20260629-东证期货-PVC半年度报告_震荡磨底_静待东风_21页_7mb

PVC市场分析总结

核心内容

2026年上半年，PVC市场整体呈现“低估值、弱驱动”格局，主要受到供应端预期驱动与需求端现实压制的双重影响。市场走势由“供给端预期驱动”转向“需求端现实压制”，期价在二季度大幅回落，进入弱势格局。

主要观点

供应端

• 产能扩张放缓：2026年上半年国内新增产能仅30万吨/年，净增速为0.5%。下半年无新增产能投放计划，产能规模预计维持在2990万吨/年。
• 产量边际回升但增速趋缓：1-5月合计产量1029.4万吨，同比增长3.8%。随着美伊冲突缓和、春季检修收尾，产量将边际回升，但受去年高基数影响，全年产量增速预计降至1.6%～2%。
• 低利润压制供应弹性：当前PVC及氯碱行业利润承压，低利润或倒逼部分边际产能主动减产，进一步限制供应增长。
• 政策影响待观察：节能降碳、无汞化等政策主线明确，但短期内政策执行力度有限，对供应端影响尚不明确。

需求端

• 内需拖累显著：房地产行业持续低迷，1-5月新开工面积同比下滑22.6%，竣工面积同比下滑23.4%，销售面积同比下滑10.8%，对PVC需求形成强压制。
• 出口表现分化：1-5月PVC出口同比增长22.8%，出口在总产量中的占比提升至20.3%。但出口退税取消削弱了国内价格竞争力，叠加海外需求前置，出口增速预计放缓。
• 出口结构改善：硬管、异型材出口增速分别达23.0%和29.0%，但铺地制品出口同比下降3.2%，整体出口对需求的托底作用边际减弱。

关键信息

• PVC产量：1-5月产量1029.4万吨，同比增长3.8%。
• 出口量：1-5月出口量208.6万吨，同比增长22.8%。
• 出口结构：硬管、异型材出口增速较高，但铺地制品出口承压。
• 海外产能退出：2025年海外PVC关停产能达138.4万吨/年，主要集中在欧美日等主要产区。
• 价格区间：预计下半年PVC期价核心运行区间为[4200, 5000]元/吨。

风险提示

• 海外地缘局势：美伊冲突等国际局势可能对原料供应和市场情绪产生扰动。
• 政策力度超预期：若政策推进力度超预期，可能对供应端带来实质性影响。

总结与展望

• 短期趋势：PVC市场仍处于底部震荡区间，缺乏持续性上行驱动。
• 中期展望：中长期供需存在边际改善预期，但周期拐点难以快速兑现，估值修复尚需时间。
• 行情破局：若宏观利好或相关政策发力，可能推动PVC价格向上突破，否则价格将继续维持底部区间。

重要数据与图表

• 图表1：2026年上半年PVC行情回顾
• 图表2：华东SG-5型电石料现货价格
• 图表3：华南地区PVC乙电价差
• 图表4：华东华南样本仓库库存（大样本）
• 图表5：PVC厂区库存
• 图表6：PVC注册仓单数量
• 图表7：PVC主力合约持仓量
• 图表8：长期停车装置统计
• 图表9：上半年淘汰产能19万吨/年
• 图表10：PVC产能增长明显放缓
• 图表11：1-5月PVC产量同比增长3.8%
• 图表12：国内PVC综合开工率
• 图表13：电石法/乙烯法PVC开工负荷
• 图表14：国内PVC周度产量
• 图表15：国内PVC周度检修损失量
• 图表16：东北亚乙烯价格回落
• 图表17：国内电石价格低位震荡
• 图表18：后期检修计划统计
• 图表19：山东电石法PVC双吨价差
• 图表20：山东电石法PVC粉周度毛利
• 图表21：房地产新开工面积同比下滑22.6%
• 图表22：房地产竣工面积同比下滑23.4%
• 图表23：商品房销售面积同比下滑10.8%
• 图表24：商品房待售面积同比下降0.4%
• 图表25：PVC管材开工率
• 图表26：PVC型材开工率
• 图表27：硬管出口同比增长23.0%
• 图表28：异型材出口同比增长29.0%
• 图表29：铺地制品出口同比下降3.2%
• 图表30：板片膜箔及扁条出口同比增长13.8%
• 图表31：社会消费品零售总额同比增长1.4%
• 图表32：PVC薄膜开工率
• 图表33：PVC出口量先增后降分化明显
• 图表34：PVC出口结构
• 图表35：台湾台塑PVC船货报价
• 图表36：中国主港FOB价格
• 图表37：PVC周度出口接单量
• 图表38：PVC周度出口待交付量
• 图表39：印度PVC进口量同比增加5.3%
• 图表40：我国出口印度PVC数量同比增长6.6%
• 图表41：2025年海外关停产能梳理
• 图表42：美国PVC出口同比减少4.6%
• 图表43：日本PVC产量同比减少12.0%

分析师信息

• 杨喆，高级分析师（化工）
• 从业资格号：F03133851
• 投资咨询号：Z0021076
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1591 | Email: zhe.yang@orientfutures.com

机构信息

• 上海东证期货有限公司
• 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼
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