> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Rentosertib III期临床会议总结 ## 核心内容 英矽智能于6月13日在北京召开了Rentosertib用于治疗特发性肺纤维化（IPF）的III期临床试验研究者会议，标志着该药物进入关键临床阶段。Rentosertib（ISM001-055）是公司目前进展最快的药物管线，也是全球首款完全由生成式AI发现和设计的完成I/II期临床的候选药物。 ## 主要观点 - **药物研发进展**：Rentosertib在II期临床试验中显示出剂量依赖性的肺功能改善，最高剂量组（60mg/日）的FVC（用力肺活量）平均提高98.4毫升，而安慰剂组则下降20.3毫升，差值达118.7毫升。这一结果表明Rentosertib具有逆转IPF病程的潜力，优于目前获批的药物（如吡非尼酮和尼达尼布），后者只能延缓肺功能下降。 - **临床试验计划**：III期临床试验将在中国35家临床中心进行，预计招募320名患者，持续时间为52周。该试验由徐作军教授牵头，钟南山院士和陈昶院长担任联合牵头研究者。 - **市场竞争现状**：目前全球仅有三款药物获批用于治疗IPF，但其疗效有限，且存在明显不良反应。此外，吡非尼酮专利已到期，尼达尼布仿制药预计2026年在中国上市，2029年在美国上市，市场竞争加剧。 - **AI药物发现能力验证**：Rentosertib的成功推进为英矽智能的AI药物发现能力提供了实际验证，展示了其在创新药研发方面的潜力。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为-7、17、32百万美元，2026年净利润将实现扭亏为盈，未来三年盈利能力有望稳步提升。 ## 关键信息 ### 临床试验信息 - **药物名称**：Rentosertib（ISM001-055） - **适应症**：特发性肺纤维化（IPF） - **试验类型**：前瞻性、随机、双盲、安慰剂对照、平行组、III期临床试验 - **试验规模**：预计招募320名患者 - **试验周期**：52周 - **牵头研究者**：徐作军教授（Leading PI），钟南山院士和陈昶院长（Co-Leading PI） ### 盈利预测与财务表现 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为160、218、284百万美元，年均增长率分别为184.3%、36.3%、30.5%。 - **毛利率**：预计从81.52%提升至94.60%。 - **净利润**：预计2026年扭亏为盈，净利润为-7百万美元；2027年为17百万美元，2028年为32百万美元。 - **每股收益（EPS）**：预计2026年为-0.01美元，2027年为0.03美元，2028年为0.06美元。 - **净资产收益率（ROE）**：预计从-77.94%提升至6.45%。 ### 业务结构 - **药物发现及管线开发**：预计2026-2028年收入分别为150、203.75、263.44百万美元，增速分别为207.14%、35.83%、29.29%。 - **软件解决方案**：预计2026-2028年收入分别为6.88、10.32、15.48百万美元，增速分别为40.00%、50.00%、50.00%。 - **其他发现业务**：预计2026-2028年收入分别为2.99、3.88、5.44百万美元，增速分别为20.00%、30.00%、40.00%。 ### 风险提示 - 创新药研发和商业化不及预期 - 竞争加剧 - 行业政策变化 ## 财务指标概览 | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入（百万美元） | 56 | 160 | 218 | 284 | | 增长率 | -34.5% | 184.3% | 36.3% | 30.5% | | 归母净利润（百万美元） | -352 | -7 | 17 | 32 | | 增长率 | -626.46% | 98% | 337% | 86% | | 毛利率 | 81.52% | 92.68% | 93.68% | 94.60% | | P/E | -0.96 | -340.63 | 143.75 | 77.30 | ## 财务报表摘要 - **现金净增加额**：2025年为267百万美元，2026年为-41百万美元，2027年为-16百万美元，2028年为5百万美元。 - **资产负债率**：预计从7.75%上升至10.49%，随后趋于稳定。 - **流动比率**：预计从13.99下降至10.04，随后回升至12.09。 - **速动比率**：与流动比率趋势一致。 ## 结论 Rentosertib作为全球首款由AI发现的药物，有望成为IPF治疗领域的突破性疗法。随着III期临床试验的推进，公司AI药物发现能力将进一步得到验证，推动其业务增长和盈利改善。未来三年，公司预计实现收入和净利润的显著增长，尽管短期内仍面临业绩承压，但长期价值有望加速兑现。