> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告汇总了2026年8月25日及26日的市场动态与多家公司财报点评，涵盖了公用环保、传媒、消费电子、新能源、白酒、银行、石化、半导体等多个行业。整体市场呈现震荡调整态势，部分行业如新能源、AI 基建等表现亮眼，而部分企业如舍得酒业、小米等面临业绩压力。同时，汇率波动、外部环境变化、行业竞争等因素对部分公司业绩产生影响。 ## 主要观点 ### 市场表现 - **A股**：上证综指上涨0.19%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌1.01%，中小板综指上涨0.60%，创业板综指上涨0.11%，科创50上涨0.14%。 - **美股**：道琼斯上涨0.29%，纳斯达克上涨0.65%，S&P500上涨0.31%。 - **其他市场**：法国CAC40下跌0.16%，德国DAX上涨0.61%，日经225上涨0.5%，恒生微跌0.02%。 - **基金市场**：债券基金指数微跌0.04%，股票基金指数下跌2.06%，混合基金指数下跌1.76%。 ### 汇率信息 - **美元兑人民币**：6.72，下跌0.01%。 - **欧元兑美元**：1.16，上涨0.09%。 - **美元兑港币**：7.83，上涨0.02%。 - **美元兑日元**：159.2，上涨0.06%。 ## 行业与公司点评 ### 公用环保行业 - **市场回顾**：本周沪深300下跌1.01%，公用事业指数下跌2.18%，环保指数下跌1.42%。 - **重要事件**：三部门印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》，标志着碳排放计量体系逐步完善。 - **投资策略**： - 火电：推荐华电国际、上海电力。 - 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。 - 环保：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用、聚光科技、皖仪科技、山高环能、浙富控股。 - **风险提示**：环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调、竞争加剧。 ### 传媒行业 - **AI 基建**：进入融资周期，发债加速，信用风险尚未显著提升。 - **AI 资本开支**：2026年前7个月发债规模达1,545亿美元，占同期美国企业债发行约9.2%。 - **AI 融资成本**：主要来自无风险利率提升，而非信用风险重新定价。 - **投资建议**：维持“优于大市”评级，但需关注信用分化及利率波动风险。 ### 公司点评 #### 风春动力(603129.SH) - **业绩表现**：2026年上半年营收133.9亿元，同比增长35.8%；归母净利润10.6亿元，同比增长6.3%。 - **毛利率**：2026Q2毛利率26.3%，环比-2.4pct。 - **产品策略**：2026年迎来产品大年，U10 PRO、Z10等新品表现亮眼。 - **投资建议**：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：新车上市节奏及销量不及预期、汇率波动、中美贸易环境变化、库存水平过高。 #### 中国宏桥(01378.HK) - **业绩表现**：2026H1营业收入875.1亿元，同比增长8.0%；归母净利润172.1亿元，同比增长39.2%。 - **毛利率**：2026H1综合毛利率37.5%，同比提升9.4pct。 - **投资建议**：维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：煤炭或预焙阳极价格上涨、铝价下跌风险。 #### 康耐特光学(02276.HK) - **业绩表现**：2026H1收入11.67亿元，同比增长7.6%；归母净利润3.01亿元，同比增长10.4%。 - **核心利润**：剔除汇兑损益后核心利润同比增长27.6%。 - **XR业务**：加速放量，2026H1收入5050万元，同比增长1475.3%。 - **投资建议**：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：XR业务量产不及预期、传统业务市场扩张不及预期、竞争导致盈利能力下降、关税影响。 #### 大金重工(002487.SZ) - **业绩表现**：2026H1归母净利润6.0亿元，同比增长10%。 - **毛利率**：2026H1综合毛利率37.5%，同比提升9.4pct。 - **出口业务**：海工出口交付量近12万吨，创历史新高。 - **投资建议**：下调2026-2027年盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：欧洲海风开发不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。 #### 特锐德(300001.SZ) - **业绩表现**：2026H1营收66.35亿元，同比增长6%；归母净利润4.28亿元，同比增长31%。 - **电力设备业务**：营收48.09亿元，同比增长9%；毛利率24.17%，同比提升0.46pct。 - **电动汽车充电网业务**：营收18.26亿元，毛利率33.65%，同比提升3.40pct。 - **投资建议**：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：海外客户拓展不及预期、原材料价格波动、电网投资不及预期、行业竞争加剧。 #### 金徽酒(603919.SH) - **业绩表现**：2026H1营业总收入18.16亿元，同比增长3.19%；归母净利润2.14亿元，同比下降28.24%。 - **产品结构**：300元以上产品收入增长显著，省外市场增长较快。 - **投资建议**：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：白酒需求复苏不及预期、费用投入增加、渠道库存增加。 #### 舍得酒业(600702.SH) - **业绩表现**：2026H1营业总收入22.87亿元，同比下降15.34%；归母净利润1.45亿元，同比下降67.26%。 - **渠道表现**：电商渠道收入同比增长25.0%，成为重要补充。 - **投资建议**：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：白酒需求恢复不及预期、费用投放增加、渠道库存增加。 #### 新集能源(601918.SH) - **业绩表现**：2026H1营收78.9亿元，同比增长35.8%；归母净利润12.2亿元，同比增长30.8%。 - **煤炭业务**：量价齐升，部分销量动转焦可期。 - **电力业务**：煤电一体化协同优势显著，电价环比改善。 - **投资建议**：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：煤炭价格波动、安全生产事故、产能释放不及预期。 #### 瑞丰银行(601528.SH) - **业绩表现**：2026H1营收22.14亿元，同比下降2.0%；归母净利润8.98亿元，同比增长0.9%。 - **净息差**：1.49%，同比提升3bps。 - **投资建议**：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：宏观经济复苏不及预期、资产质量恶化。 #### 小米集团-W(01810.HK) - **业绩表现**：2026Q2总收入1089亿元，同比下降6.1%；经调整净利润61亿元，同比下降42.6%。 - **手机 ASP**：创新高至1351元。 - **智能电动汽车**：收入239亿元，同比增长17.1%。 - **投资建议**：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险。 #### 百度集团-SW(09888.HK) - **AI 业务**：收入占百度核心业务50%，达125亿元，同比增长25%。 - **GPU 云**：收入同比+283%，成为核心增长引擎。 - **投资建议**：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：宏观经济下行、AI大模型应用效果不及预期、政策风险。 #### 三美股份(603379.SH) - **业绩表现**：2026H1营收34.14亿元，同比增长20.73%；归母净利润10.70亿元，同比增长7.61%。 - **氟制冷剂**：价格持续上涨，成为业绩核心驱动力。 - **投资建议**：谨慎下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：原材料价格波动、新产品开发不及预期、国际关系恶化。 #### 兴发集团(600141.SH) - **业绩表现**：2026H1营收174.52亿元，同比增长19.37%；归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%。 - **盈利改善**：特种化学品、农药、有机硅、新能源材料盈利显著改善。 - **投资建议**：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：产品价格波动、需求复苏不达预期、出口政策影响。 #### 兆易创新(603986.SH) - **业绩表现**：2026Q2扣非归母净利润环比增长146%。 - **产品表现**：利基存储、SLC NAND Flash、Nor Flash等业务增长显著。 - **投资建议**：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：下游需求不及预期、新产品开发不及预期、国际关系恶化。 #### 盛合晶微(688820.SH) - **业绩表现**：2026H1收入34.07亿元，同比增长7.2%；归母净利润4.49亿元，同比增长3.33%。 - **业务布局**：芯粒多芯片集成封装收入占比超50%，受益于AI趋势和本土高端芯片放量。 - **投资建议**：维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：新技术研发不及预期、下游需求不及预期、产能爬坡不及预期、行业竞争加剧。 #### 锅圈(02517.HK) - **业绩表现**：2026H1核心经营利润同比增长18.3%，抖音渠道GMV高增。 - **渠道表现**：线上渠道收入同比增长45.69%，亚马逊渠道增速达71.78%。 - **投资建议**：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：开店或同店不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险。 #### 绿联科技(301606.SZ) - **业绩表现**：2026H1营收58.21亿元，同比增长50.92%；归母净利润4.31亿元，同比增长56.9%。 - **产品结构**：NAS业务收入同比增长85.53%，贡献13.22%营收。 - **投资建议**：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。 - **风险提示**：产品价格波动、行业竞争加剧。 ## 关键信息汇总 | 公司 | 业绩亮点 | 风险提示 | |------|----------|----------| | 风春动力 | 扣非净利润增长较快，海外销量增长 | 新车销量不及预期，汇率波动 | | 中国宏桥 | 铝价上涨带动利润增长，绿电投入增加 | 煤炭价格波动，铝价下跌 | | 康耐特光学 | XR业务加速放量，核心利润增长 | XR量产不及预期，传统业务增长不足 | | 大金重工 | 出口海工收入增长，毛利率提升 | 欧洲海风开发不及预期，原材料价格波动 | | 特锐德 | 业绩快速增长，国际化布局加速 | 海外拓展不及预期，行业竞争加剧 | | 金徽酒 | 电商渠道增长显著，省外市场贡献主要增量 | 白酒需求复苏不及预期，费用投入增加 | | 舍得酒业 | 电商渠道表现较好，中低端产品支撑业绩 | 白酒需求复苏不及预期，费用投入增加 | | 新集能源 | 煤、电业务均增长，煤电一体化推进 | 煤炭价格波动，产能释放不及预期 | | 瑞丰银行 | 净息差企稳，免税收入增加 | 宏观经济复苏不及预期，资产质量恶化 | | 小米集团 | 手机ASP创新高，汽车交付突破10万台 | 存储及零部件价格波动，广告收入承压 | | 百度集团 | AI业务增长显著，GPU云收入大幅增长 | 广告收入不及预期，AI应用效果不佳 | | 三美股份 | 制冷剂价格上涨，高附加值产品布局 | 原材料价格波动，新产品开发不及预期 | | 兴发集团 | 特种化学品、农药、有机硅盈利改善 | 产品价格波动，需求复苏不达预期 | | 兆易创新 | 存储景气度持续，毛利率提升 | 下游需求不及预期，新产品开发不及预期 | | 盛合晶微 | 芯粒多芯片集成封装收入占比超50% | 新技术研发不及预期，行业竞争加剧 | | 锅圈 | 抖音渠道GMV高增，门店数量扩张 | 开店不及预期，食品安全风险 | | 绿联科技 | 智能存储业务持续放量，渠道红利释放 | 产品价格波动，行业竞争加剧 | ## 总结 整体来看，市场在震荡中呈现结构性机会，AI、新能源、高端制造等板块表现较为突出，部分企业如春风动力、康耐特光学、大金重工等展现出强劲的增长动力。同时，部分企业如舍得酒业、金徽酒等受到外部因素影响，业绩承压。建议投资者关注具备技术优势和成长潜力的行业及企业，同时警惕宏观经济波动及政策风险。