> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场周报总结 ## 核心内容概览 本期周报聚焦**股指期货、玻璃、豆粕、PTA、不锈钢、沪铜**六大品种的市场分析，涵盖**行情分析、短期展望、宏观预期、风险关注**等内容，整体呈现**市场分化、多空交织、风险并存**的特点。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 股指期货 - **行情分析**：当周股指期货呈现分化走势，中小盘指数（如IC、IM）涨幅较大，大市值资产（如IF、IH）涨幅较小，市场情绪偏强。 - **短期展望**：短期内股指期货将**脱敏地缘扰动**，**回归基本面定价**，市场流动性处于**边际改善周期**，人民币升值对流动性改善有积极影响。 - **宏观预期**：中长期来看，国内股市相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应低，资金流出风险偏高，但**远期偏强逻辑未变**，**人民币汇率偏强**。 - **风险关注**： - 美伊谈判进展不及预期，导致冲突升温； - 美元指数超预期走强，资金外流加快； - 美伊谈判超预期，市场情绪放大，可能推动股指期货反弹。 --- ### 2. 玻璃 - **行情分析**：玻璃主力合约FG609呈现先扬后抑走势，周收盘价报1055元/吨，周持仓量减少2.28万手。 - **短期展望**：预计下周玻璃期货价格**偏弱震荡**，下方支撑位参考**1000元/吨心理关口**，需警惕高库存压力下反弹乏力。 - **宏观预期**： - 供应端分化，部分产线冷修，部分点火，**供应压力不减**； - 需求端房地产竣工数据疲弱，终端需求缺乏改善信号； - 成本端燃料价格上涨，行业亏损格局延续。 - **风险关注**： - 房地产政策刺激效果不及预期； - 高库存去化缓慢，企业资金压力加大； - 成本端能源价格波动，影响利润修复节奏； - 新增产能点火与冷修预期并存，供应端不确定性增加。 --- ### 3. 豆粕 - **行情分析**：本周豆粕期货呈现“冲高回落、窄幅震荡”特征，主力合约M2609在节后高开后回落至3000元/吨附近震荡。 - **短期展望**：预计下周豆粕期货**延续震荡格局**，上受供应压力制约，下有成本端和需求端支撑。 - **宏观预期**： - 中长期市场重心将转向美豆生长期的天气及地缘局势演变； - 2025/26年度全球大豆供应宽松，但2026/27年度种植面积和产量仍存不确定性； - 若美豆关键生长期出现不利天气，**天气升水**可能推动价格反弹。 - **风险关注**： - 美豆产区6—8月关键生长期天气状况； - 中美贸易关系变化； - 中东地缘冲突影响原油价格，进而传导至**生物柴油需求和大豆压榨利润**。 --- ### 4. PTA - **行情分析**：PTA本周大幅下跌，周三受外盘波动影响跳空低开，随后两个交易日虽有微弱抵抗，但重心继续下移。成交量大，空头力量强劲。 - **短期展望**：PTA在**增仓下行背景下**，技术面偏空，短期内价格仍有惯性下探可能，关注**前期底部区域**，若继续下探，可能引发**技术性反弹或空头获利了结**。 - **宏观预期**：全球原油供需格局转变，美国页岩油产量增长，OPEC+调整产量政策，全球经济放缓抑制石油需求，**成本端承压**。 - **风险关注**：需关注**持仓量变化**，若持仓量减少，空头离场，可能引发报复性反弹；若持仓量继续增加，则跌势未尽。 --- ### 5. 不锈钢 - **行情分析**：不锈钢主力合约当周呈现先扬后抑走势，节后补库情绪推动价格上涨，但镍价回调拖累市场情绪，价格回落。 - **短期展望**：预计不锈钢价格**区间震荡**，技术面关注**15000元/吨整数关口支撑**，若有效跌破则下探至14850元/吨；上方阻力位15500元/吨。 - **宏观预期**： - 国内制造业PMI连续两个月扩张，但新订单指数回落，显示**需求复苏动能减弱**； - 房地产销售面积同比降18%，但基建投资增速9.2%对冲部分下滑； - 美联储暗示年内可能降息，美元指数震荡，对大宗商品形成**双向扰动**； - 欧盟CBAM过渡期结束，**中国不锈钢出口面临碳税成本压力**。 - **风险关注**： - 印尼镍矿配额审批进度不及预期，导致镍铁供应紧张； - 不锈钢社会库存去化速度放缓； - 下游家电、厨具领域排产环比下滑，存在**需求证伪风险**； - 镍价大幅波动可能引发**成本端坍塌**。 --- ### 6. 沪铜 - **行情分析**：沪铜本周结束偏弱走势，实现反弹上涨，周内累计涨幅达3.43%，价格重心明显上移。 - **短期展望**：短期沪铜预计维持**高位震荡**，上行有供应收缩预期和逢低买盘支撑，下行有需求走弱和地缘风险压制。 - **宏观预期**： - 美国ISM制造业PMI连续三个月位于荣枯线以上，显示经济韧性较强； - 中国综合PMI产出指数仍处于扩张区间，**宏观经济对铜价支撑平稳**； - 美元指数回落，人民币升值，**汇率层面利好国内铜价**。 - **风险关注**： - 美伊地缘局势演化； - 美国7月精炼铜关税政策落地； - 国内冶炼减产兑现情况； - 海外通胀预期反弹，带来**宏观扰动**。 --- ## 总体市场趋势 - **能化板块承压**：PTA、乙二醇、甲醇、焦煤等品种表现疲弱，受**传统需求淡季、库存累积、供需矛盾**影响。 - **贵金属走强**：沪银强势上涨3.18%，沪金小幅上涨0.27%，受**央行增持黄金、美伊局势避险需求**推动。 - **有色金属偏强**：沪铜、沪锡上涨，沪镍下跌，受**供应收缩预期、成本端变化、地缘局势**等多重因素影响。 - **黑色金属分化**：双焦明显下跌，成材相对抗跌，不锈钢表现偏弱，受**成本端回调、供应压力**影响。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势、中东冲突、美国铜关税政策等可能引发市场波动。 - **宏观经济不确定性**：美元指数走势、人民币汇率、中美贸易关系等对市场影响较大。 - **供需变化**：PTA、玻璃、豆粕等品种的**供应端和库存变化**是重要关注点。 - **成本端波动**：能源价格、镍铁、铬铁等成本端变化对相关品种价格形成支撑或压制。 --- ## 学习与交流资源 - 国金期货分析师**内部交流群**限时开放，提供**实时行情分析、交易策略、深度研报**等资源； - 可通过公众号留言框回复关键词“社群/资料/研报”加入群组； - 添加小助理获取更多**实时资讯、交易策略和深度研报**。