> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA&MEG早报-2026年3月2日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 # CONTENTS # 目录 1 前日回顾 每日提示 3 今日关注 4 基本面数据 # PTA 每日观点 # PTA: 1、基本面：周五，个别主流供应商有出货。下周主流在05-60有成交，少量在05-58附近，价格商谈区间在5135~5190元/吨附近，3月中在05-50~55有成交。3下主流在05-45附近成交，个别有高低。4月上在05-35成交。今日主流现货基差在05-60。中性 2、基差：现货5200，05合约基差-95，盘面升水中性 3、库存：PTA工厂库存4.01天，环比增加0.27天 偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 偏空 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：年后PTA装置重启加速，库存积累较为明显，不过短期码头库存积累一般，基差下行压力可控。受装置重启消息影响，PTA现货价格回落，加工差快速收窄至300以内，关注下游提负进度。 # MEG 每日观点 # MEG: 1、基本面：周五，乙二醇价格重心小幅冲高回落，场内买盘适度跟进。早间受装置消息带动，乙二醇盘面快速拉升，现货高位成交至3660-3665元/吨附近。随后盘面回落，午后市场窄幅整理为主，下周现货商谈在05合约贴水75-77元/吨附近。中性 2、基差：现货3605，05合约基差-83，盘面升水中性 3、库存：华东地区合计库存90.26万吨，环比增加5.04万吨 偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：本周聚酯负荷运行至 $79.5\%$ 附近，三月上旬内存在聚酯装置集中复产计划，需求板块逐步恢复中。基本面来看，三月起乙二醇供需结构可转向去库，但是社会库存处于高位，后期主港库存将表现缓慢下降为主。当下乙二醇绝对价格处于低位，供需面呈现弱改善，预计价格重心区间震荡为主，后续关注成本端以及装置变化。 # 影响因素总结 # 利多： 1、古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后。 # 利空： 1、初步统计，春节前后，1-2月聚酯检修量分别在911、706万吨，合计1617万吨附近；另有一套20万吨装置安排在3月份。 当前主要逻辑和风险点： 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。 PX供需平衡表 <table><tr><td>PX</td><td colspan="9">月度供需平衡表(单位:万吨)</td></tr><tr><td>时间</td><td>产能基数</td><td>px产量 (万吨)</td><td>PX进口量 (万吨)</td><td>px需求</td><td>PX库存变动</td><td>PX国内开工率</td><td>聚酯的PX需求</td><td>pta出口和其他需求</td><td>PX对聚酯的平衡</td></tr><tr><td>2025/09</td><td>4367</td><td>325</td><td>87</td><td>403.5</td><td>8.5</td><td>90.50%</td><td>376.3</td><td>38.2</td><td>-2.5</td></tr><tr><td>2025/10</td><td>4367</td><td>331</td><td>82.5</td><td>425.8</td><td>2.3</td><td>89.20%</td><td>390.4</td><td>30.9</td><td>7.8</td></tr><tr><td>2025/11</td><td>4367</td><td>337</td><td>82</td><td>410</td><td>9</td><td>93.90%</td><td>376.4</td><td>39.2</td><td>3.4</td></tr><tr><td>2025/12</td><td>4367</td><td>343</td><td>93.4</td><td>413.3</td><td>23.1</td><td>92.50%</td><td>392.1</td><td>39.4</td><td>4.9</td></tr><tr><td>2026/01</td><td>4404</td><td>339</td><td>90</td><td>429</td><td>0</td><td>90.60%</td><td>378</td><td>39.3</td><td>11.7</td></tr><tr><td>2026/02</td><td>4404</td><td>313.4</td><td>75.6</td><td>386.5</td><td>2.5</td><td>92.80%</td><td>326.8</td><td>36.7</td><td>25.6</td></tr><tr><td>2026/03</td><td>4404</td><td>336.5</td><td>87</td><td>421.6</td><td>1.9</td><td>90.00%</td><td>398.2</td><td>39.3</td><td>14</td></tr><tr><td>2026/04</td><td>4404</td><td>320.2</td><td>79.3</td><td>402.8</td><td>-3.3</td><td>88.50%</td><td>390.8</td><td>37.3</td><td>28.6</td></tr><tr><td>2026/05</td><td>4404</td><td>331</td><td>78.2</td><td>426.1</td><td>6.9</td><td>88.50%</td><td>405.6</td><td>36.7</td><td>3.1</td></tr><tr><td>2026/06</td><td>4404</td><td>315</td><td>76</td><td>407.9</td><td>6.9</td><td>87.00%</td><td>386.3</td><td>35.4</td><td>30.6</td></tr></table> PTA供需平衡表 <table><tr><td>PTA</td><td colspan="12">月度平衡表：单位（万吨）</td></tr><tr><td>分项\时间</td><td>2025/10</td><td>2025/11</td><td>2025/12</td><td>2026/1</td><td>2026/2</td><td>2026/3</td><td>2026/4</td><td>2026/5</td><td>2026/6</td><td>2026/7</td><td>2026/8</td><td>2026/9</td></tr><tr><td>总产量</td><td>650</td><td>626</td><td>631</td><td>655</td><td>590</td><td>643.6</td><td>615</td><td>650.6</td><td>622.8</td><td>658.3</td><td>661.3</td><td>641.3</td></tr><tr><td>进口</td><td>0.2</td><td>0</td><td>0</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td><td>0.2</td></tr><tr><td>出口</td><td>22.3</td><td>35.9</td><td>36.2</td><td>36</td><td>32</td><td>36</td><td>33</td><td>32</td><td>30</td><td>33</td><td>30</td><td>30</td></tr><tr><td>总消费</td><td>617.5</td><td>595.3</td><td>619.1</td><td>597.7</td><td>520</td><td>628.4</td><td>617.2</td><td>639.6</td><td>610.3</td><td>617.1</td><td>619.4</td><td>608.8</td></tr><tr><td>蒸馏消费</td><td>592.5</td><td>571.3</td><td>595.1</td><td>573.7</td><td>496</td><td>604.4</td><td>593.2</td><td>615.6</td><td>586.3</td><td>593.1</td><td>595.4</td><td>584.8</td></tr><tr><td>其他消费</td><td>25</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td><td>24</td></tr><tr><td>过剩量</td><td>10.4</td><td>-5.2</td><td>24.3</td><td>21.5</td><td>38.2</td><td>-20.6</td><td>-35</td><td>-20.8</td><td>-17.4</td><td>8.4</td><td>12.2</td><td>2.6</td></tr><tr><td>产量同比</td><td>3.50%</td><td>3.00%</td><td>-0.90%</td><td>5.50%</td><td>4.80%</td><td>6.70%</td><td>4.10%</td><td>10.30%</td><td>-0.40%</td><td>3.20%</td><td>7.70%</td><td>4.10%</td></tr><tr><td>消费量同比</td><td>3.80%</td><td>2.90%</td><td>5.70%</td><td>8.00%</td><td>2.50%</td><td>3.60%</td><td>3.20%</td><td>2.30%</td><td>3.00%</td><td>3.60%</td><td>2.50%</td><td>2.30%</td></tr><tr><td>产量累积同比</td><td>3.40%</td><td>3.30%</td><td>2.90%</td><td>5.50%</td><td>5.20%</td><td>5.70%</td><td>5.30%</td><td>6.30%</td><td>5.10%</td><td>4.80%</td><td>5.20%</td><td>5.10%</td></tr><tr><td>消费累积同比</td><td>7.90%</td><td>7.40%</td><td>7.20%</td><td>8.00%</td><td>5.30%</td><td>4.70%</td><td>4.30%</td><td>3.90%</td><td>3.70%</td><td>3.70%</td><td>3.60%</td><td>3.40%</td></tr></table> 乙二醇供需平衡表 <table><tr><td>MEG</td><td colspan="12">月度平衡表(单位:万吨)</td></tr><tr><td>分项\时间</td><td>2025-10-1</td><td>2025-11-1</td><td>2025-12-1</td><td>2026-1-1</td><td>2026-2-1</td><td>2026-3-1</td><td>2026-4-1</td><td>2026-5-1</td><td>2026-6-1</td><td>2026-7-1</td><td>2026-8-1</td><td>2026-9-1</td></tr><tr><td>总产量</td><td>192.2</td><td>184.1</td><td>185.5</td><td>183</td><td>175</td><td>181.1</td><td>170.3</td><td>174.5</td><td>172.4</td><td>183</td><td>186.5</td><td>182.3</td></tr><tr><td>进口</td><td>64.3</td><td>58</td><td>83.6</td><td>65</td><td>60</td><td>65</td><td>63</td><td>62</td><td>60.4</td><td>62</td><td>62.8</td><td>61.6</td></tr><tr><td>出口</td><td>0</td><td>0</td><td>0.8</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>总消费</td><td>244.8</td><td>234.8</td><td>245.8</td><td>237</td><td>204.9</td><td>249.7</td><td>245.1</td><td>254.3</td><td>242.2</td><td>245</td><td>245.9</td><td>241.6</td></tr><tr><td>聚酯消费</td><td>230.1</td><td>221.8</td><td>231.1</td><td>222.8</td><td>192.6</td><td>234.7</td><td>230.4</td><td>239</td><td>227.7</td><td>230.3</td><td>231.2</td><td>227.1</td></tr><tr><td>其他消费</td><td>14.7</td><td>13</td><td>14.7</td><td>14.2</td><td>12.3</td><td>15</td><td>14.7</td><td>15.3</td><td>14.5</td><td>14.7</td><td>14.8</td><td>14.5</td></tr><tr><td>过剩量</td><td>11.7</td><td>7.3</td><td>22.4</td><td>11</td><td>30.1</td><td>-3.6</td><td>-11.8</td><td>-17.8</td><td>-9.4</td><td>0</td><td>3.3</td><td>2.3</td></tr><tr><td>产量同比</td><td>16.80%</td><td>6.60%</td><td>3.70%</td><td>4.60%</td><td>4.80%</td><td>2.00%</td><td>4.30%</td><td>11.20%</td><td>8.70%</td><td>9.90%</td><td>5.90%</td><td>2.00%</td></tr><tr><td>进口同比</td><td>28.90%</td><td>5.50%</td><td>44.20%</td><td>-4.00%</td><td>1.00%</td><td>-3.80%</td><td>-4.70%</td><td>3.30%</td><td>-0.80%</td><td>4.90%</td><td>6.40%</td><td>-0.70%</td></tr><tr><td>供给同比</td><td>19.60%</td><td>6.30%</td><td>13.70%</td><td>2.20%</td><td>3.80%</td><td>0.40%</td><td>1.70%</td><td>9.00%</td><td>6.10%</td><td>8.60%</td><td>6.10%</td><td>1.30%</td></tr><tr><td>消费同比</td><td>4.50%</td><td>2.70%</td><td>6.40%</td><td>8.70%</td><td>2.50%</td><td>4.50%</td><td>3.90%</td><td>3.10%</td><td>3.60%</td><td>4.10%</td><td>3.20%</td><td>2.90%</td></tr><tr><td>供应累积 同比</td><td>10.20%</td><td>7.40%</td><td>7.80%</td><td>2.20%</td><td>3.00%</td><td>2.10%</td><td>2.00%</td><td>3.30%</td><td>3.70%</td><td>4.40%</td><td>4.60%</td><td>4.30%</td></tr><tr><td>消费累积 同比</td><td>7.50%</td><td>7.10%</td><td>7.00%</td><td>8.70%</td><td>5.70%</td><td>5.30%</td><td>4.90%</td><td>4.50%</td><td>4.40%</td><td>4.30%</td><td>4.20%</td><td>4.00%</td></tr></table> 价格 <table><tr><td></td><td></td><td>变动</td><td>2026-02-27</td><td>2026-02-26</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">现货</td><td>现货价(中间价):石脑油:CFR日本</td><td>9.000</td><td>584.500</td><td>575.500</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾</td><td>17.000</td><td>854</td><td>837</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘</td><td>-50.000</td><td>5160</td><td>5210</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘</td><td>5.000</td><td>3610</td><td>3605</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CCFEI价格指数:涤纶POY</td><td>0.000</td><td>7075</td><td>7075</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CCFEI价格指数:涤纶FDY150D</td><td>0.000</td><td>7300</td><td>7300</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CCFEI价格指数:涤纶DTY</td><td>0.000</td><td>8175</td><td>8175</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CCFEI价格指数:涤纶短纤</td><td>-25.000</td><td>6630</td><td>6655</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="12">期货</td><td>TA01</td><td>26.000</td><td>5232</td><td>5206</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>TA05</td><td>-10.000</td><td>5250</td><td>5260</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>TA09</td><td>6.000</td><td>5276</td><td>5270</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>TA01基差</td><td>-106.000</td><td>-77</td><td>29</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>TA05基差</td><td>-70.000</td><td>-95</td><td>-25</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>TA09基差</td><td>-86.000</td><td>-121</td><td>-35</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>EG01</td><td>9.000</td><td>3944</td><td>3935</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>EG05</td><td>3.000</td><td>3703</td><td>3700</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>EG09</td><td>1.000</td><td>3835</td><td>3834</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>EG01基差</td><td>-1.000</td><td>-324</td><td>-323</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>EG05基差</td><td>5.000</td><td>-83</td><td>-88</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>EG09基差</td><td>7.000</td><td>-215</td><td>-222</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="9">利润</td><td>PTA加工费</td><td>257.185</td><td>696.66</td><td>439.48</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>石脑油MEG内盘利润</td><td>-602.823</td><td>-1742.68</td><td>-1139.86</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>外采乙烯制MEG内盘利润</td><td>-505.655</td><td>-1497.92</td><td>-992.27</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>甲醇制MEG内盘利润</td><td>604.030</td><td>-1131.28</td><td>-1735.31</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>煤制MEG利润</td><td>-16.500</td><td>-894.00</td><td>-877.50</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>POY利润</td><td>65.720</td><td>254.78</td><td>189.06</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>FDY利润</td><td>65.720</td><td>129.78</td><td>64.06</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DTY利润</td><td>0.000</td><td>-100.00</td><td>-100.00</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>涤纶短纤利润</td><td>40.730</td><td>-90.22</td><td>-130.95</td><td>元/吨</td></tr></table> # 瓶片现货价格 PET瓶片：水瓶级：市场价：华东地区（日） # 瓶片生产毛利 # 瓶片开工率 # 瓶片库存 PET瓶片：厂内库存可用天数：中国（周） # PTA 月间价差 TA1-5价差 TA5-9价差 TA9-1价差 # PTA 基差 # MEG 月间价差 EG1-5价差 EG5-9价差 EG9-1价差 # MEG 基差 # 现货价差 对二甲苯加工差 TA-EG现货价差 # 库存分析 PTA：厂内库存可用天数：中国（周） MEG: 港口库存：华东地区（期末）（周） PET切片：厂内库存可用天数：中国（周） # 涤纶库存 中国:库存天数:涤纶短纤:江浙织机 中国:库存天数:涤纶长丝(DTY):江浙织机 中国:库存天数:涤纶长丝(DTY):江浙织机 中国:库存天数:涤纶长丝(FDY):江浙织机 # 聚酯上游开工 中国:开工率:对二甲苯 中国:开工率;精对苯二甲酸 中国:开工率:聚酯产业链:乙二醇(综合) # 聚酯下游开工 聚酯：产能利用率：中国（日） 化学纤维：纺织企业：开机率：江浙地区（周） # PTA加工费 # MEG 利润 MEG: 甲醇制; 生产毛利: 中国 (日) MEG: 石脑油一体化制：生产毛利：中国（日） MEG: 煤基合成气制; 生产毛利: 中国 (日) MEG: 乙烯制：生产毛利：中国（日） # 涤纶利润 聚酯纤维短纤：生产毛利：中国（日） 聚酯纤维长丝：DTY：生产毛利：中国（日） 聚酯纤维长丝：POY：生产毛利：中国（日） 聚酯纤维长丝：FDY：生产毛利：中国（日） # 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 # THANKS!