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油脂及粕类市场分析总结（研究员：刘锦）

核心内容概览

本报告总结了2月12日国内及国际油脂和粕类市场的行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油及豆粕、菜粕等品种。整体市场在春节前表现出震荡走势，外部因素如原油价格、贸易协定、生物燃料政策等对市场产生一定影响，而内部因素如库存变化、现货价格、基差波动等也对市场产生重要影响。

市场行情复盘

油脂板块

• 豆油：
  • 主力合约Y2605报收8082元/吨，环比下跌0.35%，日减仓12182手。
  • 次主力合约Y2609报收8022元/吨，环比下跌0.37%，日增仓2302手。
• 棕榈油：
  • 主力合约P2605报收8782元/吨，环比下跌1.39%，日减仓16264手。
  • 次主力合约P2609报收8768元/吨，环比下跌1.33%，日减仓6070手。
• 菜籽油：
  • 主力合约012609报收9024元/吨，环比下跌0.87%，日减仓1339手。
  • 次主力合约012605报收9047元/吨，环比下跌0.92%，日减仓8435手。

现货价格

• 豆油：张家港现货均价8530元/吨，环比上涨20元/吨，基差448元/吨，环比上涨48元/吨。
• 棕榈油：广东现货均价8900元/吨，环比下跌50元/吨，基差118元/吨，环比上涨74元/吨。
• 菜油：江苏四级菜油现货价格9860元/吨，环比下跌20元/吨，基差813元/吨，环比上涨64元/吨。

重要资讯分析

国际市场

1. 原油市场：
   • EIA数据显示美国原油库存大幅增加，导致国际原油价格下跌2.77%。
   • IEA预测全球石油需求增速将低于预期，同时预计出现大量过剩。
2. 美印贸易协议：
   • 美国与印度达成临时贸易协议，印度将降低对美国农产品的关税，有利于美国大豆和豆油出口。
3. 美国生物燃料政策：
   • 美国预计将在3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，维持较高混合目标，避免燃料成本上升。
4. 马来西亚棕榈油供需报告：
   • 1月产量环比下降13.78%，出口量环比增长11.44%，库存下降7.72%，整体偏多。
5. 印度采购计划：
   • 印度买家已锁定2026年4-7月间大量豆油采购，月均15万吨南美豆油。

国内市场

1. 油脂库存：
   • 截至2026年第6周末，国内三大食用油库存总量为198.42万吨，环比下降0.49%，同比下降4.12%。
   • 豆油库存增加，棕榈油库存增加，菜油库存下降。
2. 大豆及粕类库存：
   • 国内进口大豆库存减少，豆粕库存增加，菜粕库存小幅增加。
3. 大豆拍卖：
   • 1月13日拍卖成交1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%。

市场逻辑分析

油脂市场

• 豆油：近期工厂开机率维持在65%附近，产量较多，库存减少但减幅有限。节前现货行情基本结束，基差报价以稳为主。节后贸易商集中补库可能支撑基差，但随着需求淡季到来，若大豆拍卖传言属实，基差将承压。
• 棕榈油：基本面产量下降和出口增加呈现利多，但市场预期库存仍高达290万吨，对盘面形成压力。
• 菜籽油：内外围油脂市场缺乏新题材，预计节前郑油将维持宽幅震荡格局。

玉米及粕类市场

• 豆粕：受美豆上涨带动，成本提振，国内进口粮食政策收紧，节前维持窄幅震荡。
• 菜粕：国内油厂加菜籽远月买船积极，但受拍卖预期和春节前备货尾声影响，弱势窄幅震荡。

交易策略建议

单边交易

• 豆油：节前保守观望，日内交投为主。
  • Y2605合约压力位8560，支撑位7400。
  • Y2609合约压力位8692，支撑位7370。
• 棕榈油：
  • P2605合约压力位9418，支撑位7940。
  • P2609合约压力位9696，支撑位7880。
• 菜籽油：
  • 012605合约压力位9544，支撑位8250。
  • 012609合约压力位9400，支撑位8400。

套利交易

• 暂无明确套利机会。

现货及基差

• 节前现货价格随盘波动，基差偏弱运行。
• 节后需关注贸易商补库及大豆供应情况对基差的影响。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意控制风险。