深度报告-20220617-财信证券-汽车行业深度_汽车轻量化和一体化压铸已成趋势_25页_1mb

汽车轻量化与一体化压铸行业深度分析总结

核心内容

汽车轻量化与一体化压铸已成为行业发展趋势，尤其在新能源汽车领域表现更为显著。轻量化不仅有助于提升燃油车的能效和降低油耗，还能显著改善电动车的续航里程和整体性能。一体化压铸技术通过减少零部件数量和焊接工序，提高了生产效率和轻量化水平，成为未来汽车制造的重要方向。

主要观点

• 轻量化需求迫切：随着“双碳”目标的提出，节能减排标准持续升级，推动汽车轻量化发展。轻量化可降低能耗、减少电池成本，并提升车辆性能。
• 一体化压铸技术优势明显：特斯拉等企业推动一体化压铸技术发展，通过将多个零部件合并为少个甚至一个，实现轻量化、成本降低和效率提升。
• 市场空间广阔：预计2025年中国新能源汽车销量将达到1200万辆，一体化压铸市场空间有望达到258亿元，年复合增长率超过100%。
• 优质供应商表现突出：文灿股份和广东鸿图作为一体化压铸件供应商，已获得多项技术突破和客户订单，预计未来业绩将稳步增长。

关键信息

轻量化与新能源汽车发展

• 燃油车轻量化目标：到2025年，燃油车轻量化水平比20年提升10%。
• 新能源车轻量化目标：到2025年，新能源车轻量化水平比20年提升15%。
• 新能源车销量增长：2015-2021年全球新能源汽车销量从52万辆增至640万辆，年复合增长率超50%；中国新能源汽车销量从31万辆增至351万辆，年复合增长率达48%。

一体化压铸技术应用

• 特斯拉引领一体化压铸：Model Y应用一体化压铸技术后，焊点减少超1700个，车重降低10%，续航里程提升14%。
• 一体化压铸优势：成本降低、效率提升、轻量化效果显著，预计单车价值提升至14000元以上。
• 一体化压铸市场空间：2025年预计达258亿元，主要由后地板、前地板、中地板等部件带动。

优质供应商分析

文灿股份

• 公司看点：专注于汽车铝合金精密压铸件研发、生产与销售，客户包括特斯拉、奔驰、宝马等。
• 财务表现：2021年营收41.12亿元，同比增长58%；净利润0.97亿元，同比增长15.95%。
• 研发能力：2021年研发支出超1.3亿元，增速达43.89%；与力劲科技、立中集团合作，推进新材料和新工艺研发。
• 盈利预测：2022-2024年预计营收分别为50.71亿元、63.71亿元、82.61亿元，归母净利润分别为3.57亿元、5.01亿元、7.47亿元。

广东鸿图

• 公司看点：国内压铸行业龙头，客户涵盖主流整车厂商及新势力品牌。
• 财务表现：2021年营收60.03亿元，同比增长7.28%；净利润3亿元，同比增长92.68%。
• 研发能力：拥有232项压铸相关专利，研发团队经验丰富；率先布局12000T压铸设备。
• 盈利预测：2022-2024年预计营收分别为67.50亿元、80.00亿元、93.00亿元，归母净利润分别为4.09亿元、4.97亿元、6.63亿元。

风险提示

• 一体化压铸技术应用不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 疫情导致订单减少或停产。
• 新能源汽车销量不及预期。

投资建议

建议关注文灿股份（603348）和广东鸿图（002101），二者在一体化压铸领域布局较早，技术实力和市场拓展能力突出，未来业绩增长可期。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。

行业趋势与技术发展

• 轻量化材料：铝合金为主流，具有较高的性价比和减重效果。
• 压铸工艺：高压压铸效率高，适合复杂结构件生产。
• 一体化压铸：减少零部件数量和焊接工序，提升制造效率和轻量化水平。

市场前景

• 新能源汽车渗透率：预计到2025年新能源汽车将占总销量的20%，到2035年达到50%。
• 一体化压铸渗透率：前地板、后地板、中地板等部件逐步实现一体化压铸，推动市场增长。

结论

汽车轻量化和一体化压铸技术是未来汽车制造的重要趋势，尤其在新能源汽车领域应用广泛。随着技术进步和市场需求增长，一体化压铸市场前景广阔，相关企业有望实现业绩增长。文灿股份和广东鸿图作为行业领先企业，具备较强的技术实力和市场竞争力，值得关注。