> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC市场分析总结 ## 核心内容 2026年上半年，PVC市场整体呈现“低估值、弱驱动”格局，主要受到供应端预期驱动与需求端现实压制的双重影响。市场走势由“供给端预期驱动”转向“需求端现实压制”，期价在二季度大幅回落，进入弱势格局。 ## 主要观点 ### 供应端 - **产能扩张放缓**：2026年上半年国内新增产能仅30万吨/年，净增速为0.5%。下半年无新增产能投放计划，产能规模预计维持在2990万吨/年。 - **产量边际回升但增速趋缓**：1-5月合计产量1029.4万吨，同比增长3.8%。随着美伊冲突缓和、春季检修收尾，产量将边际回升，但受去年高基数影响，全年产量增速预计降至1.6%～2%。 - **低利润压制供应弹性**：当前PVC及氯碱行业利润承压，低利润或倒逼部分边际产能主动减产，进一步限制供应增长。 - **政策影响待观察**：节能降碳、无汞化等政策主线明确，但短期内政策执行力度有限，对供应端影响尚不明确。 ### 需求端 - **内需拖累显著**：房地产行业持续低迷，1-5月新开工面积同比下滑22.6%，竣工面积同比下滑23.4%，销售面积同比下滑10.8%，对PVC需求形成强压制。 - **出口表现分化**：1-5月PVC出口同比增长22.8%，出口在总产量中的占比提升至20.3%。但出口退税取消削弱了国内价格竞争力，叠加海外需求前置，出口增速预计放缓。 - **出口结构改善**：硬管、异型材出口增速分别达23.0%和29.0%，但铺地制品出口同比下降3.2%，整体出口对需求的托底作用边际减弱。 ## 关键信息 - **PVC产量**：1-5月产量1029.4万吨，同比增长3.8%。 - **出口量**：1-5月出口量208.6万吨，同比增长22.8%。 - **出口结构**：硬管、异型材出口增速较高，但铺地制品出口承压。 - **海外产能退出**：2025年海外PVC关停产能达138.4万吨/年，主要集中在欧美日等主要产区。 - **价格区间**：预计下半年PVC期价核心运行区间为[4200, 5000]元/吨。 ## 风险提示 - **海外地缘局势**：美伊冲突等国际局势可能对原料供应和市场情绪产生扰动。 - **政策力度超预期**：若政策推进力度超预期，可能对供应端带来实质性影响。 ## 总结与展望 - **短期趋势**：PVC市场仍处于底部震荡区间，缺乏持续性上行驱动。 - **中期展望**：中长期供需存在边际改善预期，但周期拐点难以快速兑现，估值修复尚需时间。 - **行情破局**：若宏观利好或相关政策发力，可能推动PVC价格向上突破，否则价格将继续维持底部区间。 ## 重要数据与图表 - **图表1**：2026年上半年PVC行情回顾 - **图表2**：华东SG-5型电石料现货价格 - **图表3**：华南地区PVC乙电价差 - **图表4**：华东华南样本仓库库存（大样本） - **图表5**：PVC厂区库存 - **图表6**：PVC注册仓单数量 - **图表7**：PVC主力合约持仓量 - **图表8**：长期停车装置统计 - **图表9**：上半年淘汰产能19万吨/年 - **图表10**：PVC产能增长明显放缓 - **图表11**：1-5月PVC产量同比增长3.8% - **图表12**：国内PVC综合开工率 - **图表13**：电石法/乙烯法PVC开工负荷 - **图表14**：国内PVC周度产量 - **图表15**：国内PVC周度检修损失量 - **图表16**：东北亚乙烯价格回落 - **图表17**：国内电石价格低位震荡 - **图表18**：后期检修计划统计 - **图表19**：山东电石法PVC双吨价差 - **图表20**：山东电石法PVC粉周度毛利 - **图表21**：房地产新开工面积同比下滑22.6% - **图表22**：房地产竣工面积同比下滑23.4% - **图表23**：商品房销售面积同比下滑10.8% - **图表24**：商品房待售面积同比下降0.4% - **图表25**：PVC管材开工率 - **图表26**：PVC型材开工率 - **图表27**：硬管出口同比增长23.0% - **图表28**：异型材出口同比增长29.0% - **图表29**：铺地制品出口同比下降3.2% - **图表30**：板片膜箔及扁条出口同比增长13.8% - **图表31**：社会消费品零售总额同比增长1.4% - **图表32**：PVC薄膜开工率 - **图表33**：PVC出口量先增后降分化明显 - **图表34**：PVC出口结构 - **图表35**：台湾台塑PVC船货报价 - **图表36**：中国主港FOB价格 - **图表37**：PVC周度出口接单量 - **图表38**：PVC周度出口待交付量 - **图表39**：印度PVC进口量同比增加5.3% - **图表40**：我国出口印度PVC数量同比增长6.6% - **图表41**：2025年海外关停产能梳理 - **图表42**：美国PVC出口同比减少4.6% - **图表43**：日本PVC产量同比减少12.0% ## 分析师信息 - **杨喆**，高级分析师（化工） - 从业资格号：F03133851 - 投资咨询号：Z0021076 - 联系方式：Tel: 8621-63325888-1591 | Email: zhe.yang@orientfutures.com ## 机构信息 - **上海东证期货有限公司** - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 - 联系人：梁爽 - 电话：8621-63325888-1592 - 传真：8621-33315862 - 网址：www.orientfutures.com - 邮箱：research@orientfutures.com