> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新动能行业领跑，外需行业利润收入承压总结 ## 核心内容 4月制造业景气水平总体平稳，部分行业表现出向好态势，而服务业因季节性因素出现收缩，但节日消费相关行业景气趋升。基础建设相关活动保持扩张，新动能行业维持高景气运行。 ## 主要观点 ### 制造业表现 - **高景气行业**：通信电子、电气机械、铁路船舶航空航天设备、医药制造、煤炭、软件及信息技术行业景气指数上升。 - **供需偏弱行业**：化纤橡塑、土木建筑业供需回落，邮政业业务增速连续四个月增长，农副食品加工业与医药制造业产需释放良好。 - **库存压力**：纺织服装、汽车、农副食品、电子信息等行业库存堆积上升；化工、通用设备、专用设备、电机等行业库存去库。 - **出口压力**：农副食品加工业、印刷和记录媒介复制业、非金属制造业出口回落较多。 - **成本变化**：烟草制造业成本回落，有色金属冶炼成本增加。 - **收入变化**：有色金属矿采选业收入增加较多，烟草制造业与电热水气供应业收入降低。 - **利润变化**：酒、饮料、烟草、精制茶制造业、纺织业利润回落，非金属矿物制品业利润边际改善。 ### 非制造业表现 - **景气上升行业**：邮政、航空、水上运输、道路运输、餐饮、住宿等行业景气上升。 - **景气回落行业**：土木、建筑、环境等行业景气回落。 - **需求变化**：航空、邮政需求上升；建筑需求回落。 - **供给变化**：土木供给上升较多；邮政、建安装饰供给回落。 - **库存变化**：航空、餐饮库存堆积上升；建筑、水上运输库存去库。 ## 关键信息 ### 制造业 - 通信电子、电气机械、铁路船舶航空航天设备、医药制造等行业景气指数上升。 - 化纤橡塑、土木建筑业供需偏弱。 - 纺织服装服饰业库存压力加大，汽车制造业库存偏高。 - 煤炭板块因海外供给收缩及国内低库存表现较强。 - 有色金属冶炼成本受原料矿价上涨影响增加。 - 非金属矿物制品业利润止跌回升。 ### 非制造业 - 邮政、航空、道路运输等行业景气上行。 - 土木建筑业供给上升，但需求疲软。 - 餐饮、住宿等行业景气趋升。 - 航空、餐饮库存堆积上升。 ## 策略建议 - **制造业**：关注通信电子、电气机械、医药制造等高景气行业；关注化纤橡塑、纺织、汽车等库存或成本压力较大的行业；关注煤炭海外供给收缩带来的淡季行情；关注汽车库存去化、有色冶炼成本及非金属矿物利润改善。 - **非制造业**：关注软件信息技术和邮政业，两者景气上行、业务量持续增长；关注土木建筑业竣工端需求，关注重大基建项目拉动的土木工程扩张机会。 ## 风险提示 - 上游价格快速上涨 - 地缘政治冲突 ## 本期分析研究员 - **徐闻宇** - 从业资格号：F0299877 - 投资咨询号：Z0011454 ## 联系人信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 - 本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。 - 投资者不能依靠本报告以取代行使独立判断。 - 对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 - 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院 - **研究院英文名称**：Huatai Futures Research Institute