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报告摘要
农产品早报总结（2021/9/10）
核心内容概述
本报告为2021年9月10日的农产品市场早报，由五矿期货研究团队撰写，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、苹果、棉花等主要农产品的市场分析及交易策略建议。
油脂市场分析
市场动态
- BMD棕榈油：周四11月合约下跌1.94%，收于4391林吉特/吨。
- 国内报价：
- 广东24度棕榈油报价9590元/吨，较前一日上涨70元/吨。
- 张家港一级豆油报价9860元/吨，与前一日持平。
- 江苏四级菜油报价11000元/吨，较前一日上涨40元/吨。
- 库存情况：
- 豆油港口库存76.53万吨，较前一周下降4.25%。
- 食用棕榈油总库存44.2万吨，较前一周下降0.90%。
- 预期影响：
- 马来西亚政府调低2021年棕榈油产量预期，对价格形成支撑。
- 9月进入棕榈油产量下降、出口激增阶段，市场预期价格将进一步上涨。
- 交易策略：
- 单边操作：P2201参考区间7700-9300元/吨，Y2201参考区间8700-10300元/吨，012201参考区间10500-11800元/吨。
- 期货价格深度贴水，市场主要跟随外盘走势，预计油脂价格将偏强运行。
蛋白粕市场分析
成本端
- 美豆优良率：上周为57%，较前一周微升，但低于去年同期的65%。
- 市场预期：9月USDA报告可能偏空，预计单产为50.4蒲/英亩，产量43.77亿蒲。
- 气候影响：美豆生长期气候稳定，后期优良率有望上调。
国内供给
- 压榨量：上周大豆压榨量173.06万吨，豆粕产量138.50万吨。
- 库存：豆粕库存103.09万吨，菜粕库存1.45万吨。
- 进口情况：8月进口大豆948万吨，9月到港预计800万吨。
国内需求
- 基差情况：华南豆粕主力基差M01+182，华东菜粕主力基差RM01+132。
- 消费情况：终端逢低补库，基差和油厂榨利逐步修复，空头趋势显现。
交易策略
- 中期逻辑：成本拖累下，蛋白粕空头趋势逐步显现，关注反弹做空机会。
- 短期建议：未建仓者建议观望，空单可继续持有。
鸡蛋市场分析
现货价格
- 全国蛋价大部持稳，局部反弹，馆陶报价涨至4.67元/斤，辛集和黑山分别为4.56元/斤和5元/斤。
市场预期
- 节前需求尚可，但高价接受度不高，警惕高价位调整。
- 10月为节后淡季，预计涨跌空间有限。
- 01合约作为节后合约，受利润影响补栏情况一般。
交易策略
- 短期关注冲高后抛空机会，中期看震荡行情。
- 01合约核心区间参考4200-4400元/斤。
生猪市场分析
现货价格
- 昨日猪价继续下跌，河南均价落至13.06元/公斤。
市场预期
- 养殖端恐慌情绪蔓延，短期价格仍有回落空间。
- 中期逻辑不变，旺季反弹被证伪，产业处于下行周期。
- 01合约实际定位为节后合约，远月不应享有升水和盈利。
交易策略
- 借现货回落继续挤升水，各合约跌幅较大。
- 建议空头思路，重点关注03合约及01合约。
白糖市场分析
现货价格
- 原糖10合约下跌1.54%，收于19.19美分/磅。
市场动态
- 需求疲软，各国央行削减流动性引发抛售。
- 巴西天气不利影响已较充分，短期处消息真空期。
- 运费高涨导致需求疲软，但巴西减产对下方支撑较强。
交易策略
- 内盘SR2201下跌0.45%至5926元/吨，夜盘V形反转。
- 长线多单可继续持有，短线建议观望。
- 关注19美分支撑，警惕价格回调。
苹果市场分析
现货价格
- 陕西早富士交易中后期，主流价格有所上涨。
- 山东红将军上货持续增加，货源质量参差不齐，主流行情浮动不大。
市场预期
- 产量恢复叠加交割标准放宽，苹果大方向偏空。
- 中期关注陕北行情翘尾及中秋国庆备货预期。
交易策略
- 短期反弹高度有限，01合约高位空单继续持有。
- 未开仓者建议观望，5500下方不建议追空，等待反弹后抛空机会。
棉花市场分析
现货价格
- 主力合约窄幅震荡，收于17955元/吨。
- 新疆328棉花价格18310元/吨，环比持平。
市场动态
- 新花逐渐进入采摘期，市场关注点转移至新棉采摘及收购。
- 传闻高价絮棉收购单，资金炒作抬高盘面价格。
- 加工能力与籽棉资源的供需矛盾仍存，市场预计籽棉价格在7.4-7.5元/公斤，对应盘面价格18000元/吨以上。
交易策略
- 短期建议主力合约靠近17500区间下沿低吸。
- 长期看棉价中枢仍有上移空间，前期多单可继续持有。
其他信息
研究员信息
- 王俊：从业资格号F0273729，投资咨询号Z0002942，电话15882158317，邮箱wangja@wkqh.com
- 周方影：从业资格号F3036146，投资咨询号Z0014900，电话0755-23375136，邮箱zhoufy@wkqh.com
- 张利：从业资格号F3003549，投资咨询号Z0015099，电话0755-23982963，邮箱zhanglb@wkqh.com
- 张正：从业资格号F3067079，电话18280292564，邮箱zhangzheng@wkqh.com
- 丁易川：从业资格号F3061485，电话18368405138，邮箱dingyc@wkqh.com
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- 广州营业部：广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦24楼2407，电话020-29117582
- 天津营业部：天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-2102，电话022-23778878
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- 成都分公司：成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层1204、1205，电话028-86131072
- 北京营业部：北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409，电话010-64185322
- 湛江营业部：广东省湛江市开发区乐山东路35号银隆广场12层A1210室，电话0759-2856220
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- 重庆营业部：重庆市江北区江北城西大街25号11-1，电话023-67078086
- 郑州营业部：郑州市未来路69号未来大厦16层1612号，电话0371-65619030
- 南通营业部：江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室，电话0513-81026015
- 杭州民心路营业部：浙江省杭州市江干区万银大厦1408室，电话0571-81969926
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- 济南营业部：山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室，电话0531-83192255
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图表信息
- 油脂市场：豆油、棕榈油、菜油基差及油脂期价图。
- 蛋白粕市场：豆粕、菜粕基差及进口大豆榨利图。
- 鸡蛋市场：在产蛋鸡存栏、鸡龄结构、淘汰鸡出栏量及养殖利润图。
- 生猪市场：生猪存栏、能繁母猪存栏、出栏量、养殖利润及日度屠宰量图。
- 白糖市场：现货价格、交易所库存、总持仓、累计进口及工业库存图。
- 苹果市场：现货价格、内外价差、替代品价格及全国苹果库存图。
- 棉花市场：基差、内外价差、棉纱开机率及产量库存图。
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