> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 高频跟踪 | “猪油”分化总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年2月第4周的经济运行情况，重点围绕**生产端开工率缓慢回升**和**需求端分化明显**两大主题展开，同时对**通货膨胀**和**风险提示**进行了说明。整体呈现“生产温和复苏，需求分化，通胀结构性特征显著”的格局。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、经济增长：开工率缓慢回升 #### 1. **生产端：开工率温和回升** - **电厂日耗节后温和修复**：3月4日，6大发电集团平均日耗为69.7万吨，较2月25日上升13.8%；南方八省电厂日耗为164.2万吨，较2月19日上升38.1%。 - **高炉开工率维持高位**：2月27日，全国高炉开工率为80.2%，较2月13日上升0.1个百分点；产能利用率为87.5%，较2月13日上升1.1个百分点。唐山钢厂高炉开工率保持在96.8%。 - **轮胎开工率缓慢回升**：2月26日，汽车全钢胎开工率为29.2%，较2月19日上升15.0个百分点；汽车半钢胎开工率为34.6%，较2月19日上升20.3个百分点。 - **江浙地区织机开工率节后回升**：2月26日，涤纶长丝开工率为79.0%，较2月12日上升1.9个百分点；下游织机开工率为22.6%，较2月12日上升10.9个百分点。 #### 2. **需求端：集运运价指数近涨远跌** - **30城商品房销量环比再度走弱**：3月1-4日，30大中城市商品房日均销售面积为12.8万平方米，较2月同期下降30.6%，较去年3月同期下降25.6%，较2024年3月同期下降19.0%。 - **车市零售增长转强**：2月零售同比增长54%；批发同比增长46%。 - **钢价弱势下跌**：3月4日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格分别下跌0.9%、0.3%、1.8%和1.0%；3月以来，钢材累库加快。 - **水泥价格低位震荡**：3月4日，全国水泥价格指数下跌0.1%；华东地区水泥价格持平，长江地区下跌0.2%。 - **玻璃价格温和下跌**：3月4日，玻璃期货合约价报1047元/吨，较2月25日下跌1.4%。 - **集运运价指数近涨远跌**：2月27日，CCFI指数下跌4.0%，SCFI指数上涨6.5%。 --- ### 二、通货膨胀：“猪油”分化 #### 1. **CPI：猪价跌至近六年新低** - **猪价跌至近六年新低**：3月4日，猪肉平均批发价为17.2元/公斤，较2月25日下跌4.6%；3月以来，环比跌幅走阔至5.3%，同比跌幅为17.4%。 - **农产品价格指数加速回落**：3月4日，农产品批发价格指数下跌2.4%。分品种看，蔬菜和鸡蛋跌幅最大，分别为4.6%和3.1%，猪肉跌幅为4.6%，水果和牛肉跌幅较小，分别为0.4%和0.6%。 #### 2. **PPI：油价飙升至80美元上方** - **油价飙升至80美元上方**：3月4日，布伦特和WTI原油现货价分别为81.3和74.7美元/桶，较2月25日分别上涨14.1%。中东局势升级及制裁影响是主要推手。 - **铜跌铝涨**：LME3月铜价下跌1.9%，铝价上涨7.7%。 - **国内商品指数环比涨幅扩大**：3月4日，南华工业品指数上涨5.9%，CRB指数上涨1.2%。3月以来，南华商品指数环比上涨5.4%，同比上涨3.1%；CRB指数环比上涨1.9%，同比上涨2.4%。 - **工业品价格涨跌不一**：部分工业品如螺纹钢、热轧板、水泥、焦炭、动力煤价格环比上涨，其余品种价格环比下跌。 --- ## 风险提示 - **数据统计口径误差**：报告中所引用数据大多为抽样统计，可能存在与实际情况有出入的风险。 --- ## 总结 整体来看，**生产端呈现温和复苏迹象**，电厂、高炉、轮胎和织机开工率均有所回升。**需求端则分化明显**，车市表现较好，但房地产销售疲软，钢价和水泥价格承压，玻璃价格温和下跌，集运运价指数近涨远跌。**通货膨胀方面，猪价跌至近六年新低，农产品价格指数加速回落，而油价因地缘政治因素大幅上涨，推动国内商品指数上行**，呈现“猪油”分化特征。报告强调数据统计可能存在误差，建议投资者谨慎参考。