> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全国统一市场建设与公用事业行业周报总结 ## 核心内容 - **电力市场化改革进展**：云霄直流输电权交易首入跨网领域，标志着电力市场化改革迈出重要一步。该交易是首个跨电网经营区的输电权市场化项目，有助于推进全国统一电力市场建设。 - **电价趋势分析**：受厄尔尼诺影响，夏季高温可能超预期，现货电价和气价上行趋势未止。广东现货电价同比上涨96.5%，显示出对上游能源价格传导的显著影响。 - **行业表现**：公用事业板块在本周（2026/6/1~2026/6/5）表现不佳，申万公用事业指数下跌3.7%，跑输沪深300指数2.2个百分点，跑输万得全A指数2.6个百分点。 - **投资建议**：看好公用事业行业，认为其在国际能源价格中枢上移和AI用能需求增长背景下，价值有望重估。重点推荐火电、燃气等板块，认为其具备较好的盈利潜力。 ## 主要观点 - **电力市场机制改革**：输电权交易机制的引入，有助于提升电力资源配置效率，为跨区交易提供更公平的机制支持。 - **电价上涨趋势**：由于全球能源价格中枢系统性上移，我国电价可能进入新一轮长周期上行阶段，特别是广东等火电占比高、能源依赖度高的省份。 - **行业投资价值**：火电企业因容量电价补偿比例提升及现货市场全面铺开，商业模式有所改善，未来分红能力和意愿有望增强。 - **燃气板块**：国际天然气价格上升，国内上游气源资产受益，建议关注燃气板块。 ## 关键信息 - **云霄直流输电权交易**：自2026年6月1日起，云霄直流通道以月度及以内交易起步开展输电权市场化交易，为全国统一电力市场建设提供机制示范。 - **广东现货电价**：截至2026年6月5日，广东省日前电力市场出清均价周均值达515元/兆瓦时，同比上涨253元/兆瓦时（+96.5%）。 - **动力煤价格**：国内煤价整体下降，但港口库存下降，电厂库存维持低位，迎峰度夏期间需求增加，或对煤价形成支撑。 - **天然气价格**：国际天然气价格上升，国内LNG出厂价和进口到岸价均上涨，国内气价可能维持高位运行。 - **三峡水文数据**：2026年三峡出库流量同比上升54.4%，但本周出库流量周环比下降15.4%。 ## 投资建议与标的 - **燃气**：关注首华燃气、新天然气。 - **火电**：推荐建投能源、华电国际、国电电力、华能国际、皖能电力，相关标的包括宝新能源、粤电力A、豫能控股。 - **水电**：建议逢低布局优质流域的大水电，如长江电力、国投电力、桂冠电力。 - **核电**：推荐中国广核。 - **风光**：静待盈利底部拐点，优选风电占比较高的行业龙头公司，如龙源电力。 ## 风险提示 - 弃风弃光率大幅提升。 - 煤炭价格大幅上涨。 - 市场电价低于预期。 ## 行业评级 - 行业评级：看好（维持） ## 数据来源 - 东方证券研究所 - 各省电力交易中心 - Wind 数据系统 - CCTD 数据系统 ## 行业表现 - **公用事业指数**：-3.7% - **沪深300指数**：-1.5% - **万得全A指数**：-1.2% ## 子版块涨跌幅 - **水电**：-1.5% - **火电**：-6.3% - **风电**：-3.9% - **光伏**：-6.8% - **燃气**：-1.0% ## 年初以来表现 - **公用事业指数**：+14.0% - **沪深300指数**：+4.0% - **万得全A指数**：+6.8% - **深证成指**：+13.2% - **上证指数**：+1.5% ## 个股表现 - **涨幅前五**：新中港(+25.5%)、豫能控股(+21.4%)、金房能源(+15.4%)、万憬能源(+14.5%)、亨通股份(+8.6%) - **跌幅前五**：涪陵电力(-15.6%)、内蒙华电(-14.7%)、宝新能源(-13.9%)、江苏新能(-13.8%)、太阳能(-13.3%) ## 风险提示 - 弃风弃光率提升 - 煤炭价格大幅上涨 - 市场电价低于预期 ## 分析师声明 - 每位分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映了其个人看法和判断。 - 分析师薪酬与报告中的具体建议或观点无直接或间接关系。 ## 投资评级标准 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布。 - 本报告仅供本公司客户使用。 - 本报告基于本公司认为可靠的公开信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性。 - 投资者应自行判断是否适合本报告内容，自行承担投资风险。