南极电商、天虹股份资金流入明显，而部分企业如百联股份、新世界则出现资金流出。
• 个股振幅与换手率：部分个股如苏宁易购、天虹股份、南极电商等表现活跃，振幅和换手率较高。

总结

• 零售行业正经历快速变革，阿里与腾讯的布局加速了行业格局的调整。
• 重点推荐企业表现稳健，具备良好的增长潜力和转型优势。
• 行业整体走势略显疲软，但受益于新零售趋势和资金避险需求，部分股票表现优于大盘。
• 风险提示包括新零售推进不达预期及企业转型效果不佳。