20230704-东吴证券-中国重汽-03808.HK-2023半年报业绩预告_海内外共振向上_H1业绩表现靓丽_3页_438kb

证券研究报告
海外市场点评
工业工程(HS)·中国重汽（03808HK）
2023半年度业绩预告：海内外共振，业绩亮眼

---

🔑 要点摘要

• 业绩预增：中国重汽预计2023上半年母公司净利润同比增幅80%-100%，中值增长90%，显著超预期。
• 行业驱动因素：
  • 国内：宏观经济复苏，重卡需求旺盛（2023上半年重卡销量大幅增长）；
  • 海外：出口成为主要增长动力，公司市占率接近50%。
• 产品结构调整与规模优势：优化产品结构，终端折扣边际回收改善，毛利提升。
• 未来预期：
  • 全年重卡销量预计超80万辆，其中出口占比显著提升；
  • 2024-2025年，公司可能获得更多市场份额，盈利与规模齐增。
• 估值：公司估值从2022年的19倍向上调节，维持“买入”评级。
• 转型布局：正积极推动新能源、智能化等技术方向，确立长期核心竞争力。

---

📊 财务简表

指标（单位：亿元）	2022年	2023年（预计）	2024年（预计）	2025年（预计）
营业总收入	约5,950	约9,579	约11,270	约14,715
归母净利润	约1,796	约3,363	约5,192	约7,257
每股收益（摊薄）	约1.22	约1.88	约2.63
市盈率（PE）	约10倍	约7倍	约5倍

---

⚠️ 风险提示

• 宏观经济波动超预期；
• 上游原材料价格大幅上升；
• 出口与国内市场需求不及预期。