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雲英谷科技（3310.HK）新股預覽總結

核心內容概述

雲英谷科技是一家專注於顯示驅動芯片研發與生產的公司，主要為消費電子品牌提供高性能的顯示解決方案。公司專注於AMOLED顯示驅動芯片市場，該市場因AMOLED顯示面板的優勢而持續增長，尤其是在智能手機領域。根據弗若斯特沙利文報告，雲英谷科技在2024年按銷量計為全球第五大AMOLED顯示驅動芯片供應商，同時也是內地最大的供應商。

市場前景與行業背景

顯示面板市場趨勢

• AMOLED顯示面板因其輕薄、低功耗、高對比度等優勢，正在逐步取代傳統TFT-LCD面板。
• 2029年，以智能手機為代表的中小尺寸AMOLED面板銷量預計將達9億片，滲透率將從2024年的60.1%提升至69.9%。

內地顯示產業地位

• 內地AMOLED面板產能在2024年佔全球總產能約55.0%，預計到2029年將增至60.8%。
• 內地智能手機品牌在全球市場的佔有率持續上升，2024年內地品牌銷量佔全球的52.0%，預計到2029年將提高至60.0%。

AI與顯示技術融合

• 隨著AI技術的發展，智能終端對顯示性能的需求不斷提高，顯示驅動芯片正朝向低功耗、小體積、高分辨率和高刷新率的方向發展。
• 顯示驅動芯片作為智能終端核心零部件之一，對顯示效果有重要影響，市場前景廣闊。

財務表現

• 公司收入持續增長，2025年預計達11.06億元人民幣。
• 然而，期內利潤在2024年出現下滑，顯示公司在擴張過程中可能面臨較高的成本壓力或市場競爭。

新股發行詳情

• 新股發售總數為0.53億股，其中香港發售為0.05億股，國際發售為0.48億股。
• 招股價為20.81港元，市值預計為89.02億港元，最高集資額為11.00億港元。
• 上市日期為2026年5月27日。

評級與評估

• 公司在行業景氣度和市況景氣度方面表現較佳，但行業代表性評級較低，顯示其在行業內的規模與影響力仍有提升空間。
• 基本因素及估值、經營業績成長性評級為三顆星，反映其基本面與增長潛力尚可。

保薦人與分析團隊

• 保薦人：中金公司、中信証券
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告可於以下網址查閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明與權益披露

• 本報告僅供一般資訊使用，不構成投資建議。
• 分析員及其聯繫者無持有與報告相關的財務權益。
• 光大證券國際與報告中提及的上市法團無投資銀行業務關係。
• 公司無權就本報告內容的使用或依賴承擔任何責任。

結論

雲英谷科技處於快速增長的AMOLED顯示驅動芯片市場中，受益於內地顯示產業的發展與智能手機品牌的崛起。公司財務表現呈上升趨勢，但近期利潤表現不佳，可能與市場擴張或成本控制有關。新股發行預計將為公司帶來資金支持，有助於進一步發展業務與技術。然而，投資者需謹慎評估市場風險與公司長期發展潛力，並諮詢專業財務顧問。