铝市场分析总结（2025年09月24日）
核心内容概览
2025年09月24日，铝市场整体呈现区间震荡态势，氧化铝则震荡偏弱，铸造铝合金则跟随电解铝走势。本文总结了铝、氧化铝、铸造铝合金及铝土矿等市场的主要数据与趋势分析。
一、期货市场数据
1. 电解铝
| 指标 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
T-66 |
| 沪铝主力合约收盘价 |
20685 |
-60 |
-290 |
-85 |
|
| 沪铝主力合约夜盘收盘价 |
20670 |
- |
- |
- |
|
| LME铝3M收盘价 |
2646 |
-9 |
-66 |
43 |
|
| 沪铝主力合约成交量 |
123298 |
4581 |
-12665 |
26948 |
|
| 沪铝主力合约持仓量 |
225448 |
-10619 |
71413 |
31641 |
|
| LME铝3M成交量 |
14387 |
-4347 |
-8174 |
2119 |
|
| LME注销仓单占比 |
21.64% |
0.39% |
-0.84% |
18.70% |
|
| LME铝cash-3M价差 |
0.24 |
-3.90 |
-15.74 |
-1.55 |
|
| 近月合约对连一合约价差 |
0 |
-5 |
10 |
15 |
|
| 买近月抛选一跨期套利成本 |
63.86 |
0.43 |
-1.81 |
-1.89 |
|
2. 氧化铝
| 指标 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 沪氧化铝主力合约收盘价 |
2877 |
-57 |
-102 |
-328 |
| 沪氧化铝主力合约夜盘收盘价 |
2881 |
- |
- |
- |
| 沪氧化铝主力合约成交量 |
443531 |
132491 |
-135528 |
45356 |
| 沪氧化铝主力合约持仓量 |
328210 |
10687 |
40808 |
154701 |
| 近月合约对连一合约价差 |
-7 |
-3 |
-3 |
12 |
| 买近月抛选一跨期套利成本 |
23.91 |
0.20 |
0.11 |
-2.10 |
3. 铝合金
| 指标 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 铝合金主力合约收盘价 |
20280 |
-60 |
-200 |
- |
| 铝合金主力合约夜盘收盘价 |
20305 |
- |
- |
- |
| 铝合金主力合约成交量 |
2863 |
158 |
255 |
- |
| 铝合金主力合约持仓量 |
11186 |
419 |
3186 |
- |
| 近月合约对连一合约价差 |
-25.00 |
15 |
0 |
- |
| ADC12理论利润 |
32 |
-107 |
0 |
149 |
| 保太ADC12 |
20300 |
0 |
-300 |
400 |
| 保太ADC12-A00 |
-380 |
70 |
-30 |
430 |
| 三地库存合计 |
49924 |
255 |
1304 |
18281 |
二、现货市场数据
1. 电解铝
| 指标 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 现货升贴水 |
-10 |
10 |
40 |
-10 |
| 上海保税区Premium |
90 |
0 |
0 |
-8 |
| 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB) |
247.5 |
10.0 |
10.0 |
37.5 |
| 预焙阳极市场价 |
5595 |
0 |
0 |
93 |
| 佛山铝棒加工费 |
330 |
20 |
170 |
100 |
| 山东1A60铝杆加工费 |
250 |
0 |
0 |
0 |
| 铝锭精废价差 |
406 |
39 |
112 |
144 |
| 电解铝企业盈亏（山西） |
4364.20 |
-50.51 |
-197.81 |
392.24 |
| 铝现货进口盈亏 |
-1370.42 |
197.70 |
123.03 |
-85.38 |
| 铝3M进口盈亏 |
-1186.78 |
205.41 |
106.40 |
24.14 |
| 铝板卷出口盈亏 |
2388.00 |
-111.82 |
-289.08 |
472.01 |
| 国内铝锭社会库存（万吨） |
63.70 |
0.00 |
0.80 |
6.60 |
| 上期所铝锭仓单（万吨） |
6.90 |
-0.18 |
-0.68 |
0.38 |
| LME铝锭库存（万吨） |
51.39 |
-0.01 |
3.01 |
3.43 |
2. 氧化铝
| 指标 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 国内氧化铝平均价 |
3040 |
-12 |
-43 |
-230 |
| 氧化铝连云港到岸价（美元/吨） |
348 |
0 |
-1 |
-45 |
| 氧化铝连云港到岸价（元/吨） |
2935 |
0 |
-70 |
-390 |
| 山西氧化铝企业盈亏 |
-18 |
-10 |
-57 |
-308 |
3. 铝土矿
| 指标 |
T |
T-1 |
T-5 |
T-22 |
| 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨） |
70 |
0 |
0 |
1 |
| 印尼进口铝土矿价格（美元/吨） |
69 |
0 |
0 |
0 |
| 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨） |
75 |
0 |
0 |
1 |
| 阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价） |
550 |
0 |
0 |
0 |
三、主要观点与趋势分析
1. 铝市场
- 当前铝价呈现区间震荡，表明市场缺乏明确方向。
- 期货市场数据表明，沪铝主力合约价格较前一交易日有所下跌，但整体波动不大。
- LME铝价下跌幅度略大，但成交量与持仓量变化较小，市场交投清淡。
- 趋势强度为0，表明市场趋势中性，无明显上涨或下跌动能。
2. 氧化铝市场
- 氧化铝价格震荡偏弱，主要受成本端影响。
- 价格下跌幅度较大，尤其是较一个月前（T-22）价格下降显著。
- 企业盈亏情况显示，山西地区氧化铝企业盈利压力较大，趋势强度为**-1**，表示偏弱。
3. 铝合金市场
- 铝合金价格跟随电解铝走势，受原材料价格影响较大。
- 期货市场成交量与持仓量变化较小，市场活跃度较低。
- 趋势强度为0，表明市场趋势中性，但需关注加工费与库存变化。
四、市场影响因素
- 美联储降息路径分歧加剧，市场对货币政策的不确定性增加，可能影响全球大宗商品价格走势。
- 电解铝企业盈利情况良好，但氧化铝企业盈利压力较大，对氧化铝市场形成拖累。
- 铝土矿价格维持稳定，未出现明显波动，对铝产业链成本支撑有限。
五、风险提示
- 铝价波动可能受宏观经济、政策调控及供需变化影响较大。
- 氧化铝价格走势受成本端与下游需求影响，需密切关注。
- 铝合金市场受加工费与库存影响较大，需关注产业链利润变化。
六、结论
- 铝市场整体处于震荡状态，缺乏明确方向。
- 氧化铝市场偏弱，需警惕成本端压力。
- 铝合金市场跟随电解铝，趋势中性，但需关注库存与加工费变化。
分析师：王蓉
联系人：王宗源
公司：国泰君安期货有限公司