> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供应逐步回归，需求端仍有拖累 ## 核心内容 本报告分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场近期表现，涵盖了价格、基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存等多方面。整体来看，供应逐步回归，但需求端仍显疲软，市场面临供需博弈。 ## 主要观点 ### 价格与基差 - **L主力合约收盘价**为8034元/吨，较前一交易日下跌14元/吨。 - **PP主力合约收盘价**为8749元/吨，较前一交易日上涨63元/吨。 - **LL华北现货**为8250元/吨，持平。 - **LL华东现货**为8400元/吨，下跌50元/吨。 - **PP华东现货**为9500元/吨，下跌50元/吨。 - **LL华北基差**为216元/吨，上涨14元/吨。 - **LL华东基差**为366元/吨，下跌36元/吨。 - **PP华东基差**为751元/吨，下跌113元/吨。 ### 上游供应 - **PE开工率**为74.3%，较前一周下降1.8%。 - **PP开工率**为65.3%，较前一周下降0.6%。 - PE和PP的上游开工率逐步回升，但速度较慢，主要受到前期检修影响。 ### 生产利润 - **PE油制生产利润**为-1311.2元/吨，下降299.1元/吨。 - **PP油制生产利润**为-451.2元/吨，下降299.1元/吨。 - **PDH制PP生产利润**为-726.1元/吨，上升72.0元/吨。 - 生产利润整体为负，表明成本压力较大。 ### 进出口利润 - **LL进口利润**为-121.5元/吨，上升1.0元/吨。 - **PP进口利润**为-697.2元/吨，上升81.2元/吨。 - **PP出口利润**为86.5美元/吨，下降10.6美元/吨。 - 进出口利润表现不佳，表明国际市场需求疲软。 ### 下游需求 - **PE下游农膜开工率**为13.3%，下降1.9%。 - **PE下游包装膜开工率**为46.9%，上升0.7%。 - **PP下游塑编开工率**为42.1%，下降0.1%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为55.4%，下降1.0%。 - 下游开工率整体疲软，尤其是农膜和塑编，需求端拖累市场表现。 ## 关键信息 ### 市场分析 - **PE市场**：供应逐步回升，但HD-LL价差仍高，LLDPE排产仍低，需求端疲软，库存去化放缓。美伊局势紧张，油价高位震荡，支撑PE成本端，但短期供应回归和需求疲软限制价格上行空间。 - **PP市场**：供应端回升缓慢，现货供应偏紧，成本支撑坚挺，近端价格偏强。但出口需求下降，下游开工率走低，需求端负反馈持续，远端预期转弱。 ### 策略建议 - **单边策略**：观望。 - **跨期策略**：无。 - **跨品种策略**：无。 ### 风险提示 - **地缘局势**：伊朗与美国谈判僵持，可能影响油价及丙烷价格。 - **油价波动**：对成本端有重要影响。 - **丙烷价格波动**：作为原料，影响PP生产成本。 - **上游装置检修**：可能影响供应回归速度。 ## 图表概览 - **图1**：塑料主力合约价格走势。 - **图2**：LL华东基差变化。 - **图3**：聚丙烯主力合约价格走势。 - **图4**：PP华东基差变化。 - **图5**：L09-L01跨期价差。 - **图6**：PP09-PP01跨期价差。 - **图7**：L09-PP09合约价差。 - **图8**：PE生产利润（原油）。 - **图9**：PE产能利用率。 - **图10**：PP生产利润（原油）。 - **图11**：PP生产利润（PDH制）。 - **图12**：聚丙烯产能利用率。 - **图13**：PP周度产量。 - **图14**：聚丙烯检修减损量。 - **图15**：PDH制PP产能利用率。 - **图16**：HD注塑-LL华东价差。 - **图17**：HD中空-LL华东价差。 - **图18**：HD薄膜-LL华东价差。 - **图19**：LD华东-LL价差。 - **图20**：PP低熔共聚-拉丝华东价差。 - **图21**：PP均聚注塑-拉丝华东价差。 - **图22**：PE华东进口盈亏。 - **图23**：LL美湾FOB-中国CFR。 - **图24**：LL东南亚CFR-中国CFR。 - **图25**：LL西北欧FD-中国CFR。 - **图26**：PP拉丝进口利润。 - **图27**：PP拉丝出口利润（东南亚）。 - **图28**：PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR。 - **图29**：PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR。 - **图30**：PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR。 - **图31**：PE出口盈亏。 - **图32**：农膜开工率。 - **图33**：包装膜开工率。 - **图34**：缠绕膜-LL-2300价差。 - **图35**：塑编开工率。 - **图36**：BOPP膜开工率。 - **图37**：注塑开工率。 - **图38**：塑编生产毛利。 - **图39**：BOPP膜生产毛利。 - **图40**：PE油制企业库存。 - **图41**：PE煤化工企业库存。 - **图42**：PE社会库存。 - **图43**：PE港口库存。 - **图44**：PP油制企业库存。 - **图45**：PP煤化工企业库存。 - **图46**：PP贸易商库存。 - **图47**：PP港口库存。 ## 结论 当前PE和PP市场供应逐步回归，但需求端疲软，尤其是农膜和塑编行业。地缘政治风险和油价波动继续对成本端形成支撑，但短期内供应增加和需求不足可能压制价格走势。需密切关注美伊谈判进展、油价变化及下游开工率动态。