> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格力电器 (000651) 2026年中报总结 ## 核心内容 格力电器于2026年8月27日发布2026年中报，显示公司在暖通行业整体承压的背景下仍保持相对稳健的表现。 ## 主要观点 ### 1. 营收与利润表现 - **营业收入**：2026年H1公司营业收入为894亿元，同比减少8.1%；主营业务收入为852.6亿元，同比减少2.6%。 - **毛利率**：公司整体毛利率为28.8%，同比提升0.3个百分点；主营业务毛利率为30.1%，同比减少1.3个百分点。 - **净利率**：归母净利率为14.8%，同比持平；归母净利润为132.8亿元，同比减少7.9%。 - **Q2表现**：2026年Q2营业收入为464.3亿元，同比减少16.8%；归母净利润为72亿元，同比减少15.4%；归母净利率为15.4%，同比提升0.2个百分点。 ### 2. 行业环境与公司表现 - **行业承压**：2026H1，国内家用空调受国补退坡影响，出货量同比减少5.6%；商用空调受地产后周期及工业需求下滑影响，出货量同比减少18%。 - **公司表现优于行业**：公司内销主营收入为725.1亿元，同比增加1.9%，零售份额保持行业前列，全渠道零售份额达25.8%，线上市占率24.2%，排名第一。 - **毛利率下降原因**：受原材料成本高企、行业价格带下移及公司推出补贴政策影响，内销主营毛利率同比减少2.6个百分点。 ### 3. 海外市场影响 - **出口表现**：2026H1公司出口出货量同比减少6.8%，外销主营收入为127.4亿元，同比减少22%。 - **中东市场下滑**：中东市场受地缘冲突影响，成为外销下滑的主要原因。 - **海外市场策略**：公司坚持自主品牌战略，2026H1自主品牌占出口总额的70%，在巴西、印尼、加拿大等区域取得突破。欧洲市场因高温需求增长，但公司布局有限，受益有限。 - **毛利率提升**：外销毛利率为19.8%，同比提升1.7个百分点，主要得益于中高端产品占比提升。 ### 4. 股份回购计划 - **回购方案**：公司宣布新一轮50-100亿元股份回购计划，不低于70%用于注销，剩余用于员工持股计划或股权激励。 - **首次实施**：2026年8月17日首次实施回购，两日累计回购1973.6万元。 - **现金分红调整**：本期暂不派发中期现金红利，现金回报节奏后置，回购成为主要回报方式。 ## 关键信息 - **内销表现**：公司内销主营收入同比增长1.9%，优于行业整体表现，验证了渠道优化与零售份额修复的有效性。 - **外销挑战**：受中东市场影响，外销收入大幅下滑，但公司正通过提升中高端产品比例和拓展新兴市场来应对。 - **毛利率变化**：内销毛利率下降，外销毛利率上升，反映公司策略调整与市场结构变化。 - **未来展望**：尽管行业压力仍存，公司通过渠道提效和产品结构优化，缓解了利润压力；同时，海外市场的拓展与品牌战略持续推进。 ## 风险提示 - **需求不足风险**：国补退坡可能导致国内空调需求不足。 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧，对公司市场份额构成压力。 ## CGS 相关报告 - 【银河家电】公司点评 | 格力电器 (000651)：龙头的反击，一季度空调市场份额提升 - 【银河家电】公司点评 | 格力电器 (000651)：时代在变迁，经营压力凸显 - 【银河家电】公司点评 | 格力电器 (000651)：疲于家空挑战赛，更需重视全球暖通新机遇 ## CGS 研究团队介绍 - **何伟**：中国银河证券研究所副所长、大消费组组长，拥有丰富的家电行业研究经验，多次获得行业最佳分析师奖项。 - **杨策**：中国银河证券家电行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，自2018年起从事家电行业研究。 - **刘立思**：中国银河证券家电行业分析师，中央财经大学管理科学学士和金融专硕，2022年加入研究团队。 - **陆思源**：中国银河证券家电行业分析师，北京大学经济学学士，美国加州大学圣地亚哥分校金融硕士，2023年加入研究团队。 ## CGS 评级体系 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅-5%~10%）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - **公司评级**：基于未来6-12个月的相对市场表现进行评估。 --- 以上为格力电器2026年中报的详细总结，涵盖核心财务数据、行业表现、海外市场动态及公司战略调整等内容。