20210506-东兴证券-国防军工_星网集团挂牌成立_卫星互联网发力在即_17页_1mb

报告摘要

国防军工行业总结：星网集团挂牌成立，卫星互联网发力在即

核心内容

中国卫星网络集团有限公司（简称“星网集团”）于2021年4月28日在雄安新区正式揭牌，成为首家注册落户雄安新区的中央企业。其成立标志着我国卫星通信与卫星应用产业进入新的发展阶段，并被定位为与电信、联通、移动并列的第四大通信运营商。星网集团的成立不仅是对国家新型基础设施建设的响应，也预示着我国卫星互联网建设将加速推进，有望在全球范围内发挥重要作用。

主要观点

卫星互联网建设：
- 卫星互联网已被纳入“新基建”范畴，并写入政府工作报告。
- 北斗系统全球组网的完成为卫星产业链带来了重大发展机遇。
- 国家重点航空工程的介入及“鸿雁”、“虹云”等工程的启动，将推动低轨道卫星星座项目的快速突破。
投资建议：
- 建议关注两条投资主线：
  - 型号量产带动上下游繁荣：受益于空军、海军国防现代化进程，战斗机、直升机及发动机等主机厂所具备确定性和预期性，建议关注中直股份、航发动力、中航沈飞。
  - 军民两用半导体芯片：随着国产化率目标提升至70%（2025年），芯片行业将受益于自主化发展需求，建议关注军工半导体产业链优质标的。
行业表现：
- 上周中信国防军工指数下跌4.14%，位列29个一级板块跌幅第29位。
- 2018年5月至2021年4月，国防军工指数上涨21.65%，表现优于市场平均水平。
- 中信军工一级行业市盈率约为63倍，市场整体处于较高估值区间。

关键信息

行业数据：
- 行业股票家数为84家，占比2.1%。
- 行业市值15981.35亿元，流通市值13019.97亿元。
- 行业平均市盈率55.89，市场平均市盈率8.34。
重点个股表现：
- 上周涨跌幅前三为：爱乐达（+12.92%）、航天长峰（+5.84%）、奥普光电（+5.11%）。
- 涨跌幅后三为：华力创通（-16.26%）、海兰信（-14.04%）、中船防务（-14.59%）。
融资与融券情况：
- 融资买入额占成交额比例前三为：中航飞机（16.60%）、中国卫星（16.24%）、中航光电（16.24%）。
- 融券卖出额占成交额比例前三为：航发动力（0.89%）、中国重工（0.72%）、中航飞机（0.69%）。

风险提示

订单不达预期
产能释放有限
军费增速下降
疫情影响行业产能
国企改革不及预期
国防现代化进程不及预期
卫星互联网建设不及预期

未来3-6个月行业大事

2021年5月26-28日：第十二届中国卫星导航年会召开，将进一步推动卫星导航技术发展与应用。

行业相关公司盈利预测与评级

简称	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）	评级
航发动力	20A: 0.43, 21E: 0.59, 22E: 0.76	20A: 88, 21E: 64, 22E: 50	2.80	推荐
中航光电	20A: 1.31, 21E: 1.84, 22E: 2.33	20A: 52, 21E: 37, 22E: 29	7.71	推荐
北摩高科	20A: 2.11, 21E: 3.21, 22E: 4.39	20A: 71, 21E: 47, 22E: 34	10.83	推荐
中直股份	20A: 1.29, 21E: 1.60, 22E: 2.03	20A: 40, 21E: 32, 22E: 25	3.38	推荐
中航沈飞	20A: 1.06, 21E: 1.25, 22E: 1.56	20A: 55, 21E: 46, 22E: 37	7.97	推荐

行业追踪

中国空间站建设：天和核心舱成功发射并展开太阳能帆板，标志着中国空间站在轨组装建造全面展开。
国际动态：
- 吉尔吉斯斯坦与塔吉克斯坦在边境发生交火。
- 伊朗军火船在地中海获得俄罗斯军舰护航。
- 美国计划为以色列F-35加装保形油箱以扩大作战半径。
- 美国海军第七舰队对辽宁舰编队进行抵近跟踪。
- 五角大楼计划研发新一代拦截弹，预计2026年确定中标者。

分析师信息

分析师：胡浩淼
执业证书编号：S1480521030001
联系方式：0755-82832017，huhm-yjs@dxzq.net.cn

行业评级体系

公司投资评级（以沪深300为基准）：
- 强烈推荐：相对强于市场收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场收益率5%~15%
- 中性：相对市场收益率-5%~5%
- 回避：相对弱于市场收益率5%以上
行业投资评级（以沪深300为基准）：
- 看好：相对强于市场收益率5%以上
- 中性：相对市场收益率-5%~5%
- 看淡：相对弱于市场收益率5%以上

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