20230102-华安期货-黑色金属周报_利空要素有待发酵_盘面震荡为主_10页_816kb

黑色金属周报总结

核心内容

2022年12月26日至12月30日期间，黑色系商品价格延续高位震荡态势，其中铁矿石走势偏强，双焦（焦炭与焦煤）则趋弱。市场整体处于强预期与弱现实之间的混沌状态，前期利多因素已基本反映在价格中，但成材价格的下跌仍需等待利空因素进一步发酵，尤其是铁矿石溢价的向下回归。

主要观点

• 价格走势：黑色系商品价格震荡为主，铁矿石强势，双焦承压。
• 市场情绪：终端需求随着感染波峰到来及跨年因素有所改善，但整体仍偏中性。
• 供需格局：
  • 库存：钢材总库存增加，钢厂与社会库存均有所上升，尤其在唐山地区钢坯库存累库，板材库存压力升温。
  • 供给：高炉开工率小幅下降，但产能利用率上升，钢厂盈利率下滑，表明盈利压力加大。
  • 需求：下游用钢消费进入季节性走弱阶段，建筑用钢成交量和表观消费量均呈现弱势。
• 价差分析：
  • 基差：铁矿石基差走弱，焦炭基差走强；螺纹钢与热卷基差维持高位。
  • 铁矿石品位价差：高低品价差扩大，巴西矿溢价增加，粉块价差收窄。
  • 月差：螺纹钢远月合约升水，板材近月合约坚挺，远期曲线整体下沉。
  • 南北价差：中性运行，未形成北材南下套利空间。
  • 跨品种价差：卷螺价差偏弱，盘螺-螺纹价差预计继续收缩。

关键信息

供需数据

• 钢材产量：本周产量为917.27万吨，周环比减少3.21万吨。
• 钢材库存：总库存量为1325.44万吨，周环比增加42.89万吨。
• 钢厂库存：437.24万吨，周环比增加5.23万吨。
• 社会库存：888.20万吨，周环比增加37.66万吨。
• 高炉开工率：75.21%，环比下降0.72%，同比增长4.20%。
• 钢厂盈利率：19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%。

宏观与行业资讯

• 煤炭关税：财政部宣布自2023年4月1日起恢复实施煤炭最惠国税率，税率范围为3%-6%。
• 居民购房意愿：央行报告显示，未来三个月居民购房意愿降至16.0%，为2016年下半年以来新低。
• 乘用车销量：乘联会数据显示，12月狭义乘用车零售销量预计220万辆，同比增长4.5%，新能源车渗透率达31.8%。
• 挖掘机销量：CME预估2022年12月挖掘机销量约2万台，同比下降17%；全年预计销量26.45万台，同比下降23%。

未来展望

• 操作建议：震荡偏弱看待黑色系商品。
• 终端需求：关注12月最后一周的终端需求情况，建筑用钢消费预计继续走弱。
• 市场逻辑：市场预期与现实之间存在矛盾，成材价格仍有下跌压力，需等待利空因素发酵。

附图说明

• 图表1-28：展示了库存、开工率、价差、基差等关键指标的变化趋势。
• 图表29-34：分析了南北价差与跨品种价差，为投资者提供多维度参考。

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