20260508-国金期货-_观投研_股指期货_玻璃_豆粕_PTA_不锈钢_沪铜周报_7页_429kb

期货市场周报总结

核心内容概览

本期周报聚焦股指期货、玻璃、豆粕、PTA、不锈钢、沪铜六大品种的市场分析，涵盖行情分析、短期展望、宏观预期、风险关注等内容，整体呈现市场分化、多空交织、风险并存的特点。

主要观点与关键信息

1. 股指期货

• 行情分析：当周股指期货呈现分化走势，中小盘指数（如IC、IM）涨幅较大，大市值资产（如IF、IH）涨幅较小，市场情绪偏强。
• 短期展望：短期内股指期货将脱敏地缘扰动，回归基本面定价，市场流动性处于边际改善周期，人民币升值对流动性改善有积极影响。
• 宏观预期：中长期来看，国内股市相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应低，资金流出风险偏高，但远期偏强逻辑未变，人民币汇率偏强。
• 风险关注：
  • 美伊谈判进展不及预期，导致冲突升温；
  • 美元指数超预期走强，资金外流加快；
  • 美伊谈判超预期，市场情绪放大，可能推动股指期货反弹。

2. 玻璃

• 行情分析：玻璃主力合约FG609呈现先扬后抑走势，周收盘价报1055元/吨，周持仓量减少2.28万手。
• 短期展望：预计下周玻璃期货价格偏弱震荡，下方支撑位参考1000元/吨心理关口，需警惕高库存压力下反弹乏力。
• 宏观预期：
  • 供应端分化，部分产线冷修，部分点火，供应压力不减；
  • 需求端房地产竣工数据疲弱，终端需求缺乏改善信号；
  • 成本端燃料价格上涨，行业亏损格局延续。
• 风险关注：
  • 房地产政策刺激效果不及预期；
  • 高库存去化缓慢，企业资金压力加大；
  • 成本端能源价格波动，影响利润修复节奏；
  • 新增产能点火与冷修预期并存，供应端不确定性增加。

3. 豆粕

• 行情分析：本周豆粕期货呈现“冲高回落、窄幅震荡”特征，主力合约M2609在节后高开后回落至3000元/吨附近震荡。
• 短期展望：预计下周豆粕期货延续震荡格局，上受供应压力制约，下有成本端和需求端支撑。
• 宏观预期：
  • 中长期市场重心将转向美豆生长期的天气及地缘局势演变；
  • 2025/26年度全球大豆供应宽松，但2026/27年度种植面积和产量仍存不确定性；
  • 若美豆关键生长期出现不利天气，天气升水可能推动价格反弹。
• 风险关注：
  • 美豆产区6—8月关键生长期天气状况；
  • 中美贸易关系变化；
  • 中东地缘冲突影响原油价格，进而传导至生物柴油需求和大豆压榨利润。

4. PTA

• 行情分析：PTA本周大幅下跌，周三受外盘波动影响跳空低开，随后两个交易日虽有微弱抵抗，但重心继续下移。成交量大，空头力量强劲。
• 短期展望：PTA在增仓下行背景下，技术面偏空，短期内价格仍有惯性下探可能，关注前期底部区域，若继续下探，可能引发技术性反弹或空头获利了结。
• 宏观预期：全球原油供需格局转变，美国页岩油产量增长，OPEC+调整产量政策，全球经济放缓抑制石油需求，成本端承压。
• 风险关注：需关注持仓量变化，若持仓量减少，空头离场，可能引发报复性反弹；若持仓量继续增加，则跌势未尽。

5. 不锈钢

• 行情分析：不锈钢主力合约当周呈现先扬后抑走势，节后补库情绪推动价格上涨，但镍价回调拖累市场情绪，价格回落。
• 短期展望：预计不锈钢价格区间震荡，技术面关注15000元/吨整数关口支撑，若有效跌破则下探至14850元/吨；上方阻力位15500元/吨。
• 宏观预期：
  • 国内制造业PMI连续两个月扩张，但新订单指数回落，显示需求复苏动能减弱；
  • 房地产销售面积同比降18%，但基建投资增速9.2%对冲部分下滑；
  • 美联储暗示年内可能降息，美元指数震荡，对大宗商品形成双向扰动；
  • 欧盟CBAM过渡期结束，中国不锈钢出口面临碳税成本压力。
• 风险关注：
  • 印尼镍矿配额审批进度不及预期，导致镍铁供应紧张；
  • 不锈钢社会库存去化速度放缓；
  • 下游家电、厨具领域排产环比下滑，存在需求证伪风险；
  • 镍价大幅波动可能引发成本端坍塌。

6. 沪铜

• 行情分析：沪铜本周结束偏弱走势，实现反弹上涨，周内累计涨幅达3.43%，价格重心明显上移。
• 短期展望：短期沪铜预计维持高位震荡，上行有供应收缩预期和逢低买盘支撑，下行有需求走弱和地缘风险压制。
• 宏观预期：
  • 美国ISM制造业PMI连续三个月位于荣枯线以上，显示经济韧性较强；
  • 中国综合PMI产出指数仍处于扩张区间，宏观经济对铜价支撑平稳；
  • 美元指数回落，人民币升值，汇率层面利好国内铜价。
• 风险关注：
  • 美伊地缘局势演化；
  • 美国7月精炼铜关税政策落地；
  • 国内冶炼减产兑现情况；
  • 海外通胀预期反弹，带来宏观扰动。

总体市场趋势

• 能化板块承压：PTA、乙二醇、甲醇、焦煤等品种表现疲弱，受传统需求淡季、库存累积、供需矛盾影响。
• 贵金属走强：沪银强势上涨3.18%，沪金小幅上涨0.27%，受央行增持黄金、美伊局势避险需求推动。
• 有色金属偏强：沪铜、沪锡上涨，沪镍下跌，受供应收缩预期、成本端变化、地缘局势等多重因素影响。
• 黑色金属分化：双焦明显下跌，成材相对抗跌，不锈钢表现偏弱，受成本端回调、供应压力影响。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势、中东冲突、美国铜关税政策等可能引发市场波动。
• 宏观经济不确定性：美元指数走势、人民币汇率、中美贸易关系等对市场影响较大。
• 供需变化：PTA、玻璃、豆粕等品种的供应端和库存变化是重要关注点。
• 成本端波动：能源价格、镍铁、铬铁等成本端变化对相关品种价格形成支撑或压制。

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