20221205-国盛证券-电力设备行业周报_硅料价格进入下行通道_钠电池产业化进展加速_15页_1mb

电力设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备行业，重点分析光伏、风电及新能源汽车板块的市场动态、价格变化、政策影响及投资建议。整体来看，光伏与风电板块在政策支持及市场需求推动下呈现积极趋势，而新能源汽车板块则在钠电池技术突破及销量回升中展现增长潜力。

---

主要观点

2.1 新能源发电

2.1.1 光伏

• 硅料价格下行：本周多晶硅料价格均价295元/kg，环比下降7元/kg，降幅约2.3%，标志着硅料价格正式进入下降通道。
• 美国政策变化：美国逐步放行UFLPA扣押的组件，尤其是晶科使用瓦克硅料生产的组件，表明UFLPA调查有所缓和，有利于国内组件出口。
• 2023年美国光伏装机预期提升：预计2023年美国光伏装机将大幅修复，成为全球需求的重要支撑之一。
• 估值优势明显：光伏板块2023年PE估值处于历史低分位，辅材环节（如胶膜、玻璃）及组件环节（如天合光能、晶科能源）成为重点推荐对象。
• 地面电站利好逆变器：阳光电源作为逆变器龙头，受益于地面电站放量，同时支架企业中信博、意华股份、清源股份也有望受益。

2.1.2 风电

• 政策支持：国家能源局下发通知，要求电网企业按照“应并尽并、能并早并”原则推动风电、光伏项目并网，缓解四季度供应瓶颈，助力一季度需求平稳。
• 重点推荐：天顺风能作为陆风塔筒龙头，积极布局海风产能，被列为12月金股。海缆企业东方电缆、中天科技、亨通光电及海上管桩企业海力风电、大金重工受到关注。
• 风机大型化趋势：风机大型化推动轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联等相关企业值得关注。
• 主机厂毛利率修复：金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等主机厂有望在大型化趋势下实现毛利率修复。

2.2 新能源汽车

• 钠电池进展：宁德时代和孚能科技均公布钠电池进展，宁德时代通过AB电池系统集成技术，使钠电池有望应用于500公里续航车型，覆盖65%的市场；孚能科技钠电池已满足A0级车需求，计划2023年全面进入产业化。
• 销量表现：比亚迪11月销量达23.0万辆，环比增长6%，稳居第一；极氪ZEEKR销量连续增长；蔚来、理想、零跑等车企销量均有不同程度反弹。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等企业。

---

关键信息

3.1 光伏产业链价格动态

• 多晶硅料：均价295元/kg，环比下降2.3%。
• 硅片价格：166mm、182mm、210mm等规格硅片价格均有不同程度下降。
• 电池片：单晶PERC电池片价格下降，如166mm电池片均价1.33元/W。
• 组件价格：单晶单玻组件价格下降，如365-375W组件均价2.00元/W。

3.2 锂电池及主要材料价格动态

• 正极材料：三元材料价格略有下降，磷酸铁锂价格下降约1.69%。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨价格有所波动。
• 隔膜：7μm/湿法基膜价格下降。
• 电解液：六氟磷酸锂价格下降，如国产六氟磷酸锂均价26.5万元/吨。
• 锂电池：方形动力电芯价格略有下降。

---

一周重要新闻

新能源汽车

1. 比亚迪在墨西哥签约八家经销商并携汉唐两款新能源车型亮相。
2. 宁德时代钠电池有望应用于500公里续航车型。
3. 宁德时代可能成为斯诺威锂矿重整投资人。
4. 蜂巢能源与零跑合作布局电池回收。

新能源发电

太阳能

1. 贵州推进五个百万千瓦级光伏基地建设。
2. 辽宁暂停风光项目0.1元/度低电价政策。
3. 国家电投500MW风光储氢一体化示范项目开工。
4. 国家发改委提出风光大基地总规模450GW，整县试点累计备案66GW。

风电

1. 北京市发布深化生态保护补偿制度改革22条意见，鼓励绿电市场化交易。
2. 国家能源局要求风光项目“应并尽并、能并早并”。
3. 国电投50MW风光储氢一体化示范项目开工。
4. 内蒙古通辽新增风电9GW，规划百亿级现代能源产业。

---

风险提示

• 新能源装机需求不及预期：装机量若低于预期，将影响行业增长。
• 新能源发电政策不及预期：政策变化可能影响行业发展方向。
• 宏观经济不及预期：整体经济环境变化可能影响行业景气度。

---

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE	2024E PE
300750.SZ	宁德时代	买入	6.53	12.48	20.56	30.79	60.01	31.40	19.06	12.73
603659.SH	璞泰来	增持	2.52	4.33	6.28	8.19	22.72	13.22	9.12	6.99
300014.SZ	亿纬锂能	增持	1.53	1.73	3.32	5.02	55.12	48.75	25.40	16.80
300274.SZ	阳光电源	增持	1.07	2.03	3.36	4.42	112.23	59.16	35.74	27.17
601012.SH	隆基绿能	增持	1.20	1.95	2.51	2.90	39.98	24.61	19.12	16.54
600438.SH	通威股份	增持	1.82	6.25	5.59	5.60	23.63	6.88	7.69	7.68
002459.SZ	晶澳科技	买入	0.87	1.89	2.94	3.37	67.57	31.11	20.00	17.45

---

投资建议

• 光伏板块：推荐辅材环节（福斯特、赛伍技术、海优新材、福莱特）及组件环节（天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升）。
• 风电板块：推荐天顺风能、海缆企业（东方电缆、中天科技、亨通光电）、海上管桩企业（海力风电、大金重工）及轴承技术企业（长盛轴承、恒润股份、新强联）。
• 新能源汽车板块：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。

---

总结

整体来看，光伏、风电及新能源汽车板块在政策支持、技术进步及市场需求推动下呈现积极趋势。硅料价格下行、美国组件放行、钠电池技术突破及车企销量回升均是推动行业增长的关键因素。同时，产业链价格波动及政策变化仍需关注。投资建议以核心受益企业为主，重点关注辅材、组件、海缆、管桩及电池技术相关企业。