> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商资管指数家：量化筑基，攻守兼备——微盘策略：布局窗口正当时 ## 核心内容概述 浙商资管·指数家产品矩阵聚焦于微盘股策略，旨在通过量化手段实现“低买高卖”的逆向投资逻辑，适合不同市场环境与投资者偏好。微盘股指全市场市值最小的公司，当前平均市值仅22亿，具备高成长潜力与估值修复空间。当前微盘股估值处于近十年20%分位，具备极高的配置性价比。 ## 微盘策略的主要观点 - **微盘股的收益潜力**：微盘股历史年化收益高达33.37%，显著跑赢主流宽基指数。 - **自动高抛低吸机制**：通过系统每月按市值排序，实现“涨了卖、跌了买”的策略，无需手动盯盘。 - **黑马效应显著**：微盘股单月平均收益为2.61%，7%的持仓涨幅超20%，而亏损超20%的仅占2%-3%。 - **分散持仓提升胜率**：多数个股小幅涨跌，极少数黑马带动整体收益，因此需分散持仓以提高整体收益概率。 - **当前估值处于历史低位**：截至2026年7月底，微盘股整体PB中位数为2.16倍，仅为近十年的20%分位，处于低估黄金窗口。 ## 微盘策略的市场适配环境 - **货币政策宽松**：流动性充裕时，微盘股因拉升成本低而受青睐。 - **大盘主线结束**：资金轮动至低位微盘股进行估值修复。 - **经济弱复苏、通胀下行**：市场偏好低估值小票，而非高估值龙头。 ## 历史估值与收益关系 | 时间段 | PB中位数范围 | 市值范围（亿） | 市场特征 | |----------------|--------------|----------------|------------------------| | 2016-2017初 | 3.7-6.0 | 18-46 | 微盘股持续升温 | | 2018年 | 2.4-3.7 | 18-25 | 估值逐步回落 | | 2019-2021年 | 2.1-2.8 | 17-24 | PB低位区间，策略发力期 | | 2024年年中 | 1.7-2.0 | 16-18 | PB历史最低区间 | | 2025-2026年初 | 2.6-2.9 | 22-29 | 温和估值区间 | | 2026年7月（当前）| 2.16 | 22 | 20%分位，较低位 | ## 适配新手的均衡工具：量化臻选基金 - **产品特点**：浙商汇金量化臻选（011824.OF）为中高风险产品（R4），适合C4-C5型投资者。 - **策略优势**：采用成熟量化体系，布局多策略赛道，专注中小盘价值风格，平衡弹性与回撤风险。 - **近期表现**：2026年7月逆势上涨6.87%，在市场流动性恐慌、小票错杀时仍能获得正收益。 - **历史表现**：在两次深度低估区间（2019年初、2024年年中），微盘指数在估值见底后12个月内均实现正向收益，长期配置性价比突出。 ## 投资建议 - **分散投资**：避免单押个股，通过多只微盘股分散风险，提高整体收益概率。 - **长期参与**：不一次性满仓，小额长期参与，以降低流动性与退市等潜在风险。 - **把握估值修复机会**：当前微盘股估值处于十年低位，具备良好的上涨弹性与修复潜力。 - **关注市场环境**：微盘策略在流动性宽松、大盘主线结束、经济弱复苏等环境下更具优势。 ## 风险提示 - **市场波动风险**：微盘股波动较大，需做好心理准备。 - **流动性风险**：部分微盘股交易量小，可能影响操作灵活性。 - **退市风险**：部分微盘股存在退市风险，需关注公司基本面。 - **非保证收益**：基金不承诺最低收益，需理性看待投资回报。 ## 结论 浙商资管·指数家产品矩阵为投资者提供了覆盖Smart Beta、成长宽基、均衡宽基和量化多策略的多元选择。其中，微盘策略凭借其“低买高卖”的自动化调仓机制与“黑马效应”，在当前估值处于十年低位的背景下，具备显著的布局价值。建议投资者通过分散持仓、长期参与的方式，把握微盘股的估值修复机会，实现稳健收益。