> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 五矿期货农产品早报总结 ## 核心内容概述 本报告为五矿期货农产品早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种的行情资讯与策略观点。报告由五矿期货软商品组研究员杨泽元撰写，提供市场动态、产量与库存数据、价格走势分析以及投资建议。 ## 主要观点与关键信息 ### 白糖 **行情资讯：** 1. 巴西临时上调汽油中乙醇强制掺混比例至32%，预计有效期为180天，可能延长。 2. 2025/26榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨，产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。 3. 广西累计销售食糖502.8万吨，同比减少11.26万吨，产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。 4. 云南累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨；产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨，产糖率13.14%，同比降低0.25个百分点。 5. 巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%，甘蔗制糖比例同比减少8.01个百分点。 6. 巴西港口等待装运食糖数量环比减少3.69万吨。 **策略观点：** - 当前原糖价格被低估，若原油价格不继续大跌，巴西或将减少食糖产量转而增加乙醇产量。 - 厄尔尼诺事件可能导致泰国和印度出现减产，进一步支撑原糖价格。 - 国内本年度增产，近端基本面偏弱，但随着收榨和进口量环比下降，下半年供需边际改善，价格底部或已形成。 - 向上的空间取决于天气和外盘走势，建议观望或跟踪旺季消费情况，择机做多。 ### 棉花 **行情资讯：** 1. 中国储备棉管理有限公司近期组织销售中央储备棉。 2. 7月USDA月度供需报告显示，全球棉花产量上调26万吨至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。 3. 美国棉花产量上调8万吨至298万吨，库存消费比上调至29.5%。 4. 纺纱厂开机负荷73.7%，较上周下跌0.5个百分点，较去年同期增加2.6个百分点。 5. 美国棉花出口销售量同比减少，对华出口亦有下降。 **策略观点：** - 抛储利空已落地，但数量未知，且盘面已提前交易抛储，因此波动不大。 - 若三季度消费表现良好，郑棉仍有上涨可能，但空间有限。 - 短线蛋白粕或宽幅震荡，建议观望或关注旺季消费情况。 ### 蛋白粕 **行情资讯：** 1. CONAB预测巴西2025/26年度大豆产量达1.80亿吨，同比增加908万吨；播种面积达4864万公顷，同比增加129万公顷。 2. 7月USDA报告显示，全球大豆产量上调36万吨至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%。 3. 样本港口大豆库存904.8万吨，较上周减少10.5万吨；油厂豆粕库存69.25万吨，较上周增加4.66万吨。 4. 美国大豆优良率65%，开花率50%，均较前一周有所提升。 5. 美国对华大豆出口量同比减少。 **策略观点：** - 短期受中国加大采购美豆预期影响，美豆和国内豆粕价格上涨。 - 但采购时间和数量尚未明确，行情可能缺乏持续性。 - 建议观望，或等待原油和商品指数企稳后，关注厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期，推荐逢低买入远月合约及1-5月差正套。 ### 油脂 **行情资讯：** 1. 马来西亚6月棕榈油产量164万吨，同比减少5万吨；出口120万吨，同比减少6万吨；期末库存254万吨，同比增加51万吨。 2. 中国三大油脂商业库存总量219.41万吨，较上周增加8.67万吨，同比减少10.39万吨。 3. 马来西亚7月1-10日棕榈油出口量较上月同期增加2万吨。 4. 马来西亚棕榈油单产环比增加7.68%。 **策略观点：** - 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期可能推动棕榈油价格上涨。 - 建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套策略。 ### 鸡蛋 **行情资讯：** 1. 全国鸡蛋价格以稳为主，个别下滑，主产区均价4.72元/斤。 2. 供应正常，部分地区走货放缓，贸易商高价采购意向减弱。 **策略观点：** - 现货探底回升，大跌风险解除，短期仍有反复。 - 出梅后蛋价整体向上趋势不变，盘面从交易驱动转为估值驱动。 - 旺季预期向好，建议逢低买入，等待现货兑现涨价压力。 ### 生猪 **行情资讯：** 1. 国内猪价跌势放缓，局部稳或小涨，均价在11.24元/公斤左右。 2. 养殖端出栏与压栏心态并存，终端需求不佳，但周末或有短时备货。 **策略观点：** - 现货基调偏强，受计划出栏减量、压栏及二育预期支撑。 - 7、8月份为年初疫病兑现期，供应压力为年内最小。 - 各合约升水偏高，单边做多空间受限，建议关注9-1、9-3等价差波动。 - 中期需留意远月的上方压力。 ## 重点图表说明 - **图1-图4**：全国销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存等数据。 - **图5-图6**：我国食糖和糖浆、预拌粉进口量。 - **图7-图8**：全球及美国棉花产量与库存消费比。 - **图9-图10**：中国棉花产量与进口量。 - **图11-图12**：纺纱厂开机率与商业库存。 - **图13-图16**：大豆到港量、港口库存、压榨量、豆粕库存。 - **图17-图18**：美豆出口量及对华出口量。 - **图19-图22**：三大油脂库存及各品种库存。 - **图23-图24**：马来西亚及印尼棕榈油产量。 - **图25-图30**：蛋鸡存栏、补栏、养殖利润、饲料成本等数据。 - **图31-图36**：生猪存栏、出栏、交易均重、价差及养殖利润。 ## 免责声明 - 五矿期货有限公司为经中国证监会批准的期货经营机构，具备多项业务资格。 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。 - 对报告信息可能导致的任何损失，五矿期货不承担任何责任。 - 报告不提供定制化交易建议，交易者应独立评估交易策略。 - 本报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。 ## 联系方式 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn